港股承认同股不同权将如何影响IPO市场，谁将率先受益

这次港交所修订上市规则，主要涉及三方面内容，一是允许同股不同权的公司赴港上市；二是尚无收益和盈利的生物科技类公司赴港上市；三是公布创新产业公司将香港作为第二上市地的标准。

“这是港交所这25年来最大的一次改革！”在同日举行的一场活动上，港交所行政总裁李小加说道，“25年来，我们盼的这一天终于到了。”

那么，港交所推进此次上市规则修订的原因是什么？会带来哪些影响？又有哪些公司收益？

一，为何要推“同股不同权”？

所谓“同股不同权”，又称双层股权结构，是指资本结构中包含两类或者多类代表不同投票权的普通股的架构。一般表现为公司股份分为A、B两类，其中A类股为一股一票表决权的普通股，由公众投资者持有；B类股为超级表决权股，由公司创始人或原始股东等内部人持有。双层股权结构的存在，令企业在取得外部融资的同时，依旧将控制权保留在家族内部或内部团体中。

“同股不同权”多在美国和加拿大市场实行，采用该股权结构的知名公司包括Google（GOOGL.O）、Facebook（FB.O）、阿里巴巴（BABA.N）、京东（JD.O）、百度（BIBU.O）等。

香港一直奉行同股同权制度，所有上市公司股东不论身份及持股量，其持有的每一股都享有相同的投票权，投票权的多少，与股东拥有股份的数量成正比例。

4年前，因无法接受阿里巴巴的不同投票权架构，港交所与阿里巴巴IPO失之交臂。

2014年阿里巴巴在纽交所上市，以融资额250亿美元的规模成为有史以来最大的IPO。

截至发稿，阿里巴巴的总市值大约在4470亿美元左右，约合3.5万亿港元。

痛定思痛的港交所不愿再失去更多的机会。

2017年12月15日，港交所发布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》，决定接纳尚未有收入的生物科技公司，以及采用不同投票权架构的新经济公司赴港上市。

2018年年2月23日，港交所再度就上市改革细则征询公众意见。

直至4月30日，同股不同权政策即将正式落地。

二，哪些企业可能适应“同股不同权”？

根据咨询文件显示，港交所给出了两个“同股不同权”的重点目标，一是尚未盈利或录得收入的生物科技公司，二是不同投票权架构的新兴及创新产业公司。这两类公司，在作出额外披露和制定保障措施后，日后可以在港交所主板上市。

根据咨询文件，生物科技泛指运用科学及技术制造的商业产品，并用于医疗或其他生物领域。

据《香港经济日报》报道，2018年来已有最少9家生物科技公司曾透露有意在港上市，总估值达1656亿港元。包括估值70亿美元（约550亿港元），最新一轮融资吸引红杉资本及阿布扎比投资局投资的Moderna Therapeutics；从事干细胞研究的美资公司PrimeGen Biotech等。