敢问底在何方？定投沪深300+中证500

　　1、 最近盘面惨烈，敢问跌倒何时？

　　拍个脑袋，按事件驱动的时间，大概是7月中旬。下面的主要大事件有：

　　7月3、4日招商中期策略会

　　7月6日，美国政府将从中国进口的约500亿美元商品加收25%的关税，其中340亿美元商品自7月6日起实施加征关税的措施，同时对160亿美元商品加征关税问题征求公众意见

　　7月15日创业板公司将会公布完业绩预告，业绩靴子落地，7月之后解禁规模短期将明显降低。

　　2、 历史上人民币贬值时股市的表现？

　　参考海通策略

　　3、 历史上底部的特征？

　　上次我们讨论过这个问题，见股市见底信号已经清晰？

　　2000 年至今，A 股历史大底一共有三次，分别是 2005 年 6 月 6日上证综指 998 点，2008 年 10 月 28 日 1665 点和 2013 年 6 月 25 日1850 点

　　海通策略的观点为：

　　(1)熊市大底特征：一是调整时空大，跌幅50%及以上、距离牛市高点4-5年。二是估值很低，PE在15倍上下、PB为1.5-2倍。三是情绪低迷，破净公司10%、换手率200%左右。

　　(2)阶段性底部特征：前期跌幅25%左右，通胀不高，政策微调后市场反弹。

　　(3)目前市场中期属于2638点以来箱体震荡筑底，类似02/1-05/6、12/1-14/6，短期出现阶段性底部的可能性大，消费股做配置，成长股谋弹性。

　　目前与三次底部对比，如图，

　　另外，历史大底是如何走出的呢？

　　第一次(2005/6/6)在“股权分置改革”等政策利好下步入大牛行情；

　　第二次(2008/10/28)在“四万亿投资”和“十万亿信贷”政策刺激下，经济触底回升，股市迎来 V 型反转；

　　第三次(2013/6/25)随着国企改革提升风险偏好，央行降准降息释放流动性，迎来“政策牛”和“宽松牛”。

　　4、2800点买股票有多少胜率和回报？

　　国信策略做了这样一个研究。

　　统计2000年-2017年全部A股个股在不同估值业绩匹配情况下的股价收益率表现情况。在这个统计中，一共有超过12万的样本数，切实用大数据的方式回答了当前估值水平下A股的性价比究竟如何。

　　1、胜率：套用历史胜率，在当前市场整体市盈率在16倍左右、30倍PE以下公司超过40%的估值水平下，如果未来一年业绩增速能在10%以上，那么当前价位持有一年预计取得正收益的概率为75%左右。

　　图：2000年-2017年不同估值业绩匹配下的股价取得正收益的概率

　　2、回报率：同样在当前这种估值水平下，如果业绩增速能在10%以上，那么持有一年的期望收益率在25%左右。

　　图：2000年-2017年不同估值业绩匹配下的股价取得的收益率

　　如果说还有悬念的话，那就是接下来市场业绩增速能不能维持在10%以上

　　量化级掌柜根据照样永续一致预期数据统计了2018、2019年沪深300、中证500以及创业板指的归属母公司净利润增速情况，

　　结果如下

　　表：三大指数归母净利润增速预期

　　结论也很明显了，当前的A股具备较高的性价比。最简单就是配置或定投沪深300和中证500指数增强基金。如下图。