CMC Markets：LIBOR/HIBOR两地市场利差飙升 港股需警惕新一波卖压

　　十年期美债收益率在周一进一步走高，日内最高升至2.998%，逼近3%的重要心理关口。美债收益率的走高，对股票市场来说，更多表现的是投资者对于无风险偏好的提升（投资者愿意持有现金或者风险度偏低的国债，降低对于风险偏好较高的股票的配置），作为亚太地区关联美股紧密的香港市场会如何？

　　从估值角度看，当前香港主板市场估值不高：

（数据来源：港交所）

　　香港市场主版的PE水平在12倍水平，低于上海主板的17倍、深圳主板的29倍。相比美股目前处于历史估值区间的上沿（标普500的33倍），香港主板股票市场估值优势占优。

　　不过影响股票市场的重要因素资金面可能在发生变化，或者说推动此波恒指调整乃至于影响恒指调整幅度的因素------资金面，在发生变化：

　　此前，3月9日“港元汇价进入红线 谨慎亚洲股票市场长线资金离场”一文中，我们已经解释了港元汇率政策执行的是“联系汇率制”，监管层在7.85关口设置了“弱方保证金兑换”，即港府会在7.85买入港币，卖出美元，维持港元汇率稳定。

　　4月12日，港元触及1美元兑7.85港元，这是自2005年实施该兑换范围以来首次触及弱方兑换保证。自4月12日起，港府累计十三次承接港元卖盘，买入约513亿港元。

　　联系汇率制的负面影响，即香港市场无法运用独立的利率政策，这也是本次港元汇率波动的主因。因美元LIBOR紧跟联邦基准利率上行，而港元HIBOR随贴现基本利率上行幅度有限，导致香港与美国的市场利差扩大，利率套利活动增加，港元贬值。

　　因此资金面的利率套利活动增加，对香港股票市场来说，不是一个好现象。恒生指数3月的波动上限受制于2月27日的长阴线，并且有对于汇率、套利活动敏感的资金在选择逢高兑现股票市场筹码，离场观望。

　　技术上来看，恒生指数重心开始下行，短期的卖压水平即在4月13日（日线上55日均线拐头下行），以及事件上媒体开始报导“港元汇价的7.85保卫战”。

　　短期趋势来看，恒指震荡偏下行，30000点附近值得留意。4月4日以及2月9日的低点区域位于29100---29000点水平附近，若最终出现破位，则港股的牛市技术上出现终结信号。

　　热门股方面：

　　腾讯控股（700）：股价日线的（21，55）均线组合出现死叉，且股价在趋于摆脱400港币的水平。

　　汇丰控股（5）：股价日线破位后反弹，幅度5港元水平，临近卖压55日均线，78港元附近，日线留意支撑74---72水平的二度支撑。

　　香港证券交易所（388）：股价走势出现日线（21，55）均线组合的死叉，日线进入调整浪中，短期卖压留意265—272港元水平，支撑水平位于250—255港元水平。

　　技术分析：欧元再临颈线 澳元进入2016年来的反弹修正

　　【AUDUSD】澳元美元

　　1、市场层面，美元汇价的走强，引发非美货币的下跌

　　2、核心要素：此前分析澳元时，多次强调的，澳美之间利差问题出现倒挂，恐影响中期澳元汇价持续疲软

　　详情参阅：4月9日“澳指重心下移静候消息面回暖 AUD交投清淡欲完成子浪推动”一文

　　技术上，澳元此次反弹上试0.78后，三根中阴线快速回落，昨日下破了自2016年周线起的上升趋势线。

　　波段上，以1月、3月的两波下跌fibonacci的度量，澳元下试0.7550水平附近是一个带有抵抗的支撑区域，不过澳元汇价的重心在下移，因此之后的卖压水平将有0.78水平下移至0.77---0.7650水平区域。

　　【EURUSD】欧元美元

　　技术上，昨日欧元以实体阴线穿破图中黄色的收敛整理区域，今日亚盘早市的低点一度下跌至1.22水平下方，欧元技术上1.2160---1.22水平区域如同先前上涨时期的1.25水平区域，是一个多空双方为年内中期趋势的形成，将做纠缠焦灼的一个区域。

　　此前，我们已经做出分析，结合基本面以及技术上的对比，3月27日 二季度或许“美强欧弱”，投资者可再做回顾。

　　【USDCNH】美元离岸人民币

　　CNH3月底至今的波动区间围绕6.2540---6.3090的区间内，合计550pips空间。从平均波幅角度看，CNH的日平均水平围绕250---275pips水平。

　　技术上看，当前CNH汇价横盘整理欲求上试，其汇价的合理空间看向6.3340----6.3365水平区域；若有美元带动更强的上涨，则可能指向6.3465----6.3510水平区域。

　　作者：任震鸣Leb Ren

（责任编辑：王治强 HF013）