央行公开市场操作的“窗口”逆回购三周预计下周重启

■本报记者刘奇

七月是营业税的高峰期，越接近后期流动性影响更明显。因此，公开市场操作特别受市场关注。

7月12日，央行下发通知称，由央行扭转税等因素影响，银行体系流动性总量有所下降的到期，但携带的日子仍然是合理的适当水平，不出逆回购。

从近期的总体情况来看，6月21日（周屋）央行进行14天之后的30个十亿元左右逆回购操作，自6月开始的24日（周易）连续15天没有进行逆回购，公开市场操作“窗口期”已经达到3周。但是，从央行公布的措辞，这个月的市场流动性正在下降--7月1日 - 7月9日，央行曾表示，“在处于较高水平，银行体系流动性的存在总量” ； 7月10日，央行表示“在在合理的水平足以在银行系统的流动性存在的总量”； 7月11日和7月12日，央行曾表示，“在银行体系流动性总量有所下降，但仍是合理的适当水平。“。

从性能来看SHIBOR值，7月12日，SHIBOR值通常是向上。隔夜Shibor为基准值上升23.2至7个碱基。235％，7天期Shibor价值上升6.2个基点至2.559％，14期Shibor值高达5.2到8个碱基。378％； 一个月Shibor为基准值同比增长0.2至4个碱基。487％，3个月，6个月9个月的Shibor值分别在2保持稳定。6％，2.7％3.015％，1年期Shibor价值上升0.3个百分点，至3.091％。

从财务角度来看，周三至周五连续三天日数28天逆回购到期，央行是不是因为流量，因此220十亿人民币累计净回笼逆回购。值得一提的是，在100元左右十亿逆回购到期7月12日，并没有突出的逆回购市场上。

目前，流动性便利不能在公开市场主要MLF届满。7月13日MLF将有365天到期，金额为188。5十亿元，由于在周六，预计将推迟至7月15日因； 7月23日将有502十亿元左右，由于MLF。虽然7月15日当天，将有大约800十亿人民币的流动资金释放的定向存款准备金率第三实施方式，但相比基金到期，努力显然不足以把。

因此，市场人士认为，央行公开市场操作重启在即。首席研究员民生银行接受的预期“证券日报”记者表示，央行将通过逆回购推出后期短期流动性，由于MLF也可以是续集。第三TMLF从操作以确定之初，央行可能在年内放在，以补充流动性在一定程度上，。

上海证券发布认为，随着税收明显的因素，一周又一周，有一半的资金压力上升，央行预计将与公开市场操作及时调整流动性的变化，逆回购有望重启，资本将保持稳定。

但从后期货币政策的角度来看，研究所研究员忘忧昕认为，未来应该更加注重疏通货币政策作用的机制，更多地使用结构性工具的，从流动性的数量成为辅助性工具和其他工具依赖在指导价。

宏观专题报告中指出，为了满足自六月发行的新一轮稳增长政策，央行也有玩“松散组合牌”的政策倾向，因此仍然宽松央行倾向于继续的判断，虽然利息利率和存款准备金率有可能存在性，但考虑到政策的针对性和有效性，认为概率大于局部定向下调存准率的利率，政策窗口打开时间在季度末点的概率较大。