软库中华研究部：周黑鸭新产品具创意

周黑鸭（01458.HK）发布新产品「周黑鸭小龙虾」，带来周黑鸭美食又一力作。2016年周黑鸭录得收入28.16亿元（人民币．下同），按年增长15.8%；毛利17.55亿元，增29.5%；盈利7.16亿元，增29.5%。若扣除上市开支，经调整净利润为7.37亿元，按年增长31.0%；毛利率提升5.9个百分点至62.3%；净利润率提升2.7个百分点至29.5%。

小龙虾作为全国各地的知名小吃，深受广大消费者的热爱。根据去年8月美团发布的报告，小龙虾市场从2015年起获得爆发式增长，规模已超过一千亿元。从经营成本来看，目前周黑鸭小龙虾每盒售价37元，每盒约有6只，总计约180克。据公司透露，小龙虾的来源主要来自湖北潜江养殖基地，查询其批发价格后发现，同样大小的小龙虾售价约为每只1.29元，包括生产运输加工等成本，毛利率可以接近60%。

不过消费者对于周黑鸭此次新产品的评价着实不高。首先，市场上对于冷鲜包装的小龙虾态度保留，而且进行冷处理的小龙虾，肉质、口感方面较干。虽然消费者对周黑鸭品牌有一定忠诚度，但对小龙虾的评价并不是特别高。从5月8日公司股价开盘直线冲高后回落也能说明这个问题。

不得不承认，周黑鸭的销售管道，运营模式和广告推广，在业界都处于领先地位。作为老牌卤鸭制品企业，敢于对应时代做出新的尝试，也是对自身品牌价值提升的创新。目前该股市盈率约25倍，作为卤制品零食行业龙头，相信公司增长前景保持乐观。