基金丨定投想不到你是这样的“忽悠”！ : 经理人分享

基金丨定投想不到你是这样的“忽悠”！ 钵仔糕  2016-05-13

编者按：

近期，嘉实、中邮创业基金旗下大量产品参加代销机构定投业务，每月定投门槛为100元、300元不等。新华和中信建投等公司旗下重点产品也开放了定投业务，同时积极推行费率优惠措施，在部分销售机构甚至可以获得最低一折的费率优惠，以增强吸引力。

弱市行情下，发力定投业务是公募基金常见的销售策略，也是投资者参与当前市场的有效方案。投资者频频被“定投”安利，要不要相信基金公司的宣传？客观来看，“定投”适不适合我们普通投资者？如果做定投，选哪些基金？哪些方面要注意？

【申万宏源研究所高级分析师 杨晓磊】

1、定投适合愿意长期持有基金、短期能够承受一定净值波动、遵守交易纪律、不愿意参与股市短线博弈的理性投资者。

2、数据证明，定投是在中国A股牛短熊长生存环境中的最佳投资工具。

（1）2010年5月份有创业板指数之后的定投数据：

（2）2007年6124点到现在每个月定投的收益率：

这张最令人震惊了，指数跌了50%，但定投赚钱了！

【上海证券基金评价研究中心分析师 李颖】

1、当下通过“定投”的方式，在股市相对低位区域不断累积投资资金，是一种着眼于长期投资的较好方法。

通常而言，投资者都是在市场接近高点、市场情绪高涨时大量进入股市，而在市场风险相对较低、情绪低迷时退出市场。因此，尽管A股历史上权益类基金收益率很高，并且大部分年份都能取得较好的超额收益，但能够赚到钱的投资者却极为少数。

在当前市场环境下，投资者经历了2015年的市场宽幅震荡以及2016年以来系统性下跌风险，风险偏好大幅降低，参与权益类投资的意愿很低。

而实际上，当前市场环境下竟然仍然存在下跌风险，但风险较市场高位时已得到较大释放。截至2016年5月11日，上交所上市公司平均市盈率13.91倍，回归至历史中轴水平附近。深交所上市公司平均市盈率为36.34倍，其中创业板平均市盈率66.13，较高位已回落近半。可见A股正在价值回归的过程中，从中长期来看已经具备一定的布局机会。

2、从长期发展来看，股市的收益率必然高于债券和货币市场投资，同时在复利的作用下，这种收益率的差距将形成投资者财富的巨大落差。因而，具备长期投资能力和具有充裕投资资金的投资者，越早投入越好。

可见，定投主要适合可供投资资金较为有限、并且无法择时的投资者。投资者通过定时、定额的方式，在股市不断积累资金，并通过长期的持有获得股市趋势性上升的回报。

就收益而言，定投本身并不创造超额收益，其持有阶段的收益水平与市场环境有很大关系。例如在2013年至2015年的上涨行情中，每月定投将获得累计收益率80.28%；在2009年中至2011年底的下跌行情中，每月定投的累计收益率为-21.08%；在2012年至2014年中的震荡下跌行情中，每月定投的累计收益率为-5.27%。

可见，在震荡和下跌的市场行情中，定投也可能经历长期的亏损，要想定投获得较好的正收益，必须坚持长期投资，经历一段上涨的市场行情。

3、定投需要注意的主要有以下几个方面：

一是定投需要持之以恒，并尽早开始投资积累资金，使得市场上涨时拥有足够多的筹码。

二是选择投资管理能力出众、长期风险收益交换效率高的基金定投，而不是波动率高的基金。

三是随着时间累积，定投资金可能累积到较大的数额。因此投资者在定投过程中，可以结合目标收益率法和资产配置再平衡策略，在达到收益目标的时候或累积资金较高风险承受过大的时候，进行资产配置，降低整体承受的风险。

【华泰证券分析师王鹏】

1、对于做长线的定投的投资者来说，进入的时间相对不重要，影响收益率的主要因素是退出时机。虽然被称为“懒人投资神器”，基金定投并非毫无技巧可言。那么投资者如何来制订基金定投的投资策略呢？遵循止盈不止损的原则，择机在盈利时退出。根据对A股市场沪深300、中证500等指数的跟踪，投资者在获益10%-15%以上及时止盈，然后重新基金定投，往往能获得超额收益。

2、基金定投往往建议投资者持有一年以上，用时间来换空间，拉平基金净值的高峰和低谷，在较长的市场变化周期中获得比较稳定的平均成本。但是，基金定投并非钱放进去越久，赚的钱就越多。

【某基金公司营销部】

这不仅是一项有效的市场营销手段，更是在震荡市中为投资者提供一种可选择的投资方式，投资者可以在较低位买到较多的基金份额，平摊投资成本，并分散投资风险。

1、对于投资者来说，选择基金定投可以平摊投资成本及投资风险。

当市场一路上涨时，定投的回报率比一次性投资略低，但是，在市场下跌或先跌后涨、波动频繁的情况下，定投的回报率比一次性投资都要更稳健。