港股周报：料短期在三万点附近震荡为主

　　恒指上周受中美贸易战影响，整体累跌390点或1.27%，收报30418点；全周股指波动约为870点，指数波幅稍微下降；而国企指数累计下跌207点或1.69%，收报12054点；上周主板日均成交额约为1113.25亿元，环比减少约4.77%。

　　2。 港股策略展望

　　料短期在三万点附近震荡为主。虽然上周海外股市上升，但受中美贸易战影响，市场担忧对中国相关行业和个股的影响会加深，港股跟随A股下跌。中美贸易战的不确定性正逐步加大，美国近期采取的态度较为激进，或继续争取有利的谈判条件，需留意中方回应后双方在短期内会否进行谈判而缓和市场情绪。另外，金管局自从第一次触发联汇制度弱方兑换保证后，已买入五百多亿港元，我们认为港元拆息短期内会继续上扬，直至港美息差收窄至合理水平，港汇将有望反弹偏离弱方保证价。港股上周日均成交额环比下跌，而本周接近五一假期和月底，港股通只有三个交易日，市场交投或继续下降，需留意港股通资金连续四周净流出后会否延续。本周需留意的经济数据包括中国工业企业利润，美国制造业和服务业PMI、耐用品订单、GDP及欧洲央行公布利率决议等数据。港股走势暂时稳在三万点以上，短期需继续关注中美贸易战发展，港股或在三万点附近震荡为主，料恒指会在29000-31500点之间上落，国企指数则会在11,600-13,000 之间位置。

　　本周行业配置：澳门博彩、中资金融、券商、中资电讯。1)3月博彩毛收入同比增22.2%至259.5亿澳门元，连升20个月。2)国家主席习近平提出一系列开放措施，进一步扩大金融业市场，增加市场化竞争，深化内地银行及市场改革，迈向国际化，利好整体估值。3)去年原保险保费收入3.66万亿元，按年增18.2%；保险公司实现净利润按年增29.7%至2,567亿元。4)工信部研究制定5G系统中频段频率使用许可方案及基站设置管理规定，适时发放5G系统频率使用许可。

　　1。 港股市场一览

　　1.1港股市场回顾：整周跌390点，曾跌破30000点

　　香港股市上周走势反复，整周累跌1.27%。恒指上周受中美贸易战影响，整体累跌390点或1.27%，收报30418点；全周股指波动约为870点，指数波幅稍微下降；而国企指数累计下跌207点或1.69%，收报12054点；上周主板日均成交额约为1113.25亿元，环比减少约4.77%。

　　上周初中国公布3月份贷款数据，新增贷款及M2增长较预期低，部分金融板块个股下跌，港股全日跌492点。中兴通讯在周二遭美国制裁，事件令市场担忧中美贸易对企业及行业的影响；而国家统计局公布首季度GDP同比增长6.8%后，港股曾一度倒升，但午后A股下跌，港股升势未能维持，最终整日跌252点及连跌四日。周三港股早段上升，但随后报道指美国禁止用补贴买中国电讯设备，A股下跌后港股也跟随，全周低位曾出现在29979点，但后来部分金融板块个股回升，港股整天升221点。周四国际油价继续上升，中港股市延续升势，港股整日涨424点。然而，周五有较多利空消息，包括美国国会指三家中国企业进行间谍活动，中兴收到制裁使市场担忧中国过分依赖进口芯片，而苹果等科技股下跌等，港股整天跌290点。虽然港股勉强站稳在30000点关口，仍然较受外围因素影响，包括中美贸易战、特朗普言论、美股业绩期以及地缘政治等，需留意海外情况对港股的影响。

　　上周沪市港股通累计净流出73.8亿元，环比净流出增加约20亿元，是沪市港股通今年以来一周净流出高位；而深市港股通累计净流出2.66亿元，环比减少56.7亿元，整体港股通整周累计净流出76.5亿元，环比净流出增加约76.4亿元，整体港股通连续四周出现净流出情况。整体港股通上周日均平均成交金额是132.9亿元，环比数据减少约23.2亿元。而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约12%，占比环比下降约1.2%。整体港股通成交下跌及净流出持续，反映南下资金流出港股，或对股市走势较为谨慎。此外，需留意本周港股通只有三个交易日，在4月26日开始暂停交易，至5月2日才恢复交易。

　　1.2 策略展望：料短期在三万点附近震荡为主

　　海外因素：上周欧美主要股市上涨，道指上周升0.42%，标普整周上涨0.52%，纳指上升0.56%；而泛欧斯托克600指数上周涨0.7%，连续四周走高。市场上周较为关注美股业绩、中美贸易战以及美债收益率。上周美债收益率上涨，十年期美国国债收益率在周五继续强劲上升趋势，创4年多新高。美联储官员暗示今年会进一步升息；在未来数年美国经济增速扩大的情况下，美联储将继续渐进式加息，政策行动取决于美国经济如何改革、通胀以及全球形势。另外，美国财长努钦指美国经济增速正在其轨道上，新的税改体系有利于提振经济增速；特朗普只考虑在更好的条件下重新加入TPP。经济数据方面，美国3月零售销售按月上升0.6%，升幅大过预期，结束之前3个月下跌的情况，受到美国家庭购入汽车等高价物品带动。美国3月零售销售按年上升4.5%。商务部又公布，扣除汽车、汽油、建材及食品服务后，3月核心零售销售上升0.4%。美国上周新申领失业援助人数减少1千人，减至23.2万人，略高于市场预期，但仍反映美国职位持续增加。数据显示，4周平均新申领失业援助人数增加1250人，达到23.125万人；持续申领失业援助人数下跌1.5万人，减至186万人。

　　国内因素：上周A股下跌，沪指升2.77%，收报3071点；深成指上周上涨2.6%，报10408点。经济数据方面，国家统计局公布，第一季国内生产总值(GDP)按年增长6.8%，符合市场预期，增速与去年第四季相同；期内，国内生产总值约19.88万亿元。统计局指，首季国民经济延续稳中有进、稳中向好的发展势头，支撑经济迈向高质量发展的有利条件不断积累增多，为全年经济稳定健康发展打下良好基础。国务院总理李克强在政府工作报告中，目标全年GDP增长6.5%左右。首季固定资产投资增长7.5%，增速低于预期，并较首两个月回落0.4个百分点，按年更回落1.7个百分点。社会消费品零售总额按年升9.8%，略高于预期，增速较首两个月略为加快0.1个百分点，但增速按年放缓0.2个百分点。首季规模以上工业增加值按年升6.8%逊预期，增速较首两个月减慢0.4个百分点，按年则持平。另外，一季度末全国城镇调查失业率为5.1%，该项数据为统计局首次正式发布。首季居民人均可支配收入7815元人民币，按年增长8.8%，扣除价格因素实际增长6.6%。统计局称，城镇失业率低于全球平均水平，就业形势持续稳定。统计局回应“中美摩擦升级”对外贸影响：中国从来不刻意追求贸易顺差，贸易空间依然非常大，能够继续保持进出口贸易的平衡。而国资委公布，央企3月实现利润总额近1699亿人民币，按年升近18%，创单月历史新高。央企首季累计实现利润总额3770.6亿元，按年升21%，净利率上升24%。国资委发言人称，今年一季度中央企业负债率下降了0.4个百分点。这几年是连续下降，但是每年也只是下降了0.3、0.4个百分点，今年这方面的工作还会进一步加大。混合所有制改革是各类资本相互融合共同发展，还会带来资本金，对去杠杆还是有好处的。另外，央行为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，向市场释放4000亿元流动性，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。