卓越绿色开发商 当代置业股价偏低

当代置业（01107.HK）以打造「绿色+舒适+节能+全生命周期」生活家园，并采取「取暖制冷+空气质量+运行费用降低+解决人口老龄化+可持续发展」为核心竞争力，打造中国节能地产品牌「MOMA」。

当代置业（01107.HK）公布2015年全年业绩，收入按年增长55.7%至63.5亿元（人民币．下同），交付面积按年增加80.1%至77.6万平方米（不包括停车位）；毛利按年上涨18.7%至19.6亿元，毛利率为30.9%，期内纯利增加10.9%至5.8亿元，每股盈利0.305元，末期息每股0.099港元。

综观2013年至2015年，公司收入以及合同销售平均复合年增长约55%，在中小型地产商中处于领先位置。盈利能力保持较高水平，EBITDA增长31.1%。对于毛利率而言，虽然比起前两年接近40%的水平有所降低，由于2015年受到去库存等政策影响，公司采取减价销售，使得毛利率有所降低，但是30.9%的毛利率水平在地产企业中属于中等偏上的水平，保持在30%左右的毛利率，将是企业近几年需要保持的目标。

当代置业作为一个房地产开发商的同时，也发展成一套全绿色产业链的开发服务。通过绿色技术，使得房间保持恒温、恒湿，并且内置空气净化系统。公司亦有一个专门的物业营运公司，目前在管理当代置业的绿色科技建筑。公司旗下共有三大平台、即绿色经营资本平台、绿色房地产开发平台、绿色移动互联网社区服务平台。

去年进入珠三角市场

公司在2015年年底进入了广州市场，在佛山市设立MOMA项目，同时亦考虑在深圳旧改中寻求一些发展的机会。集团保证在短期内，不会再进入三线城市。2016年，当代置业的目标是完成150亿元的合同销售，管理层预计去化率将维持在62%和63%之间，预计推出的货源总价值达247亿元左右。

当代置业与中国信达（01359.HK）资产管理、中国金谷国际信托、南洋商业银行签订战略合作关系，在项目执行、资金募集以及资产管理方面进行合作，扩大当代置业本身房地产开发业务的发展，增强公司于业界的影响力。当代置业现价市盈率（P/E）为4.6倍，市帐率（P/B）为0.7倍，股价仍属偏低。

软库中华研究部

微信扫一扫，关注腾讯港股频道官方公众号：玩转港股（ihkstock）