3年急上市的拼多多，逃不过这三道坎！

　　北京时间7月26日晚，“社交电商第一股”拼多多正式登陆纳斯达克，证券代码为“PDD”，成为中国第一家上市的社交电商平台。同时，本次IPO还通过远程在上海陆家嘴举行敲钟仪式，是国内首个两地敲钟上市的公司，猎云网（ilieyun）作为受邀媒体出席。

　　资料显示，此前拼多多曾更新招股书公布此次IPO发行价格区间为16-19美元，今日早间官方公布最终定价为19美元/ADS，市值210亿美元，放弃较发行区间上限提升20%的权利。此次上市，拼多多将发行8560万股美国存托股票（ADS）。 腾讯和红杉资本拟在此轮IPO中分别增持2.5亿美金。此外，其IPO承销商已行使超额配售权，将执行购买额外1284万股美国存托股票的选项。

　　猎云网现场获悉，拼多多此次IPO已成功融资16.3亿美元（官方表示，未行使超额认购权之前为16.3亿美元，行使超额认购权后为18.7亿美元）。

　　现场，黄峥表示，拼多多是一家根植中国、根植上海的公司，但同时拼多多也希望能在将来辐射全球，让新电商模式为世界所用，为全球消费者所享；而这正是拼多多选择在上海和纽约两地同时敲钟的原因。

　　黄峥坦言，拼多多只是一个3岁的孩子，身上有很多显而易见的问题，眼前也充斥着可见的危险与挑战。

　　未来，拼多多将成为一个网络虚拟空间和现实世界融合的“新空间”。在这个“空间”里，物质消费与精神消费有机结合，用户可以用最划算的价钱买到理想的商品，更在过程中收获快乐；这个“空间”里，供给两端的链条被压缩，批量定制化大规模实现，社会资源的无谓损耗持续降低。

　　不管怎么说，3岁的拼多多还是在一片质疑声中成功上市了。

　　时间拉回2015年4月，从美国谷歌离职的黄峥选择回国创业，并创办了“拼好货”。5个月后，拼多多正式上线，并于一年后合并拼好货，黄峥担任CEO。之后拼多多一路披荆斩棘，杀入电商前三甲。

　　拼多多从一开始就定位为“社交电商”的领导者，也是拼团模式的创造者，以“爆款＋低价＋免佣金＋社群”的营销模式下沉到三四五线城市，通过“拼团让利”的方式进行拉新和裂变，挖掘核心用户的社交关系，更加快速地扩大用户规模。

　　招股书披露显示，拼多多2017年全年总订单量为43亿单， 同年GMV（商品总额）达1412亿元人民币。全年GMV超1000亿元，拼多多仅用了两年；而同样的数据，淘宝用了5年，京东用了10年。

　　要说拼多多的“贵人”，当属腾讯。

　　公开资料显示，2016年7月拼多多获得由腾讯领投的1.1亿美元的B 轮融资；2017年2月和同年6月，拼多多分别获得来自腾讯的3000万美元和1亿美元的投资。由此，腾讯成为拼多多的主要股东，并于2018年3月的拼多多Pre-IPO进程中，一次性投入10亿美元。

　　除了资本，微信超10亿的用户流量成为拼多多爆裂发展的助推剂。在拼多多上市后，腾讯将获得17.0%股权和3.3%的投票权，仅次于黄峥的46.8%股权和89.8%的投票权。

　　在有了腾讯这条有力的臂膀后，借助微信和QQ的流量，拼多多的营收逐年增长，其主要来源于在线广告和交易佣金。数据显示，2016年拼多多营收为5.049亿元人民币，2017年增长至17.441亿元人民币，2018年第一季度实现营收13.85亿元人民币，增长37倍。 

　　然而，这羡煞旁人的数据并不能掩盖拼多多遗留的诸多问题，拼多多也曾多次陷进舆论的漩涡，变身“问题多多”。 

　　正如一位科技媒体人在朋友圈所说：拼多多超强的GR和PR能力，掩盖了太多业务上的问题，而这些问题不断叠加，终会迎来冲破压制、集中爆发的一天。

　　6月8日的“扫黄打非”、6月13日的上海总部商家维权、7月20日的美国假冒商品侵权诉讼，这两个月的拼多多并不安宁。

　　质疑声有多大，动作就有多大。在商家维权事件仍未平息之时，6月29日SEC网站登出了拼多多招股说明书。就这样，拼多多带着满身的创痕踏上了上市征程。

　　对于未来规划，招股书中显示，本次IPO后，40%的募资款用于增强和扩大公司现有业务，40%的会用于技术研发，剩余资金会用于日常公司运营和潜在投资项目。黄峥表示，接下来拼多多将提升供应链效率和质量，打造“Costco+迪士尼”模式，即商业与娱乐的结合体。

　　如今的拼多多，可谓“内外交困”，且不谈它离Costco＋迪士尼有多远，只说在这条路上，拼多多必须要跨的三道坎。 

　　京东刘强东曾公开表示，尽管社交电商发展迅猛，但其还是未解决传统电商十几年来未解决的假货、劣质货问题。

　　拼多多从一开始就打着“低价爆款高性价比”的旗号广泛营销，增加获客。而极度压低价格后，后端的商家只能放低材料质量标准，以获取微利。由此，从虚假营销进入假冒伪劣的恶循环，拼多多被扣上了“LOW”的标签，不免为其宣扬的“高性价比”打上一个大大的问号。 

　　中国电子商务研究中心发布的数据显示，2016 年拼多多投诉量跃居行业第一，高达13.12%。每年数百万起投诉案集中在销售假冒伪劣商品、烂水果和退款困难。2018年2月，中消协也通报拼多多存在售假行为， 集中在运动鞋、箱包等热点产品。 

　　人人都知道便宜没好货，而从某种程度上来看，恰恰正是“低价”造就了今天的拼多多。公开数据显示，90%的拼多多用户群体皆来自二线以下城市，高达41%的用户来自四线以下地区。 

　　对于价格敏感型的农村用户，他们不必真正弄懂什么是电商，拼多多的“低价”足够了。而拼多多首先要攻占的也正是有巨大发展潜力的三四五线城市，通过“农村包围城市”的打法先获取群众基础。

　　与此同时，有不少业内人士直指拼多多是在引导消费降级，但在拼多多看来，消费者真正要的就是“低价”。黄峥曾表示，拼多多不是想让上海人去过巴黎人的生活，而是让安徽安庆的人有厨房纸用、有好水果吃。 

　　但硬币有两面，对于消费者来说，他们倾向用低价购买商品，并不代表他们愿意接受收到的产品质量低下，这也正是拼多多的软肋。

　　对此，老虎证券分析师认为，类比阿里重整淘宝，拼多多在上市后也一定会从根本上处理平台假货问题。老虎证券是华人地区同时支持美股和港股新股认购的券商。

　　拼多多如何清理平台“顽疾”目前还无从得知，但从长远来看，平台不应只抓价格，而是清楚地明白消费者真正的诉求，即商品质量好且相对便宜，真正实现高性价比。