关于基金定投的几点误解

　　兴业全球基金(微博) 钟宁瑶(微博)

　　经常听到这样的话：看不清市场方向的时候，就选择定投吧，把择时的难题交给市场。

　　笔者认为，这种言论不负责任。

　　定投的效果在中长期的确能看到，但定投并不等于不亏钱。时间不是自我麻痹的理由。兴业基金公司2008年曾发表一篇《长期我们都死了》的文章，论述长期投资的谬误，其中一些观点发人深省。长期投资不足以用来说服投资者留在市场中。对投资人来说，若只是盲目的慷慨投资，而不考虑宏观经济面的变化、企业质地及其基本面情况，也不考虑估值水平，即使持有时间够长也无法获利。

　　有些基金公司不分时间场合，向所有的投资者推荐所有的基金都可以做定投，正如华泰联合基金研究中心总经理王群航(微博)所言，这一做法值得商榷。基金定投不是万灵药。长期固然是定投的制胜前提，但更重要的前提是，中长期市场是向上的，同时你所选的品种是值得投资的，不然，长期下来也许仍是一场空。试想如果定投的起点是6000点，估计投资者很多年都无法获得正回报。

　　关于定投，网上则流传着一些过于消极的言论，比如“十年定投跑输定存”。这些论断也有失偏颇。海通证券(微博)基金研究中心曾经以深证成指为例进行过仔细测算，如果从2000年1月到2011年5月，每月定投一次该指数，任意定投一年、三年和五年的年化收益(按月滚动计算)，结果，无论定投一年、三年还是五年，不考虑资金投入时间价值的简单收益率均值在10%-13%之间，而考虑了资金投入时间价值的内部收益均值高达20%-28%，明显高于银行存款的零存整取收益。而在市场上，成立满五年以上的基金中，也有多只基金累计复合收益超过400%，绝非定存可以相提并论的。

　　所以，对投资者来说，最重要的是要随时确保投资对象值得长期投资。如果它一再地让你失望，你也只能弃它而去了；其次，要降低长期投资的收益预期，不能神化长期投资的平均收益。牛市里动辄翻番的回报率不能用作参考，毕竟2007年市场是百年一遇的；最后，应合理规划投资期限和投入的资金规模。

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