[推荐评级]科达股份(600986)季报点评：剥离地产板块聚焦主业 数字营销业务稳健增长-一季度营收增速超80%

[推荐评级]科达股份(600986)季报点评：剥离地产板块聚焦主业 数字营销业务稳健增长-一季度营收增速超80%

时间：2018年04月22日 16:20:36 中财网

事件：
　　公司于4 月19 日发布了2018 年一季度报告，公司2018 年一季度实现营业收入20.01 亿元，同比增长85.27%；实现净利润8752.95 万元，同比下降9.79%。

　　子公司表现亮眼，数字营销业务稳健增长：
　　数字营销业务下8 家子公司增长强劲，其中2015 年收购的5 家子公司及2017 年收购的3 家子公司一季度分别实现净利润8946.47 万元和2948.01 万元，增幅达69.63%和72.81%。报告期内，数字营销业务共实现净利润 1.19亿元，比上年同期增加125.52%，除子公司有效整合带来的业绩增厚外，板块自身的内生增长能力也十分强劲。

　　剥离地产板块聚焦主业，打造细分板块龙头：
　　公司于2018 年1 月出售青岛置业100%股权，预计将增加税前投资收益2.33 亿元，出售资产所得资金将用于补充公司流动资金及公司“营销云”战略的推进；2 月公司再次发布消息称拟以5553 万元的对价出售链动汽车55.53%的股权。通过剥离地产业务等非主业资产，公司将加快战略整合，聚焦数字营销主业，集中资金扩大技术储备，打造细分板块龙头。

　　搭建多维技术产品矩阵，持续提升技术壁垒：
　　2018 年年初，科达股份通过一站式智能运营系统——数力网络，继续布局SaaS 营销云，打造全能力数字营销平台。公司目前已拥有京东、携程等诸多行业头部客户，并取得腾讯、小米等的核心营销合作伙伴。未来公司将在此基础上持续加大数据与技术方面的投入，提升技术壁垒，提高毛利水平。

　　精准营销业务有望持续增长，维持“推荐”评级：
　　我们预计公司2018-2020 年净利润分别为7.43、11.09、13.49 亿元，对应EPS 分别为0.77、1.16、1.41 元。当前股价对应2018-2020 年PE 分别为14、10、8 倍。科达股份拥有出色的商务能力及资源优势，积极布局数据与技术，预计公司精准营销业务将持续增长态势，维持“推荐”评级。

　　风险提示：子公司整合风险，市场竞争加剧风险。

□ .胡.皓　 .新.时.代.证.券.股.份.有.限.公.司