还有多少上市公司将破产“闪崩”?
日期:2018-08-20 19:53:56 来源:网络整理
当一国经济潜力下滑、经济活动不能给央行发行的钞票注入充足信用因素的时候,就会导致信用紧缩的出现。
由于流动性不再充沛,那些依靠故事和题材支撑的个股股价就难以为继,以业绩下滑、经营作假、大股东的资金链危机等因素作为触发点,会集中导致股价“闪崩”的出现。
依靠故事、题材在沪深股市生存的股票密集“闪崩”,这个阶段很可能还未结束。
2018年8月6日,港股AV策划推广(HK.08419)出现闪崩,全天下跌幅度达到79%,从3.9元的价格被砸至0.8元,其后的四个交易日里,又疯狂的上涨98%,但为时已晚,以不足1元的价格即使短期涨幅巨大,也回不到最初的位置了,就在8月13日,该股再次下跌超过50%,近期浮动巨大,令人胆战心惊。
在闪崩前,AV策划推广(HK.08419)一路飙升,从2018年4月3日最低点0.48元开始,一路开挂,于2018年7月26日达到最高点5.2元。在短短的3个月的时间里,上涨超过10倍!但结局却是一夜之内回到解放前,上演了真正的过山车行情。
大家都知道,2017年3月24日,港股市场发生了一次影响重大的事件,已经横盘一年半之久的辉山乳业股价在临近午盘时“闪崩”。当日临近午盘之时,辉山乳业股价直线下跌,跌幅瞬间扩大到91.07%,经过小幅反弹,至午盘收盘时跌幅定格在85%,这也创下了港股股票历史上的单日最大跌幅。面对这一紧急情况,辉山乳业不得不申请下午开市起股票停牌,并一直停盘至今。
当时的市场认为,辉山乳业股价的“闪崩”是因为浑水的刻意做空,这种看法在后来被证明是典型的谬误。因为从此之后,“闪崩”现象开始深刻地影响沪深股市,个股“闪崩”成为一道独特的景观,越来越密集,不仅各类题材股闪崩,一些蓝筹股也加入了“闪崩”的行列(比如广汽集团(行情601238,诊股)),如此密集和大面积的股价“闪崩”,显然已经不能用机构的刻意做空来解释。
“闪崩”的不同原因
股市运行到不同的阶段,市场用不同的原因来解释“闪崩”,比如:业绩达不到预期、信托或资管计划集中持股、公司运营过程和业绩的作假行为、大股东对上市公司资金的挪用等。这些原因自然是个股股价“闪崩”的触发因素,但却无法构成让股市个股集体闪崩的原因。
本人在以前经常说,中国从加入世贸组织到次贷危机之后,是信用膨胀的周期,最典型的特征是虽然本币高速发行,但兑美元的汇率稳定甚至还可以阶段性地升值,此时,市场的流行性是充沛甚至是过剩的。
因此,任何上市公司都会被轮番地炒作得风生水起,被重组、戴上时髦题材光环的个股更会被集中炒作,一般都会出现连续的涨停。一些公司本身的价值有限,但依靠画饼充饥的题材一样可以成为股市的“高富帅”。
比如暴风集团(行情300431,诊股)在刚刚上市的时候,很多专家质疑其真实价值,即便在行业内部其资质也比较一般,但因其具有互联网新经济的标签,依旧大受追捧从而成为当时沪深股市最贵的股票,类似的例子数不胜数。
虽然央行是钞票发行部门,但信用膨胀与信用紧缩的转换却与央行无关。当一国经济潜力高、资本投资收益率高的时候,经济过程可以给央行发行的钞票注入充足的信用因素,从而出现信用膨胀的时期。当一国经济潜力下滑、经济活动不能给央行发行的钞票注入充足信用因素的时候,就会导致信用紧缩的出现。
随着2012年之后中国资本投资收益率的下降,就形成了信用膨胀和信用紧缩的转折期,标志性事件是从2014年开始本币开启贬值趋势。所以,本人从2016年起就在不同场合提醒市场,警惕信用紧缩所带来的冲击。
当信用紧缩达到了一定的阶段之后,就会在股市中反映出来。由于流动性不再充沛,那些依靠故事和题材支撑的个股股价就难以为继,以业绩下滑、经营作假、大股东的资金链危机等因素作为触发点,会集中导致股价“闪崩”的出现。
信用紧缩的时期仅仅是开始
ST保千里这只股票创造了沪深股市历史上最多连续跌停的记录。在流动性充沛的时候,很多题材股不过是炒作的标的,股价和公司内在价值之间并不具有决定性的关系,肯定不会跌得如此惨烈。
这只股票具有苹果、手机游戏、互联网、虚拟现实、网络直播等多种迷人的概念,甚至应该是中高价格的股票。2015年曾经被炒作到68元以上,就因为这个原因。本质是信用扩张到信用紧缩的转换期,把这类股票打回了原形。这类股本质上就是一个故事,当市场环境转变之后,故事就讲不下去了。
今天要重点强调的是,信用紧缩的时期仅仅是开始,沪深股市还有很多的个股会步入ST保千里的境地。
信用扩张的根本特征是低通胀、低利率。加入世贸组织之后,中国的经常账户的顺差不断扩大,在本币发行使用外汇本位制的情形下,市场不足的物资(尤其是基础商品)有进口弥补,形成了流动性膨胀和低利率的特殊阶段,此时,由于利率低,自然形成资产价格的春天,所以可以看到,中国的房地产走出了长期的牛市。
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