前端VS后端 大数据告诉你定投收费选哪种

前期几篇定投文章中，我们通过大数据分析验证了基金定投过程中，退出时点的选择、基金业绩的优劣与波动性大小对基金定投收益有着重要的影响。但其实，基金定投成本的高低也与基金收益息息相关。根据定投周期长短来选择不同的申购费支付模式，对于降低定投成本、增厚定投收益也有重要的影响。

　　前期几篇定投文章中，我们通过大数据分析验证了基金定投过程中，退出时点的选择、基金业绩的优劣与波动性大小对基金定投收益有着重要的影响。但其实，基金定投成本的高低也与基金收益息息相关。根据定投周期长短来选择不同的申购费支付模式，对于降低定投成本、增厚定投收益也有重要的影响。

　　作为中长期投资，基金定投的成本主要体现在申购费用上。有效降低申购费用，就可以有效降低定投成本。当前基金申购费用的支付一般有两种模式，即前端收费和后端收费，两者均采取分段设置的模式。前端收费是在申购基金份额时支付费用，费率大小与购买金额大小有关。以广发稳健增长(270002)为例，当申购金额在100万元以下时，申购费率为1.5%；当申购金额不少于1000万时，申购费每笔仅1000元。

　　后端收费则是在赎回基金时支付，费率大小与基金份额的持有时长有关。例如持有广发稳健增长小于一年时，申购费率最高，达到了1.8%；当持有年限不短于1年而不到2年时，申购费率为1.5%。此时，申购费率与前端模式持平。以此类推，持有期限2年、3年、4年，申购费率分别为1.2%、0.9%、0.5%，当持有年限不少于5年时，申购费率即为0.

　　投资者不妨以持有周期为主要考虑标准，选择更为适合的申购费支付模式，从而有效降低成本。

　　凯石金融产品研究中心以广发稳健增长(270002)为例进行测算，如果每月月末进行普通定额定投，采用前端收费模式，费率一直都是1.5%。如果采用后端收费模式，第13个月起，首次投资的年限超过1年，首次投资的申购费率降至1.5%，整体申购费用开始下降。第25个月起，首次投资的年限超过2年，首次投资的申购费率降至1.2%，后端收费模式的整体费率降至1.48%。如果此时结束定投，申购费率已经低于前端。因此，投资者在定投广发稳健增长时，如果预期定投期限低于37个月，选择前端收费模式的成本更低；如果预期定投期限长于37个月，则应该选择后端收费模式。而且，定投期限越长，费率越低，成本也就越低。

　　不过，基金公司经常会对前端费率进行打折优惠，常见的费率优惠有八折、六折、四折等；而后端费率通常不打折，投资者可以针对不同的投资期限及打折优惠进行综合对比选择。当然，除了合理降低成本外，基金定投要实现比较好的投资效果，关键是选择一只长期业绩优秀的基金品种。

　　数据显示，自2009年以来的7个完整年度中，广发稳健增长有6个年度业绩表现排在同类基金前1/2，是市场上知名的长跑健将之一。现任基金经理傅友兴自2014年12月8日开始管理该基金，截至今年5月27日，任职回报为41.61%。根据银河证券基金研究中心分类，这一业绩在股债平衡型基金同期收益排行榜中名列第二位。

　　资料显示，傅友兴拥有13年从业经历，投资研究功底深厚，并以稳健的投资风格在业内著称。据熟悉傅友兴的基金分析师介绍，傅友兴重视公司基本面的研究，通过挖掘公司的价值和个股的安全边际来追求确定性较高的绝对收益。同时，他又表现出极强的择时能力，擅长根据市场的影响因素预判大盘走势，从而灵活调整基金仓位和组合结构，控制回撤风险。例如在2015年6月市场出现巨震时，傅友兴大幅降低了广发稳健成长的股票仓位，使广发稳健基金净值的跌幅明显低于同类基金。

　　有一位叫“梦蝶”的“基友”向笔者分享了她和广发稳健增长的定投故事。2007年4月30日，“梦蝶”去银行开了两份基金定投，其中一份是广发稳健增长，每月定投500元。那一年，她经历了“5·30” 大跌，也见证了上证指数的6124高点，后来也经历了2008年的漫漫熊途，定投账户从浮盈转到浮亏状态。

　　坚持定投两年时间后，“梦蝶”感觉短期很难看到定投微笑曲线向上扬的那一端，于是选择停止定投，但那两年的定投份额并没有赎回。直到2015年上半年的牛市，“梦蝶”定投广发稳健增长的累计收益一度达到100%，到今年4月仍然有60%左右，而另一只基金的定投收益只有10%。“梦蝶”感叹：“选基真的很重要”，但坚持下来也同样重要。而且，她持有广发稳健增长的定投份额超过9年，如果当初选择后端收费模式，已经不需要交申购费，定投收益会更高。