定投火了它还默默无闻，一款小众基金产品的科普

现在基金定投在理财圈大火，几乎无人不知。但是如果说起“定期支付基金”恐怕大多数投资者都要一脸懵圈了。其实，这类基金相当于定投的反向操作，虽然小众，但是对于特定需求的人群来说却是非常好的投资产品。今天，牛熊交易室就来为您揭开定期支付基金的面纱。

定期支付并非分红

什么是定期支付基金呢？顾名思义，就是将定期给投资者支付一定资金的基金。有没有点像老板发工资？所以此类产品也经常会以“XX薪”来命名，例如博时月月薪（000246.OF）。很多同学可能会以为，这不就是经常会分红的基金吗？非也，定期支付基金所谓的“定期支付”与通常意义上的基金分红有着很大的区别。

首先，定期支付不像分红需要考虑基金是否具有分红能力，就算没有累计的盈利也会定期给你返还约定好的比例的现金。那没有盈利的时候，就会用本金来支付。这就相当于是定投的反向操作，定投是每一期增加投资积少成多，而定期支付基金则是先期一次性投资，然后定期自动赎回一部分，投资的份额逐渐减少，只是这部分基金不需要赎回费。

其次，基金在进行现金分红时，投资者手里持有的基金份额是不会减少的，但单位净值会降低相应的比例。定期支付则不会降低基金的单位净值，而是把一部分基金的份额转化为现金分发给投资者。

不要迷恋高支付比例

牛熊交易室在上文中已经指出，“定期支付”羊毛出在羊身上，所以并不是越高越好的。因为，当支付比例高于基金的收益时，你就会有一部分本金退出投资。而这种情况在市场不好，基金收益不佳时最为明显，投资本金退出的比例也越大，相当于是在低位抛出了手中的筹码，这其实是相当不划算的。

就像京东曾经在2014年推出过对接“国泰安康养老定期支付混合基金”的所谓“8.8超级理财产品”，每年现金支付比例高达8.8%，来吸引投资者。但宣传时却弱化了对8.8%的支付比例不等同于收益率这个事实的澄清，所以有误导投资者的嫌疑。而2014该基金的收益只有7.7%。可能也是因为受到了较大的争议，该产品在接下来的几年中支付比率逐步下降，2017年时现金支付比率仅为4%。

图表1：国泰安康养老定期支付A历年支付比率；来源：Wind资讯，牛熊交易室

什么人适合定期支付产品

因为定期支付产品比较类似于定投的逆向操作，所以更适合一开始就有一笔较大数目理财资金，而且在接下来的一段时间中有定期的现金流需求，同时想进行资产的增值保值的投资者。

所以，以下几类投资者最适合定期支付型产品：

1、 有子女在海外求学的人。可以在子女开始留学生活前买入此类产品，然后把产品产生的现金流作为子女上学期间的生活费。

2、 有房贷或租房需求的人。如果投资者手上有较多的现金，且日后需要定期偿还贷款或缴纳房租。那么这类产品是非常适合他们投资的，定期现金流可以让他们应付还贷或交房租的需求。

3、 处于养老阶段的人。处于养老阶段，又有一定积蓄的投资者，也可以购买此类基金。不仅可以使本金有升值的机会，还可以让定期支付的现金作为养老金的补充。

产品设计差异大，买前需细看说明书

定期支付基金在我国起步较晚，博时基金在2013年7月首次推出此类基金，但4年来规模并未有爆发式的增长过。可见，适合先期投入较多资金的产品还是没有太大的群众基础，此类基金现在也仅有10只。从支付频率来看，目前有按月、双月和季度支付这三种，大家可以根据自己现金流的需求进行选择。

由于其定期支付的特点，所以资产配置上多以偏债型的产品为主，中长期纯债型基金占半数。只有交银定期支付双息平衡（51732.OF）为平衡型基金，2017年二季度的股票配置比例也达到了67%，适合较为激进的投资者购买。

虽然这些都是定期支付型基金，但在产品的设计上却差异很大，所以在购买前建议大家认真阅读产品说明书。以下几点是需要重点关注的：

1、运作周期：例如，博时月月薪（000246.OF）有三年的运作期，这期间原则上不能赎回，在受限开放期赎回还将面临较高的赎回费。而工银月月薪（000236.OF）则是开放式的，没有封闭运作期。

2、定期支付比例：多数基金都有固定的年度支付比例，但每年会根据情况调整。但也有像博时月月薪这样是用基金当期折算新增份额进行支付的（收益支付），没有无固定比例。

3、参与定期支付：通常定期支付都是强制参与的，但也有像工银月月薪这样的基金给投资者提供了选择权，投资者可以自愿参定期支付，不参与定期支付的则可选择滚动投资。

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