A股“入摩”倒计时！哪些板块将受益？ 对港股是利空？

　　近日，有消息称明晟公司将于北京时间5月15日凌晨5时，公布一系列MSCI指标的半年度审查结果，其中包括MSCI中国A股指数和MSCI中国股票指数，届时MSCI将发布2018年5月的半年度指数的新增和删除名单。

　　在业内人士看来，“入摩”将给A股带来中长期走强的动能。从受益板块来看，大金融最为受益，此外大消费也是外资最为关注的板块之一。

　　大金融：“入摩”最大收益者

　　在初始纳入的MSCI中国指数成分股名单中，金融成分股占最高比例。虽然成分股会有所改动，但市场预计金融股仍将保持较高的权重地位。

　　大金融板块有望迎来超过权重的资金比例，其中银行无疑资金流入是最大受益方。有行业人士表示，投资者将首先关注有业绩支撑的蓝筹股，这将进一步带动蓝筹股行情。银行股作为收益稳定，风险较小，具有长期投资价值的大蓝筹股，必将受到更多的关注。

　　申万宏源证券（000562）指出，在宏观环境稳定、监管预期充分的背景下，重申银行股核心投资逻辑是坚守行业业绩趋势向上、基本面改善的大主线，建议关注底部拐点标的中信银行。大型银行的龙头估值地位尚未充分显现，龙头银行首选招商银行、工商银行和建设银行，同时关注宁波银行、兴业银行和南京银行。

　　除银行板块外，证券、保险也在MSCI成分股中占据一席之地。对于证券板块，中邮证券分析师程毅敏认为，板块短期估值压制更多在于金融去杠杆背景下的预期不稳定，但中期估值修复将是大概率事件。综合来看，中信证券、华泰证券、国元证券、兴业证券等被普遍看好。

　　就保险行业来看，保单销售正逐步恢复增长，未来长端利率大幅下行风险不大，有望复制友邦的长期上涨逻辑。中信证券分析师邵子钦建议投资者关注中国平安、中国太平、中国太保（601601）等。

　　新能源汽车：整体投资价值被认可

　　汽车行业一直是外资关注的焦点行业之一，汽车类股票在MSCI中也有一定的份额，有行业人士认为，多只汽车类股票被纳入MSCI从侧面显示出国际机构对中国汽车行业整体投资价值的认可，以及对其未来发展的看好。在汽车行业中，新能源汽车产业链无疑是市场最为关注的焦点。市场预期新能源汽车产量将保持快速增长态势，在政策支撑较强、市场需求旺盛背景下，行业龙头和质优企业有望在激烈竞争中提升市场份额。

　　就整车制造方面，双积分政策实施不断发酵，中国燃油车禁售时间表或开启研究，国际整车巨头加速新能源化转型，全球共振趋势明显。行业人士建议关注大众合作+新能源车型占比高的江淮汽车（600418）、新能源客车龙头宇通客车（600066），新能源汽车+电池龙头比亚迪（002594），电动物流车龙头东风汽车（600006）。

　　新能源汽车产业链上，锂电池、充电桩则是最重要的细分领域，也是投资的重要领域。锂电池行业景气度持续高涨，随着下游需求的增加，行业龙头值得关注，业绩存在超预期可能，建议关注国轩高科（002074）、沧州明珠（002108）、新宙邦（300037）等。充电桩数量的不足则是制约新能源汽车发展的重要因素之一，随着多部委推进充电桩建设，电网公司及社会资本将加快充电桩建设。2018年开始充电桩建设有望逐步加快，建议关注科士达（002518）、中恒电气（002364）、特锐德（300001）、和顺电气（300141）、通合科技（300491）、科陆电子（002121）等。

　　白酒：消费升级延续行业景气度

　　2017年与2018年一季度白酒板块维持高景气，消费升级与加速向名酒集中的逻辑得到充分验证，向好趋势不变。申万宏源证券分析师吕昌分析表示维持对白酒行业2018年的几点判断：行业维持高景气，向上趋势不变，高端酒价稳量增，次高端持续扩容，中低端加速集中；消费升级与品牌集中是核心驱动力；行业增长更加良性，企业决策更加理性，景气周期延长；复苏的结果是分化，看好高品牌壁垒+强团队执行企业；重视酒企的改革进度和改革效果。整体来看，未来决定白酒板块及个股走势的核心仍然是业绩和基本面，尽管今年板块有所回调，但只要景气方向不变，基本面和业绩驱动，未来依然会创新高。

　　东北证券分析师李强表示，2018年一季度区域次高端龙头增速明显提升。回顾近几年白酒发展历程不难发现，2016年是以茅台为首的高端的复苏之年，2017年则见证了水井坊（600779）、舍得等全国化次高端的爆发，随着消费升级趋势的全面演绎，2018年将有望成为区域次高端龙头的崛起之年。

　　以需求高景气为基础，跨年节日继续买入。招商证券分析师杨勇胜指出，稳赚高端白酒未来2-3年的超长景气周期，首推贵州茅台（600519），持续买入五粮液（000858）、泸州老窖（000568）。加买大众消费品种，包括大众价格白酒，山西汾酒（600809）、洋河股份（002304）、水井坊、古井贡酒（000596）、口子酒、顺鑫农业（000860）等。

　　A 股“入摩”对港股也并非利空

　　随着 A 股纳入 MSCI 指数的生效时点临近，对目前在 MSCI China 指数 中占据较大成分的港股中资股而言，是否会由于 A 股权重上升而导致遭受资金流失的负面影响成为港股投资者高度关注的问题。对此，光大证券重申在 2017 年 A 股“入摩”事项敲定以来的多份研报中反复强调的三个核心观点：

　　其一，A 股“入摩”将更多带来国际资金配置中资股的增量，权重调整导致的分流效应只会是阶段性的，且不会给港股市场带来显著压力。

　　其二，考虑港股和A股市场的比价，以及互联互通开通以来港股和A股市场走势日益紧密联接的现实，A 股“入摩”对港股市场的短期提振效果同样存在。

　　其三，长期来看，中资股在全球股票组合中重要性持续上升的过程，将和中国的金融开放进程良性互动，并共同构成中资股系统性地估值修复的必要条件之一。

　　A 股“入摩”将更多带来国际资金配置中资股的增量

　　目前一种非常流行的观点是，在 MSCI 新兴和 ACWI 指数中增加 A 股以 后，势必导致在目前 MSCI China 指数中的港股中资股和美股中概股的权重大幅下降，国际投资者对于中资股的投资重点将转向 A 股市场，港股市场将遭受严重的资金分流的打击。但光大证券认为这一观点可能犯了两个较为明显的错误。

　　首先，这一观点并未考虑 MSCI 新兴和 ACWI 指数中增加 A 股成分以后， 所有中国股票在 MSCI 系列指数中的比重也将随之上升。因此，虽然在 MSCI China 指数内，A 股成分的加入可能将降低港股中资和海外中概的权重比例， 但 MSCI China 指数在 MSCI 新兴和 ACWI 指数中的权重也将随之增加，在后两者中，原港股中资和海外中概的权重并未显著降低。