2018教育行业周报第6期:新高教集团中教控股3月5日将进入港股通,持续关注港股学历教育公司

本周,国金教育指数涨跌幅-4.51%,上证指数-9.60%,深证成指-8.46%,创业板指-6.46%,传媒指数(中信)-6.72%,餐饮旅游(中信)-9.89%,沪深300指数-10.08%。

    年初至今,国金教育指数涨跌幅-12.30%,上证指数-6.53%,深证成指-10.53%,创业板指-10.01%,传媒指数(中信)-10.74%,餐饮旅游(中信)-3.54%,沪深300指数-6.04%。

    恒生指数公司每年对于包括?恒生综合指数?在内的基准指数进行两次调整,恒生综合指数根据市值大小划分为大型股、中型股及小型股指数。以2017年为例,调整对应的截止日期分别为2016年12月末和2017年6月末,调整日期分别在2017年2月和8月,调整名单分别从2017年3月和9月开始生效。

    恒生港股通指数的成分股并不等同于港股通标的。恒生港股通指数的选股范畴包括经港股通买卖之合资格股票,并加入最少一个月上市要求及流通性筛选。沪港通下的港股通标的包括三大类:恒生综合大型股、中型股指数的成分股以及A+H股上市公司的H股。深港通下的港股通标的包括四大类:恒生综合大型股、中型股指数的成分股、小型股指数的成分股(需同时满足前12个月平均月末市值大于50亿元港币的条件,不足12月的按实际上市时间计算)以及A+H股上市公司在联交所上市的H股,港股通名单会在恒生综合指数调整生效的3月及9月进行主要调整。综合以上来看,进入恒生港股通指数的标的必然符合进入港股通的要求,没有进入恒生港股通指数但是已经进入恒生综合指数的标的,仍然有可能进入港股通。如果进入的是恒生综合小型股指数,则需要同时满足恒生指数以及平均月末市值大于50亿港元两个条件。

    教育板块已有三家进入港股通:2016年12月5日,枫叶进入港股通,2017年9月4日,宇华和民生进入港股通。本周,恒生指数有限公司公布了自3月5日起效的调整名单,新高教和睿见被纳入?恒生港股通指数?,中教控股被加入?恒生综合小型股指数?(截止2017.12.29,市值132亿港币,截止2018.2.9,市值151亿港币),中教控股于2017年12月15日才上市,截止检讨截止日期2017.12.29未满一个月的条件,所以没有进入?恒生港股通指数?。根据以上规定分析,2018年3月5日,深交所会对应更新港股通名单,届时新高教集团、睿见教育及中教控股均会进入港股通。

    港股教育公司整体估值水平较低,同时受益于人民币升值。截止2018年2月9日,7家公司对应18年估值平均水平为21x,整体估值水平较低。其中枫叶教育22x,宇华教育24x,睿见教育27x,新高教集团16x,中教控股21x,民生教育13x,成实外教育26x。这7家公司经营币种为人民币,以港币进行估值,实际受益于人民币升值的大背景,与市场存在预期差。

    推荐标的:枫叶教育,新高教集团,中教控股,盛通股份,百洋股份。

    风险提示:民促法正式落地政策进程存在地区差异,存在一定不确定性;公司层面教育业务扩张或不及预期;人民币升值或不及预期等风险。