汇丰晋信:新价值投资时代开启 明年看好三大板块
日期:2018-08-14 17:37:38 来源:网络整理
日前,汇丰晋信以“新时代的价值投资”为主题在上海召开2017汇丰晋信高峰论坛。作为一家具有外资参股背景的公司,汇丰晋信对于境外市场以及资本全球化配置,有着更多的观察和理解。该公司认为,站在目前时点,H股估值相对于过去20年依然处在中档位置。就行业而言,看好保险、银行以及清洁能源板块中的风电这三大板块的发展潜力。
港股是全球最便宜市场
今年以来,恒生指数涨幅已经超过30%,成为亚太地区表现最好的市场。投资者不禁会问:港股是否依然值得投资?陈淑敏明确表示,明年非常看好H股。“第一批内地公司在港股上市已经差不多20年,每个市场的因子不同,对股价影响也不同。在香港市场,对股价影响最大的因素就是盈利增长,尤其是超预期的部分。今年前11个月,整个港股市场剔除银行股,盈利增长约为28%,超出预期20%以上。在盈利提升动力尚未消退的前提下,明年H股依然值得期待。”
陈淑敏分析道,正因为中国公司盈利最困难的时期已经过去,中国市场也有望在2018年获得不俗的表现。她以一家H股中国公司为例,过去10年,这家公司平均盈利水平在9个点,到2015年底一路下滑到只有4个点。然而,2017年随着PPI的反弹,多数企业提价空间大增,营收环境改善,企业盈利随之反弹。
港股中的大部分内地公司特别是国企,盈利水平还很低。经过过去一年多的去产能,未来的供需情况会更加平衡,利润率可以保持在比较合理的水平。“在这些企业摆脱负增长的窘境后,今年H股公司盈利增长28%只是一个最基本的预判。”陈淑敏认为,相对于过去20年,港股目前处于中档估值水平,相当于A股市场估值的七到八折,相对欧美市场则更便宜。
三大板块蕴藏机会
相对A股,汇丰晋信沪港深基金经理程?更看好2018年港股市场的表现。他表示,从行业层面来看,未来最看好港股市场中的保险、银行以及风电设备等行业。他说,一些保险股当前市净率只有0.8倍到0.9倍,非常有吸引力。此外,他还看好银行股。“当前A股市场能够给到银行股1倍不到的PB,而港股市场可能只有0.8倍的PB。对于银行股接近15%的ROE来说,其估值水平和宏观经济企稳的背景是明显不相符的,并没有反映出中国银行资产负债表质量的改善,也没有体现盈利见底回升的变化。”他说。
此外,程?认为,清洁能源是未来长期发展方向,风电设备行业的商业化程度可能远超预期。风电的装机成本下降,使得风电能够实现平价上网。与此同时,近期出台了一系列政策,扶持风电、光伏及其他新能源。他表示:“在政策推动下,风电行业已经处于拐点。未来三年,装机容量可能出现大幅的恢复性增长。而且从估值的角度来说,当前风电也确实比较有吸引力。”
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