宋清辉：表现强势独角兽概念股仍需业绩支持

著名经济学家宋清辉在接受《红周刊》记者采访时表示，独角兽概念的火热只能说明当前A股市场真的很缺乏热点，否则资金也就不会一拥而上去争夺一些既无实质性业绩利好、也无实质性技术利好的独角兽概念股，“从短期看，中美贸易战的突然爆发，可能会给独角兽概念股的业绩带来冲击。但长远来看，对这些独角兽概念股未必是坏事，因为这会促使独角兽企业深入思考行业未来的发展趋势，以及如何持续提高企业的核心竞争力”。

掘金一季报

证券市场红周刊刘增禄

编者按: 上市公司2017年年报披露尚未过半，2018年一季报披露工作就已经正式开跑。就目前来看，具有防御特性的医药股业绩继续稳定，机构资金的持续关注有望进一步提升其市场表现；钢铁水泥等传统周期性行业因大宗商品价格变动而使业绩表现继续良好。相对来说，当前市场中无论是个股表现还是政策预期都很强势的独角兽概念股，基本面方面却还有待进一步提升。

4月4日，上市公司2018年一季报正式“揭开帷幕”，市场资金的关注目光开始由此前的2017年年报转向更为“新鲜”的一季报。虽然最新披露的一季度业绩好坏并不能代表上市公司全年的业绩走势，但首季财报若能预喜对于投资者而言也能暂时吃个定心丸，毕竟无论是业绩的持续向好还是出现拐点，短期内还是可以降低投资者踩“雷”的风险，为其接下来的布局留出足够的思考时间。

一季报正式“公演”

本周公布一季报的公司还是符合了“靓女先嫁”的传统。41家公司有38家首季实现盈利，占比高达92.68%。

从交易所发布的一季报披露时间表看，上市公司一季报的披露习惯和年报类似，同样是先松后紧，在最后一周将有3052家公司集中披露季度业绩情况。特别是在4月27日、28日两天，预计披露一季报的公司分别多达811家和951家，合计披露家数占全部上市A股的50.26%。除此之外，从历史交易规律看，最先披露业绩的公司还总是最先且容易获得市场资金的关注，今年这种情形依然存在。

3月30日(周五)，2018年一季报披露时间表“出炉”，深市主板公司航天发展、沪市主板公司ST匹凸预计率先于4月4日公布一季度业绩情况。在此安排下，4月2日（周一），在上证指数下跌0.18%的背景下，一季度营业收入和净利润分别同比增长24.24%和28.67%的航天发展强势涨停，相比之下，身负风险提示的ST匹凸当天的市场表现却毫无亮点可言。4月4日公布的ST匹凸一季报显示，在净利润同比实现167.44%快速增长的同时，营业收入同比下滑了60.76%。或受此消息影响，该股后市表现一直不佳。对于ST匹凸而言，其净利润与营收表现的反向而驰应是投资者不认可的关键，与此同时，该股目前不仅涉嫌信息披露违法，被证监会从2017年5月8日起开始实施的立案调查尚无定论，且公司业务即便转型为商业保理，也未能影响股民针对公司信息披露违法行为而开展的索赔活动。

观察目前已经公布正式一季报的41家公司，可以发现有38家在今年首季实现了盈利，占比高达92.68%。在这些盈利的公司中，32家公司相较2017年同期净利润实现了正增长，而若同时结合营收情况看，有28家公司在实现盈利的同时，营收和利润更是双双实现同比增长，占已披露公司比重的68.29%。此外，进一步结合2017年四季度的利润额进行分析，可以发现目前有15家公司一季报业绩同比实现增长的同时，相比去年四季度环比也实现增长。以天奇股份为例，今年一季度，公司净利润不仅同比增长了159.48%，环比也呈现了1267.85%的大幅增长。值得关注的是，目前公司已提前发布了2018年中报业绩预告，预计上半年仍将实现120%~170%的利润同比增速。理由是：公司的全资子公司天奇力帝（湖北）环保科技集团有限公司2017年受益于行业发展形势，废钢破碎生产线设备供不应求，订单量剧增，因此半年度业绩预计较上年同期有较大增长。

涨价题材有望风云再起

研究人士判断认为，2018年这一题材仍有望再起风云，理由是:全球范围的经济复苏趋势还在继续。

从披露时间表看，虽然大部分公司的正式一季报披露工作都安排在4月份的最后一周，但就目前而言，还是有1334家公司提前于正式季报前公布了一季报业绩预告，这其中虽然不乏一些公司的业绩预期会有变化，但历史数据却显示，绝大多数公司的真实业绩还是符合期初预期的。

数据显示，目前预告一季度业绩的公司中，有838家业绩预喜（包括预增、略增、续盈、扭亏），489家业绩预忧（包括预减、略减、首亏、续亏），另外还有7家公司一季度盈亏尚未确定，预喜公司的比重合计达62.82%。净利润变动幅度上，有889家公司一季报预告显示将同比增长；726家公司增长预期超过30%；588家公司预增50%以上；385家公司一季报净利润同比有望实现翻倍增长；增长预期最高的当代明诚、新研股份、华凯创意等33家公司一季度净利润更是预计实现超过10倍的增速。

分析一季度业绩大幅预增公司的增长原因，除了类似北玻股份转让股权、深圳惠程合并报表范围改变、帝王洁具完成重大资产重组等外延式增厚业绩的手段外，还有多家公司业绩增长原因主要得益于主导产品的涨价。如一季报净利润预期暴增3313.62%~3359.65%的万年青就明确表示，业绩增长主要原因是报告期较上年同期水泥、商砼产品销量上升、销售价格大幅上涨；一季报净利润预增1949%~2359%的建新股份同样表示，其业绩增长来源于公司部分产品延续上年四季度销售价格的提升，导致销售收入大幅提高……

对于在2017年极为火爆的涨价题材，研究人士判断认为，2018年这一题材仍有望再起风云，理由是:全球范围的经济复苏趋势还在继续，以铜、原油为代表的全球大宗价格屡创新高，自上而下，供需由过剩到平衡再到趋紧，多个周期品种出现涨价趋势，而价格是行业景气度边际改善的先行指标。事实上，在一季度过去后，目前已公布一季度业绩预期或正式业绩的公司数据显示，不仅煤炭、钢铁、水泥等强周期板块中个股业绩表现超预期，且医药生物板块多家公司也受益于涨价因素而业绩有明显增厚，如浙江医药、冠福股份、花园生物、新和成、金达威等多家公司的业绩增长就均来自于维生素价格的上涨。