额度重启激活QDII！新一轮出海投资展开 基金公司正积极布局

　　时隔三年终于再次新增合格境内机构投资者(QDII)额度，让基金公司振奋不已。久违的额度激发出极大的热情，基金公司围绕产品设计、寻找托管行，为拓展QDII业务忙碌起来。

　　据记者了解，目前，基金公司QDII产品布局重点放在指数型权益基金以及投资海外债券的固收产品，也有基金公司开始筹备覆盖香港市场以外的主动投资团队，连指数公司、境外托管行都在第一时间与基金公司沟通，争取合作机会。

　　QDII额度有望继续增加

　　新的QDII额度下发，基金公司海外投资部迎来新的机遇。一些苦于额度不足的绩优QDII基金可以放开限购，一些之前没有额度的基金公司则可以着手布局海外业务。

　　4月底，外管局宣布给包括基金公司在内机构新增QDII额度83.4亿美元，公募基金获得其中近七成的额度。而且，在这批额度下发后，后面几个月额度有望继续增加。一位基金公司人士透露，4月份获批的新增额度只是早前申报的一部分，根据外管局的指导意见，金融机构申请超过2亿美金QDII额度的，将会分两次发放，他预计未获批的额度有望随后到位。

　　另一家华南基金公司也在4月份获得QDII新增额度，该公司的QDII基金经理称，公司QDII额度有望继续增长。

　　综合公募基金和券商资管人士的说法，此次QDII额度对公募基金的发放标准或是以2017年底非货币基金管理规模乘以8%再减去已发放额度为可申请的新额度。而对券商资管的发放标准是以2017年底非限定性集合资产管理计划(大集合)管理规模乘以8%再减去已发放额度为准。一家此次获得新增额度的券商资管人士介绍，之后会根据公司的大集合规模变化考虑是否申请新的QDII额度。

　　基金公司获得QDII新增额度，外部机构也第一时间闻风而动。“这些天指数公司及境外托管机构都来寻求合作机会，而基金公司其实只能决定QDII指数基金的跟踪标的，QDII的境外托管机构是由国内托管行决定的。”一家大型基金公司产品部总监透露。

　　多方位布局QDII产品

　　收到了QDII额度“大礼包”自然令人兴奋，但如何使用也让基金公司有点头疼。“QDII额度是稀缺资源，基金公司申请的热情很高，但基金公司能否充分利用QDII额度还是个挑战。”上海一位基金公司产品部总监直言。

　　“量化投资部和固定收益部都提出产品需求。”一位基金公司产品部总监称，公司还要再研究讨论，也许会先行布局跟踪美国等重要市场的指数基金，丰富QDII产品线。另一位基金公司产品部总监表示，此次虽未获得新增QDII额度，但之前的额度还够用，在新QDII产品上先考虑美国市场的重要指数。毕竟国内投资者相对熟悉美国市场，从收益表现上看也还不错。

　　华南一家基金公司在获得新增QDII额度后，将既有QDII基金全部放开大额申购。“香港、美国等主要市场基本已经布局，后期布局会考虑未覆盖的境外市场，相对看好印度市场的机会，印度人口相对多，市场存在发展潜力。”该基金公司QDII基金经理说。

　　也有券商资管人士反馈会吸取首批QDII基金出海的教训，先考虑投资海外固定收益品种等波动较小的标的。

　　除此之外，在人民币升值的背景下，投资QDII人民币份额会有汇率损失，部分基金公司将目标锁定在拥有美元资产的客户上。“目前大型股份制商业银行美元整存整取1年、2年利率为0.7%，而期限为一年半左右的美元理财预期年化收益率为2.0%左右，此外，目前银行外币理财产品的起点金额一般都要数千美元，而QDII基金申购门槛最低仅为10美元。”华南一位基金公司人士称目前公司正在给旗下投资亚洲债券的QDII基金的美元份额做持续营销。

　　相比内地及香港市场，国内基金公司无论从人手还是投资经验上均缺乏欧美市场主动投资经验，多数基金公司布局欧美市场也仅偏向发行被动指数基金。不过，也有少数基金公司表示已经开始尝试投资美国市场的主动型权益基金。“公司正在组建这方面的投资团队，美国市场信息披露较为充分，国内基金经理还是可以做些尝试。”上述华南基金公司QDII基金经理称。

　　新一轮出海投资展开 QDII基金搭上改革“顺风车”

　　随着QDII额度重新开闸，公募基金海外淘金空间提升。接受中国基金报记者采访的人士认为，在QDII制度改革、金融开放节奏加快的背景下，公募基金有望搭上改革“顺风车”，当然在迎来发展契机的同时，QDII基金布局海外市场的过程仍然面临不小的挑战。

　　新一代QDII加速全球资产配置进程

　　此次QDII新增额度，公募基金占了近七成。额度扩容后，博时、易方达等多家公司宣布旗下QDII产品结束限购。新增额度的基金公司纷纷表示，已筹划上报或即将发行新产品。上海一位中型公募国际投资部总监认为，居民海外资产配置需求不断升温，重获“弹药”的QDII基金将服务国家全面开放新格局，未来发展空间可期。“目前QDII基金数量和种类虽然不少，但投资组合过于集中，主要投向港股、中概股及美国科技龙头。QDII基金作为分散风险、多样化资产配置的工具作用发挥得还不够。QDII额度增加配合互联互通额度的扩大，新获批的额度或被投向港股以外的市场，推动全球资产配置的真正实现。”上述国际投资部总监说道。

　　事实上，近几年基金公司一直致力于拓宽QDII基金的投资领域和产品类型，相关机构的产品设计也会尽量避免同质化。额度增加后，QDII基金可根据细分市场机会与投资者需求动态灵活配置境外资产。

　　从需求端看，人民币开始双向波动后，境内投资者对弹性更大的境外资产配置偏好上升。此外，资产多元化也有利于抵御单一资产下跌带来的巨大冲击。而目前中国投资者的全球资产配置比例仅为5%左右，还处于较低水平。QDII额度的增加及QDII制度的不断完善将有效拓宽国内投资者全球资产配置的渠道。

　　虽然全球市场震荡下QDII一季度业绩不佳，机构仍对其前景较为乐观。某投资顾问公司投资总监认为，外管局对汇率的双向波动越来越持开放性态度，汇率在今年后半段不会是拖累QDII资产的主要因素。

　　博时亚洲票息基金经理何凯告诉记者，目前短久期信用债的绝对收益率已体现出不错的吸引力，如果投资者不过多关注短期波动，愿意持有一段时间，将能获得可观的长期绝对收益。