后梁永强时代谁挑大梁 华商基金站在十字路口

【后梁永强时代谁挑大梁 华商基金站在十字路口】近期，华商基金权益类基金经理团队出现大换血：总经理梁永强离职的同时，他管理的四只基金也变更了基金经理；此外，基金经理刘萌萌在近日离职；此前“一拖三”的基金经理高兵也卸任了两只基金……

　　华商基金步入后梁永强时代，草根基金经理的“厮杀”也十分激烈，业绩稳健的老将周海栋，初露锋的鲁宁、马国江等，谁会脱颖而出？

　　一个季度规模缩水大约70亿、总经理和副总经理先后离职，总部位于北京的老牌公募华商基金成为最近业内外关注的焦点。

　　近期，华商基金权益类基金经理团队出现大换血：总经理梁永强离职的同时，他管理的四只基金也变更了基金经理；此外，基金经理刘萌萌在近日离职；此前“一拖三”的基金经理高兵也卸任了两只基金……

　　在权益类团队大洗牌之际，华商现任的基金经理中谁能脱颖而出呢？是业绩稳健的老将周海栋，还是崭露锋芒的鲁宁、马国江？后梁永强时代，华商的基金经理队伍已经去明星化，草根基金经理能否凤凰涅槃还需时间检验。

　　“梁永强系”基金展露新貌

　　7月14日，华商基金发布了关于变更高级管理人员的公告，宣告总经理梁永强和副总经理陆涛因个人原因辞职。对此，有业内人士对记者表示，华商基金管理层此次换血的背后，是由于旗下基金业绩常年不佳、公司整体规模缩水，管理层遭到股东方的施压，这是一连串因素所带来的结果。

　　从权益类基金来看，据数据统计，公司旗下21只三年前成立的混合型基金中，近3年净值增长率为负的基金多达16只，而华商目前运行的股票型基金只有2只，成立时间均不足1年。此外，2017年一季度以来，公司的规模持续下滑，由491.6亿元下降至仅剩233.1亿元，规模缩水一半多，规模排名也从48名下滑至65名。

　　值得注意的是，在离职之前，梁永强的另一个身份还是“一拖四”的基金经理，此前其因痴迷军工股导致业绩不佳而被投资者诟病。最新披露的二季报显示，这四只基金重仓军工股的色彩有所减弱。以他独自管理的华商动态阿尔法为例，一季度该基金前十大重仓股中，有7只都属于军工概念，而在二季度重仓股中，纯粹的军工概念股只剩下北方华创和中航沈飞。

　　而且不同于此前类似“重点配置军工股”的表述，在华商动态阿尔法的二季报中，基金经理表示，市场的风险偏好波动较大，板块之间切换极快。在当前时点，将采取较为均衡的配置策略，重点关注以医药、消费、金融为代表的高ROE板块；另一方面，配置以计算机、电子为代表的科技创新领域，尽量控制组合的整体波动风险。

　　不过，该基金投资风格的转变，短期内并未给华商动态阿尔法带来可观的收益。根据数据统计，今年一季度华商动态阿尔法的净值增长率为-3.3%，在2655只万得同类基金中排在第2093位，而二季度转变持仓风格后，该基金在当季的净值增长率为-9.4%，在2848只万得同类基金中排名第2395位。

　　对此，天相投顾基金评价中心负责人贾志评价：“近期监管和市场释放出了对军工有利的信号。今年第三批31家混改试点企业中，涉及10家中央子企业包括军工、油气能源等领域，有望推动军工企业长期持续向好发展，在市场反弹时突破拐点。”由此看来，昔日梁永强所管辖的四只基金在二季度才弱化军工色彩，时间点是否已经晚了呢？

　　基金经理团队面临“洗牌”

　　除了梁永强和陆涛离开外，华商基金经理团队也有意无意地进行着全方位的洗牌；7月13日，华商价值精选和华商新动力的基金经理刘萌萌也正式离职，而业绩不佳或许也是导致他离职的原因。

　　记者了解到，刘萌萌于2011年加入了华商基金，2016年4月接任华商价值精选的基金经理一职，同年8月又担任华商新动力的基金经理。然而，历经2年的管理，他在上述两只基金的任职年化回报率却分别为-12.74%和-21.79%。其中，由刘萌萌一人担纲的华商新动力的年化回报率在1002只同类基金中，仅排在第1000位。

　　深究其业绩惨淡的原因，刘萌萌对行业配置失误或首当其冲。记者观察他管理基金的持仓情况发现，在重仓股中传媒股一直占据着相当的比重。以刘萌萌单独管理的华商新动力为例，在他接手之前，该基金重仓的传媒股只有巴士在线一只，截至2016年二季度末的持仓比例为8.82%。而他上任以来，华商新动力中传媒股的占比也明显变大，在2016年三季报中，该基金重仓股新增了万达电影和迅游科技两只传媒股，持仓比例也扩大至21.99%。

　　自刘萌萌接任以来，华商新动力的季报中都曾提及主要配置传媒等方向。然而，中证传媒指数在刘萌萌任职期间的跌幅却高达40.17%。值得注意的是，在刚刚过去的二季度，华商新动力的净值回撤幅度为20.54%，截至二季度末，该基金重仓的7只传媒股中，除了华扬联众微涨6.06%和万达电影停牌外，迅游科技、中文在线、昆仑万维、中国电影和华录百纳的股价在二季度都出现了下跌，跌幅分别为-23.13%、-45.93%、28.25%、4.86%和-40.05%。

　　与刘萌萌不同的是，同样业绩不佳的高兵虽然没有离职，但是管理基金的数量由原来的3只变为1只，某种程度上被“降职”。今年上半年，他管理的华商乐享互联网、华商新常态和华商创新成长的净值增长率分别为-23.12%、-23.78%和-22.69%。

　　那么，高兵业绩不佳的原因何在呢？贾志也分析道：“高兵调仓风格由2015年的稳健逐渐转向激进，主要是由于市场周期波动和市场风格频繁转换的影响，其顺应市场变化调仓。”但是，高兵跟风市场热点的同时却似乎踏错了市场节奏，从而承受了损失。

　　以其刚刚卸任的华商创新成长为例，记者查阅该基金的二季报发现，该基金的部分重仓股是来自于上一季度表现比较出色的板块。例如二季度新进的重仓股寒锐钴业和华友钴业都属于钴概念，钴概念在年初表现比较强势，寒锐钴业和华友钴业在一季度的涨幅也分别高达47.75%和23.34%，而在二季度股价却分别下跌了16%和17.77%。但对于上一季度出现下跌的个股，高兵的策略则是以减仓为主。例如今年一季度跌幅为-8.93%的水井坊，在二季度被高兵减持了-45.99%，而该股在二季度的涨幅却高达29.59%。

　　后梁永强时代何人擎旗？

　　从公开数据来看，公司旗下现有基金数量是54只，基金经理人数为19人，其中权益类团队有15人，未来权益类团队中谁最有可能脱颖而出呢？

　　从今年上半年的业绩来看，华商权益类团队的表现也并非“全线尽墨”，例如基金经理鲁宁和马国江所管理的基金，今年以来净值增长率全部为正，在本轮行情中经受住了市场的考验。