揭开“独角兽”概念股面纱

【揭开“独角兽”概念股面纱】一层面纱笼罩下的“独角兽”概念，突然一夜兴起更使得二级市场的一批中小创公司股价大爆发，而被认为是“独角兽”公司的富士康的闪电过会，更是让市场看到了“独角兽”概念的诱人“钱景”。(证券市场红周刊)

　　编者按：“独角兽”横空出世，让沉闷枯燥许久的市场顿起波涛。尤其是被认为“独角兽”公司的富士康的闪电过会，在创下IPO最快速度的同时，更是让市场看到了“独角兽”概念的诱人“钱景”。一夜之间，许多公司主动或被动地把自己划到“独角兽”概念股阵营。他们中谁在鱼目混珠，谁又能真正从中受益？

　　一层面纱笼罩下的“独角兽”概念，突然一夜兴起更使得二级市场的一批中小创公司股价大爆发，而被认为是“独角兽”公司的富士康的闪电过会，更是让市场看到了“独角兽”概念的诱人“钱景”。

　　下注“独角兽”，抓住“独角兽”概念股，成为许多投资者的口头禅。那么押中了“独角兽”概念股，是否就等于坐上了财富直升机？不少职业投资人在接受《红周刊》采访时表示，投资者应该风控第一。因为“独角兽”公司其实也存在分化，有些“独角兽”公司在完成了从“市梦率”到“市净率”的转变之后很可能会被打回原形，而另一些“独角兽”公司则升级为市场超级龙头，就像腾讯那样，“投资独角兽一定要优中选优，如果非要寻找投资机会的话，还是需要在阿里和腾讯两大巨头的延伸链条当中淘金”。

　　“独角兽”富士康的过会新速度

　　自招股说明书申报之日算起，富士康仅用36天就成功过会，创造了A股市场的“新速度”。这是一颗石子，砸破水面，激起无数涟漪。许多知名中概股的创始人表示，希望回归A股。

　　3月8日，中国证监会第十七届发审委召开2018年第41次发行审核委员会工作会议，富士康工业互联网股份有限公司(以下称“富士康”)首发获得通过。从2月1日富士康招股说明书申报之日起，到3月8日成功过会，富士康历时36天。相较于2017年A股IPO平均审核周期1年零3个月，2016年以前平均审核周期3年，富士康上市创造了A股市场IPO的“新速度”。

　　其实，在富士康申请上市的时候，公司成立时间尚不满3年，也存在重组前扣除非经常性损益后净利润为零等“硬伤”，但目前来看，监管部门对富士康的确开了“绿灯”——据其他媒体援引知情人士的消息称，富士康在发审委获全票通过。

　　政策护航下的“富士康模式”给予其他“独角兽”提供上市范本的同时，也佐证了A股市场拥抱新经济的坚定态度。《红周刊》记者了解到，证监会目前正在紧锣密鼓地制定相关政策，在未盈利企业法律规定、红筹VIE架构、同股不同权方面进行修订，涉及法律或采用法律授权的方式解决相关桎梏，涉及首发办法等则通过修改发行规则进行优化。在吸引已上市的“独角兽”回归的同时，也让未上市的“独角兽”留在A股。而另据其他媒体报道，证监会或将启动CDR(中国存托凭证)为“独角兽”回归提供便利。据悉，第一批入围CDR的名单共有8家，除了百度、阿里巴巴、腾讯、京东(BATJ)以外，携程、微博、网易以及在香港上市的舜宇光学皆榜上有名。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受《红周刊》采访时表示，A股市场原有的上市规则都是按照传统工业经济标准设定的，以大为美，虽然强调了待上市企业的资产和利润质量，却没有办法满足新经济企业上市发展的需要。董登新认为，在新经济的时代下，“四新”(新技术、新产业、新业态、新模式)产业基本上可以视为新经济的四大支柱，通过行业龙头发挥标杆作用，对于驱动新经济意义重大。从资本市场角度，必须给予这些行业大力的政策扶持。“就像上世纪末互联网概念刚刚兴盛，虽然也催生了股市泡沫，并带来了市场的震荡。但后来的实践证明，互联网经济开启了一个全新的时代，纳斯达克通过包容精神推动了新经济(互联网经济)的发展，让美国一跃成为当今互联网时代的领头羊。”(见表1)

　　数据显示，在全部中国上市公司(包括A股、港股及海外上市的中概股)中，老经济占比已经从2007年的80%下降至当前的56%。中金公司预计，未来3-5年内，老经济占比有望降至50%以下。(见图1)

　　在政策暖风频频地吹拂下，李彦宏、丁磊、马化腾、刘强东、王小川等多家科技巨头的掌门人相继表态：“只要条件成熟，会考虑回归A股上市。”从之前360借壳回归，到如今富士康IPO“快进”，再到传出小米未来拟A+H股同步上市，A股市场正显现出拥抱“独角兽”企业的巨大热情。

　　酿中的独角兽上市潮

　　根据胡润研究院发布的报告，中国是仅次于美国的世界第二大“独角兽”公司聚集地。截至去年，我国拥有120家“独角兽”公司，其中7家估值在千亿以上。这些公司是未来优先上市的主力军。

　　“独角兽”概念诞生于2013年，最早由Cowboy Ventures创始人Aileen Lee提出，特指那些数量稀少、发展极快、备受投资者追捧的创业企业。而在资本市场中，衡量一家企业是否为“独角兽”常用的标准大致有两条：一是成立不超过10年，接受过私募投资的初创企业；二是企业的估值超过10亿美元。其中，那些估值超过100亿美元的创业企业又被称为“超级独角兽”。

　　近年来，随着新经济的发展，中国已经逐渐成为全球独角兽的一大重要诞生地。根据胡润研究院发布的《2017胡润大中华区独角兽指数》数据，2017年，我国已诞生了120家“独角兽”企业，分布于14个行业，总估值约3万亿元。其中，来自于互联网服务及电子商务行业的“独角兽”最多，各有22家企业上榜，在14个行业中并列第一；互联网金融行业涌现出17家“独角兽”企业，前三大行业的“独角兽”占到上榜企业总数的50%。(见表2)