万科并购有利发展

为了争夺行业领先地位，预期内地房企并购将形成趋势。龙头万科企业（02202.HK）在3月份公布购入深圳地铁资产，地铁集团拟注入部分优质地铁上盖物业项目的资产，预计交易作价介乎400亿元至600亿元人民币之间。收购令万科可直接获得位置优越的深圳土地，不需透过公开拍卖与其他发展商竞争，而且万科亦可随着深圳地铁未来建设更多铁路线，获得更多项目发展。

深圳地铁每年新增100公里，将令公司获得无与伦比的一线城市土储，料深圳地铁可成为万科的有力伙伴。万科可能发行25%以上的新股份，取代宝能的大股东地位。对长远的一线城市发展机会，将能抵销摊薄作用有余。并购重组后，可提高房企的市场占有率及巩固市场地位，扩大土地储备基础，助提升房企盈利能力，及收协同和规模效益。

万科H股有上升空间，反映深圳地铁的伙伴价值，交易一定会以吸引的条款订立，以争取现有股东支持。2015年的业绩，公司年内纯利按年升15%至181.19亿元人民币，而营业额增幅高于纯利主要因为毛利率下降及增加合营项目所致。万科股价走势从2月份开始已步入上升轨道，一直向好。笔者建议投资者可在17港元至18港元买入，目标价22港元。

文：金妍

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