港股IPO亦创历史新高 众安等半新股表现参差不齐

　　（原标题：港股IPO亦创历史新高，众安等“半新股”表现参差不齐）

　　随着2017年步入尾声，香港资本市场在过去一年的新股市场收获不俗，德勤称，预计香港在2017年有161支新股上市，主板和创业板的新股数量都创下了历史新高，尽管数量上创下新高，但香港的新股集资额却比去年有所下滑，同时，很多公司的上市后股价都有所波动，市场人士称，香港市场对于“新经济”公司的认受性远没有想象中高，一旦市场有风吹草动，这些“新经济”公司的股价就会变得非常波动。

　　新股上市数量创下历史新高

　　德勤称，截至2017年12月31日，不包括从创业板转主板上市的公司在内，预计香港将有161支新股，新股数量较去年120支增加了34%，主板和创业板的新股数量都创下了历史新高，尽管如此，香港新股的总集资额达到1282亿港元，较去年的1953亿港元下滑了34%。德勤称，由于新股平均集资额都在缩小，同时超大型新股数量也在下滑，令香港的集资额整体下滑。

　　德勤中国全国上市业务组领导合伙人欧振兴称，香港在2017年第四季得到4支大型新股的支持，令香港在过去12个月能够守住全球第三大新股集资地，同时由于估值增长的原因，海外公司赴港上市数码也达到了新高。

　　实际上，在全球经济稳定的情况下，到香港上市的海外公司开始变多，德勤数据显示，2017年全年有30家海外公司赴港上市，分别来自新加坡、加拿大、日本、马来西亚、以色列和台湾，融资额达到123亿港元，同比增加14%，而去年同期只有10家海外公司赴港上市，融资额为108亿港元。欧振兴称，由于美国加息的时间表符合市场预期，以及在互联互通效应逐步加强下，香港吸引了更多资金，推动市场利好情绪，让上市认购活动更加活跃。

　　同时，来自内地的上市企业占比开始减少，德勤数据显示，在香港上市的企业中，有33%来自内地，内地企业新股募集的资金为1005亿港元，占香港市场新股总融资额约78%，比重较去年同期的89%低了11个百分点，而去年内地企业在香港的融资额为1741亿港元。

　　实际上，今年初以来，纽约证券交易所以其更多数量以及更大规模的新股引领全球新股市场，上海证券交易所以其更多的新股数量超越香港交易所，由于超大型新股集资额相对较少，德勤预计伦敦证券交易所在全球资本市场排名第四。

　　展望2018年，德勤对香港新股市场前景持有谨慎乐观的态度，德勤称，上市规则修订及拓宽香港上市制度的计划，将有助加强吸引公司在香港上市的意欲，目前，已经有接近160间企业已经递交上市申请，其中有最少5间来自科技、金融、生命科学及医疗行业的企业，可能会在香港进行大规模集资发行，因此德勤预计，截至2018年底，香港会有大约150至160支新股上市，集资额将达到1600亿至1900亿港元。

　　不过，欧振兴称，各种宏观经济发展的影响，包括美国的利率正常化、缩减资产负债表和税制改革，欧洲央行的量化宽松计划退场，以及市场对中国经济稳定的强烈关注，可能会对市场流动性和估值造成影响。

　　上市制度改革对香港有很大好处

　　在港交所上周五宣布将允许“同股不同权”公司赴港上市后，欧振兴称，同股不同权对于资本市场来说，并不是一件新鲜的事物，这个制度在美国市场其实已经存在很久，内地是除了美国以外，全球拥有第二多独角兽公司的地区，有近100间的独角兽公司，这些公司中，有很多公司在发展初期未必有雄厚实力，所以股权架构会有所不同，但是如果香港真正支持同股不同权，那么对于内地新经济公司来说，吸引力会很大。

　　欧振兴称，香港跟内地不存在时差，文化上与内地也比较接近，加上最近在美国上市的中概股股价波幅非常大，让很多内地企业对于美国上市的认受性产生了犹豫的态度，而反观近期在香港上市的内地新经济企业，受到了很好的市场反应，而且上市后股价也相对稳定，而且由于地理距离比较近，上市公司在与投资者的沟通上，香港也拥有很大的优势，所以一旦香港开始实行“同股不同权”，对香港的优势非常大。

　　欧振兴称，创新板咨询总结、创业板和主板市场上市规则修订，以及即将展开的香港上市制度拓宽计划，有助加强香港作为超级联系人的地位。同时，香港是国际金融中心，在东南亚国家、一带一路国家政策和粤港澳大湾区城市群中主要集资中心的角色。如果香港之后可以吸引到目前在纽约证券交易所、纳斯达克和伦敦证券交易所上市来自新兴及创新行业的知名发行人，将会有助于提升新经济和高增长行业来香港交易所上市的信心。

　　除此之外，欧振兴认为，除了融资之外，上市公司也会考量很多不同因素，包括是否有更好的政策来支持企业发展，是否有相应配套的支持，投资者是否能够真正理解和接受，都需要时间来检验，尽管最近赴港上市的“新经济”公司股价表现都不错，但是不排除有知名股东的名人效应，所以究竟香港市场能否真正接受“新经济”公司，也需要时间来检验。

　　德勤预计，香港将受惠于计划中的上市制度改革，预计将会吸引更多新经济板块的企业到香港上市，因此2018年的新股活动水平将与2017年接近。但是，全球新股市场的整体资本流向与资金流动性将会受多个主要全球发展趋势影响，尤其以美联储加息、美国缩减资产负债表规模以及税改政策、欧洲央行量化宽松政策退场，以及市场持续关注中国经济发展的平稳性。

　　半新股表现参差不齐

　　在市场走好的情况下，德勤数据显示，越来越多的新股以更高的发行市盈率上市，在上市的新股中，以20倍至30倍市盈率上市的新股达到19%，比去年的13%高了6个百分点，40倍以上的上市市盈率新股比重达到16%，比去年的9%，增加了7个百分点。只有大约25%的新股以10倍至20倍之间的市盈率上市，较去年的36%减少了11个百分点。

　　而数据显示，今年整体香港新股市场情绪不错，利好新股认购活动，总共有96%的IPO获得了超额认购，在获得超额认购的项目中，有48%获得超额认购20倍以上。尽管市场在一片向好，但是香港整体新股平均首日回报率却比去年有所下滑，只有63%，而去年这一比例达到了119%，其中主板新股平均首日回报率为17%，创业板为117%。

　　实际上，很多半新股的表现都比较波动，就在12月初，香港股市出现回调，半新股首当其冲，很多公司股价都跌破发行价，当时雷蛇(01337.HK)曾跌破3.88港元的招股价，易鑫(02858.HK)也跌破发行价，众安在线(06060.HK)也从近100港元的高位迅速回调。