第九届中国上市公司投资者关系评选榜单分析报告

本版制图：吴比较

 

　　上市公司投资者关系评选研究员 李羊 谭柳

　　4月26日，由证券时报社主办、中国上市公司发展联盟、e资本承办，中证中小投资者服务中心担任指导单位的“天马奖·第九届中国上市公司投资者关系评选”榜单正式揭晓。从这份不以公司盈利能力为主要考察目标的投资者关系评选榜单发现，我国上市公司投资者关系环境随着互联网技术的发展也正在发生变化。

　　一、中小企业做好投资者关系

　　有助于提升公司投资价值

　　本届投资者关系天马奖综合分数由公众投票分、机构投票分、公司治理评分、自荐评分等四个分数组成，从最终的综合分数来看，主板、中小板公司入围的前一百家公司相比创业板公司平均分数要高，且分数分布状态较有层次，主板公司平均分数为76.7，中小板为77.79，创业板则为71.27。

　　从数据可以看出，创业板公司相比于更为成熟的主板和中小板上市公司，在投资者关系水平方面表现要低一些。具体到四项权重平均分数来看，主板、中小板入围企业公司治理分数持平，但高出创业板公司整体2.58分，说明主板、中小板上市公司整体盈利及公司治理水平比创业板公司高。同时从公众与机构分数显现，创业板公司在公共关系方面与主板、中小板公司仍有一定差距。

　　考虑到近几年我国经济在增速换挡期，A股公司整体业绩增长率普遍放缓，本届评选受财务盈利能力的干扰因素更弱，而体现在公司治理、公共关系的能力更强。创业板上市公司由于大多是民营企业，上市日期也相对较晚，在公司治理、投资者关系方面与主板、中小板公司有一定差距，加上近年来创业板上市公司因财务造假、退市、资金链断裂等问题，爆出创业板公司业绩增长不稳定、财务风险大等隐患，知名度也相对较差，增加了投资风险系数。

　　虽然创业板整体分数偏低，但也有一批公司在投资者关系方面变现出了较高水平。爱尔眼科从信息披露、股东回报、投资者权益保护等入手，如信息披露连续多年被深交所评为A级，累计现金分红总额达8亿元，接近IPO募集资金总额，评选申报阶段，公司市值为550亿，截至本届评选榜单揭晓，公司市值已经突破670亿元。公司认为，上市公司通过进一步完善公司治理结构，提高治理效率，保护投资者权益，对公司价值的提高和持续发展具有重大意义。如公司所言，九年间，爱尔眼科股价涨幅近8倍。瑕不掩瑜，因此中小企业做好投资者关系工作，对于提高公司透明度，有助于提高公司的投资价值。

　　二、三个板块上市公司

　　投资者关系差异化明显

　　随着我国供给侧结构性改革不断深入及资本市场的不断扩容，民营企业加速迈入资本市场。数据显示，截至2018年3月31日，A股3507家公司中，国有企业有1019家，民营企业有2148家，民营企业数量已超整个A股的61%。未来随着互联网信息技术公司快速加入资本市场，民营上市企业数量将进一步扩容，三个板块各自的功能定位也将更加明显，差异化将更为突出。

　　1、主板上市公司仍是投资者关系主力军

　　尽管民营上市企业数量不断增加，但主板整体还是以国有企业为主。数据显示，主板1874家公司中，有874家属于国有企业，占比为46.6%，本届投资者关系天马奖入围主板最佳董事会的前一百家公司中，国有企业占比为54%，略高出主板整体比例。

　　根据本届评选数据，主板上市公司投资者关系在机构接待次数、访问人次等方面整体要比中小创上市公司要高，主板最高的为广汽集团，2017年度接待频次为89批次，中小板最高的为金风科技，共63批次，创业板最高的为中颖电子，达44批次。

　　一是多地上市的国有企业投资者关系内容更丰富，投资者回报更积极。入围主板最佳董事会的前一百家公司中，H股上市的有15家，其中13家为国有企业。含H股的A股公司受沪深交易所及港交所信息披露双重监管，在投资者关系方面主动性较强，如A+H股公司在满足最低限度的信息披露要求时，在格式、内容及表现形式等方面也更为丰富，同时，多地上市的企业，在信息披露及投资者回报方面有更高的要求，在投资者回报方面也更积极。

　　兖州煤业作为中国首家且唯一拥有境内外四地上市平台（香港、纽约、上海、子公司澳大利亚上市）的煤炭公司，通过路演方式，与投资者就行业发展、公司近况、项目意义等开展深层次交流，将公司“高增量、高弹性、高派息”及“优资产、降负债、降成本”等经营理念向投资者传递，截至2017年度，公司累计向股东派发现金股利170亿元，是公司历次股票融资募集资金总额的3倍，也被媒体冠以“齐鲁分红王”之称。

　　二是国有企业受多方监管，公司治理及投资者关系更严格。国有资产不仅受到国资监管部门的监督，同时在资本市场也受到证券监管部门监管，一方面代表国家及地方的利益，另一方面所担当的社会责任也更大，国有上市企业在定期报告中的内容也较为丰富。通过翻阅已披露2017年度报告的上市公司公告发现，大多数国有企业及大型蓝筹企业年报在大小（主要以字数、页数为判断依据）及内容详尽程度上，比中小创公司要大及描述更详细。统计显示，在入围的一百家董事会名单中，中国交建、海航控股、北新建材、白云山等公司年度报告较大，部分国企报告中还披露了关联交易、董事会报告、监事会报告等。

　　作为国有上市企业，有责任实现国有资产保值增值，进而提升公司市值管理成效。开开实业董秘2016年在国资监管部门对上市公司运作的严肃问题上有了更加充分的认识。2016年7月5日收到控股股东上海开开（集团）有限公司要求办理公司股票停牌的通知，面对临时停、复牌造成的股价和舆论压力，复牌后通过积极开展投资者关系活动，如参加“2016年上海辖区上市公司投资者集体接待日”、强化公司规范运作、主动沟通媒体等，以最小的投关活动，化解了公司可能潜在的危机。

　　三是主板蓝筹企业将投资者关系管理更多地上升为战略管理。主板蓝筹企业在市场的竞争中，已经形成了市场口碑及品牌，在竞争过程中构建了完整的公司治理及投资者关系管理体系，在严监管下，价值投资理念已经获得市场的认可，更多的蓝筹企业将投资者关系上升到战略高度。如保利地产从信息披露、投资者回报、投资者沟通、投资者权益保护等多个维度建立起全方位的投资者关系管理体系。

　　数据显示，在入围的一百家董事会名单中，上市以来分红率超50%的公司有7家，分别为方大特钢、双汇发展、飞科电器、泸州老窖、正泰电器、格力电器、水井坊等。

　　宏辉果蔬董事会成员中专人负责投资者关系管理，在网站普遍被忽视的情况下，要求公司进行网站重建，建设投资者关系管理专栏。