在这三大因素下港股5月能收涨吗？

　　近期天气炎热，闷热程度又如股市，连交易的气氛都急降，成交额继续萎靡不振。恒指今天整天一路走弱，收跌307点，报30，484点，成交额876亿港元，南下资金净流出17.1亿港元。

　　目前恒指相比四月底仍跌了逾300点，五月剩下的两个工作天，恒指会有翻身的余地吗？那就不妨先看看以下3个影响全球股市及经济的重要指标：

　　1.美国10年期债息

　　美国10年期债息自2018年初不断往上冲，虽然在4月份冲破心理关位后回落，但其后再于本月中，在3厘水平徘徊了一段时间。不过，自美联储对通胀态度表现出轻松态度后，加上近期意大利和西班牙各自传出政治利空后，美国10年期债息已大幅回落。

　　图片来源：Investing.com

　　2.油价

　　油价自布兰特期油于5月中突破2014年以来的高位80美元后，目前油价已急速跌回75美元的水平，而原因在于沙特阿拉伯与俄罗斯均表示，为应对伊朗及委内瑞拉的减产而可能增加产量。其实，不论增产理由是什么，从石油输出国利益角度来看，油价已是近4年来的高位水平，此时不增更待何时。

　　5月中突破2014年以来的高位80美元后，目前油价已急速跌回75美元的水平，而原因在于沙特阿拉伯与俄罗斯均表示，为应对伊朗及委内瑞拉的减产可能增加产量。其实，不论增产理由是什么，从石油输出国利益角度来看，油价已是近4年来的高位水平，此时不增更待何时。

　　图片来源：Investing.com；Investing.com

　　3.美元

　　美元自4月突然走强，美元指数更从90点升至95点水点，一个月升幅逾5%。美元近期的升幅绝不寻常，相信很大程度是归咎于欧洲政治风险。

　　但从长远来看，美国目前已经财赤严重(去年财赤为6，650亿美元)，同时亦处于饱和就业水平(去年失业率4.1%)，如果再通过特朗普的税改与1.3万亿美元开支法案后，美国2018财赤将会达到8，040亿美元，2020年更会达到1万亿美元。这些因素都是长远利空美元的，亦意味着美元的强势始终有限。

　　图片来源：Investing.com

　　上述三个因素，其实都是近来打压新兴市场表现的主要原因，高债息及强美元引导资金从新兴市场回流，而高油价亦影响了新兴国家的经济发展，亦因此这些新兴市场基本从今年以来都一直走弱。

　　不过，随着债息和油价于这一星期内急跌，部分新兴市场亦已回稳。以印度尼西亚和土耳其股市为例，两者从四月最高位大幅下跌逾10%，在这一星期内已经分别回弹近6%和4%。

　　图片来源：Bloomberg，左：印度尼西亚雅加达综合指数指数、右：伊斯坦堡100指数

　　虽然港股并不属于新兴市场，但市场气氛亦很大程度受上述因素所影响，所以港股原本有很大概率跟随反弹。

　　不过，除去贸易战的因素，港股却突然受到了国内债务违约危机所左右(中资国储能源于昨天宣布旗下两只债券已停牌)。如果在剩下的两个工作日里，这个债务危机能被淡化，相信港股仍有望于五月收涨。

　　异动股分析

　　1.季度业绩优异康师傅股价再创52周新高

　　昨日晚间，康师傅控股(0322.HK)公布2018年第一季度业绩：

　　集团整体营收：150.37亿元，同比增长5.91%；

　　毛利率：提升1.62个百分点至29.66%；

　　股东应占溢利：7.12亿元，同比提升64.26%。

　　受此影响，康师傅今日股价表现抢眼，全日大涨5.40%，再创52周新高。

　　分品类来看，方便面及饮品的收益分别同比增长8.55%及4.62%。虽然PET粒子、纸材等主要原材料价格持续上涨，但康师傅并未受到影响。

　　一方面，产品结构改善明显，从方便面业务来看，容器面与高价袋面销售额均有明显提升，说明公司产品改善明显。另一方面，近期产品提价较为顺利，因此公司毛利率仍有一定的提升空间。

　　在提升运营效率方面，第一季度康师傅推动资产活化初现成效，获得收益4.2亿，这也得益于公司对低效高耗机器设备加速淘汰，从而提高生产效率。方便面事业计提减值2.48亿，饮品事业减值2.87亿，可参考我们之前的分析《日资撤走， 有多少人看懂康师傅这盘“自残”棋局？》。

　　小编愚见，虽然公司经营状况良好，但现时股价对应2018年PE高达33.9倍，远超历史平均水平，大家要注意风险。

　　2.关税效应犹在 永达汽车逆市走强

　　今日恒指延续昨日的低迷走势，全日收跌1%，成交额仅录得875.54亿港元。板块方面，近期表现强势的医药、教育板块全线回调，东阳光药(1558.HK)、枫叶教育(1317.HK)皆收跌近7%。

　　然而，在一片“绿色的海洋”中，永达汽车(3669.HK)在进口汽车关税下调的利好消息刺激下，延续近期优异表现，全日收涨2.68%。

　　从行业角度看，进口汽车关税的下调的确能进一步加速居民购车的消费升级和刺激下半年内地进口汽车销售，这意味着将利好以永达汽车为代表的高端汽车经销商。

　　另一方面，永达今年首季业绩抢眼，收入同比增长18.5%至126.94亿元人民币(单位下同)；股东应占净利润同比增长30.4%至3.92亿元；毛利率上涨0.36个百分点至11.99%。按照现价计算，预期对应全年的市盈率仅为8倍左右，远低于行业低迷时对应的11倍均值。

　　但汽车经销商行业颇有几分周期属性，其盈利受代理车型的影响很大，而永达代表的宝马车型今年表现不佳，引发市场担忧，致使估值大幅回落。

　　小编愚见，永达汽车现价的估值已经充分反应宝马车型盈利不及市场预计的消极因素。同时，公司管理层已经有意识地发展售后服务。所以，从中线的角度，永达汽车仍具备较高的值博率。

　　3.澳门博彩业欣欣向荣 澳博控股延续强势表现

　　昨日，瑞银发布研究报告称，根据渠道调研的数据显示，澳门博彩业月初至今录得的博彩毛收入为228~232亿澳元，同比增长19~21%。

　　从近期整体博彩板块的走势上，市场已经充分预测到这个数据。从个股的角度看，澳博控股(0880.HK)表现强势，今日再创52周新高，年初至今已录得41.05%涨幅。

　　小编愚见，澳博控股如此强势的表现主要由于三方面因素：

　　第一、澳门博彩业去年整体复苏明显，尤其是贵宾业务，根据年初至今博彩局公布的数据，行业整体仍旧维持平稳增长的趋势，中场板块亦持续好转；

　　第二、澳博控股年初更换管理层后，给予投资者积极信号，首季业绩更是大超市场预期。

　　第三、澳博控股位于Cotai区域的上普京赌场，预期年底顺利完成，2019年上半年开业，意味着将大幅提升集团整体营收和盈利。