港股市场中长期向好

　　■本报记者 姜业庆

　　受外围市场波动影响，尽管港股节前有所调整，但整体估值仍处在合理水平，相对美股、A股仍具优势，而从资金面和市场情绪看来，不少资金仍流入港股，港股市场中长期依然向好。

　　Wind数据显示，港股ETF龙头产品规模已实现连续6周增长，规模增幅均高达70%以上，合计扩张接近50亿份。而就收益率而言，港股通基金2017年平均收益率达到16.9%。其中，2017年回报率排前十名的港股通基金，收益率大多超过了50%，表现相对优于A股市场基金。

　　与A股市场、海外新兴市场和发达市场相比，港股目前仍是全球范围内相对便宜的市场，并且有良好的资金面和制度变革利好因素支撑，将持续看好港股的中长期投资机会。易方达基金国际投资部总经理陈宏初表示，2018年在全球范围内，港股仍是相对便宜的市场，中国具有核心竞争力的企业盈利将改善。“去年恒生指数成分股的企业盈利增长达到26%，今年的盈利增速预计达到15%，这都是推动港股中长期向好的重要因素。”

　　估值方面，尽管恒生指数今年年初最高点数与2007年10月创历史高位时差不多，但估值远低于当时。统计数据显示，从市盈率来看，恒生指数目前市盈率约为13.8倍，对比十年前创历史高位时的23.3倍，相对较低；从市净率来看，目前恒生指数市净率为1.4倍，相比2007年10月高位时的3.68倍，同样较低。

　　资金面上，预计来自海外市场和内地南下的资金流入会推动港股估值修复的行情演进。陈宏初称，未来港股由资金面增量驱动的逻辑很清晰。一方面，内地资金借道港股通持续南下，但目前内地及海外投资者对港股的配置比例仍处于较低水平，未来还有很大提升空间。而在外围市场方面，自2017年以来，全球主要经济体集体呈现经济扩张态势，这有利于资金流入全球新兴市场，港股市场作为其中非常重要的一个市场，能吸引到大量资金涌入。

　　此外，一系列新政策的推出，例如启动H股全流通试点、允许同股不同权公司赴港上市、引入新股通等，也将为港股市场带来积极影响，并预计进一步拉动市场上涨。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，前期美股大跌引发全球股市震荡，港股市场急剧调整，但有估值与盈利做支撑，港股调整幅度并不大。中期来看，A股、港股与美股走势或将分化，调整或是港股加仓良机。

　　华夏行业龙头混合基金相关报告也指出，2018年我国经济增速虽然放缓，但宏观经济韧性存在，企业盈利处于改善周期。预计A股市场继续呈现震荡上行格局，短期市场波动不影响长期价值投资逻辑，中长期看好整体A股包括港股的投资机会，在增量资金的持续流入下，成长性行业的优质龙头公司将长期受益。

　　有分析指出，去年港股表现优异主要是由于：基本面上，全球经济进入复苏周期；资金面上，互联互通机制下资金持续南下，外资的同时涌入共同助推港股牛市；同股不同权制度的推行对港股会是重大利好，会吸引更多新公司到港上市，同时吸引大量国际基金投资和配置港股。

　　在看好港股大势的基础上，多位基金经理认为，中小市值股票和优质龙头公司将成为港股牛市中期的核心受益标的。在陈宏初看来，去年港股由金融、地产等大盘权重蓝筹股领涨，而恒生中小型股则表现相对偏弱，但预计今年，金融、互联网、医疗、消费等多个领域均蕴含投资机会。

　　值得关注的是，相较A股而言，港股以机构投资者占主导，并且作为成熟市场，港股更注重企业基本面。港股中的“做空”机制，使得一些经营状况不理想的中小盘股，会由于自身财务问题而成为做空机构的“猎物”，导致股价在短期内大幅下跌。此外，港股市场上的众多“仙股”“老千股”，也存在极大的投资风险。陈宏初建议，普通投资者通过一些研究实力雄厚、历史业绩优秀的专业机构投资港股。同时，若要充分分享港股市场的红利，他也建议，最好能够投资一些港股投资占比足够高的产品。有的产品港股占比过低，涨幅自然会落后于恒指和同类基金。