中国农产品事件之对港股监管当局之反醒

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　　文/新浪港股专栏作家 汤财

　　作者简介：汤财，香港知名财经博主，尤以“汤财老千股手记”闻名，从小学起对股票已产生兴趣，遍寻香港股票资料，赚钱的目的为找寻生活中美好的东西。

　　近期，中国农产品的供股遭到港交所上市科及证监会的注意，前者给予负面反馈，后者指出违背少数权益的一般守则，相信是香港股市上第一次供股由上市公司具文写出同遭港交所及证监会反对。但公司称现正寻求解决两者之担忧。现在我们看看这只股票的背景。

　　中国农产品的故事甚长，亦颇复杂，该公司在1973年股市高潮时上市，称为港澳发展（有一本旧书误称他为‘嘉年地产’，经对证香港股史（1841-1997）及冯邦彦先生的香港华资财团（1841-1997） ，嘉年地产在1972年上市，并在1984年破产，时间上不吻合，故实是以讹传讹），业务包括回力球场及赌场等，为第一代的赌业股。

　　其后该公司经营不善，陷破产边缘，在1985年由詹培忠接手，并由何赌王提供部分资金，终救回并重新交易，其后何鸿年入主该公司，不久又减持部分股票，其后丽新发展（488）以物业换股注入，成为主要股东之一，后又减持。

　　在1997年，韩明光大股东，后来股价暴跌，他无力偿债，最终并揭发他是盗用公款，又再次陷入财困，当时华德丰（297，现中化化肥）欲入主该公司，但失败，最终黄鸿年再次以中策（235，前红宝石）取得控制权，并注入科 网及物流业务、又注入杭州地产及中关村内一物业，易名中国数码港，不久中策转售予陈壳王及其控制的锦兴（275），故该公司控制权又转至陈壳王。

　　陈壳王入主后不久，购入北京另外一物业，因中关村该物业控制权成疑问，故退出交易，公司又易名为中国置地，其后当时由四通电子（409，后易名四通控股，现已私有化）掌舵人段永基控制，后转予国美电器（493，前京华自动化）黄光裕的中关村（000931，前琼民源），以一物业注入，换取部分股权，但最后交易作废。

　　后来，辰达永安（1189，现永安旅游）认购10亿公司新股，另外和黄及保华德祥（372）向公司注入两家位于中国的珀丽酒店，控股权又转移至辰达永安。其后转予华昱高速（1823）大股东陈阳南，易名中国高速，虽然想把旗下公路注入，但没有成事，最终自行把部分公路组成华昱高速（1823），在2007年把壳股脱手，但却遇着假交易，公司有严重亏空，最终由此经验的宏安集团（1222）主席邓清河旗下利来控股（221，现贰贰壹金融）接手，在过去8年间，10次配股，5次合股，把16万股合成1股，以及4次供股，包括2011年1供30、2013年1供16，2015年1供8及2供3，这已把股本扩大11，857.5倍，在香港股票史上应记下一笔。

　　但中国农产品价格去年持续由0.4元上升年底至1.5元，直至12月以31亿收购中信集团为首卖方购入典当行，并在2017年5月因商业原因告吹后，近期由首钢前高管曹忠为大股东的中国资源交通（269）购入同类资产后，中国农产品由1.5元辗转下跌至供股前约0.2元。上月，中国农产品宣布5合1及1供7股，每股合并后0.45元（即合并前0.09元），同时配售可换股票据予母公司位元堂（897）等人，换股价合并后0.58元（即合并前0.116元），均较合并后每股资产值3.03元及停牌前价格1.25元均有大额折让。

　　剖析今次供股集资理由，至于集资金额最少14亿，其中绝大部分用于偿还债务，其中有约9亿是偿还予宏安系公司，只有约2，700万用于集团营运。根据公告宏安系公司借款利息7.5%至12%，至于银行只约5.2%至6.2%，因银行其实愿意提供额度且利率较低，宏安系公司借款利率确实不合理，且集资用于还债予银行理由不充份，就算本次供股过关，集团因债务沉重，营运资金似乎很快又不足，是否又成为下一次供股集资理由？ 另外，如果港交所上市科及证监会批准是次供股，是否会让更多公司以同样套路，即是先向类关连人士借债，然后以无法偿债为由，向股东伸手供股即可？

　　但在供股与否之判断未完全解决下，公司已获复牌，股价因而急跌，如果确实最后不用供股，股价可能又回升。且根据中央结算纪录，包销商金利丰的股权在2016年12月收购后3.41亿股，降至供股前500万股，今次供股，似乎有心人士可以低价补回股份，并继续透过操控股价来获得利润，而因坏消息抛售的股东则遭到损失。笔者认为，港交所及证监会下次应加强把关，避免有市场人士有混水摸鱼之机。

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