70个后女川商进行垂直和药物背后乐购冲击IPO：在8％以上，四川企业库存比例应收账款激增

　　崔美联社（成都记者崔温鳏）消息，近日统筹药物易购四川制药有限公司。有限公司。（以下简称“合纵连药乐购”）委员会的官方网站上公布了其招股说明书显示，公司拟发行不超过2391多。66.71亿（发行后占公司股份总数的25.00％）的影响。

　　该公司招股书显示，2016年 - - 2018营收为12.4。1十亿，15.8。7十亿，20.2。4十亿，分别实现净利润2889.96万元，4459.79万元，5641.29万元，但记者阅读招股说明书获悉，该公司的业绩是不是一样美丽同期的表面，该公司的应收账款和存货也大幅增长，除了公司的业务范围主要集中在四川企业不到两成的其余部分的比例，但也有一些公司试图扩大在不同的地方合作，大多数公司“低于预期”。

　　应收账款激增的库存

　　该公司招股说明书显示，垂直和医药乐购是一家专注于“医院市场之外，”药品流通综合服务提供商，公司主要向社会提供医疗终端和基层医疗卫生机构，公司控股股东，药品配送等服务实际控制利咽飞。该公司前身为垂直和四川药业有限公司。有限公司。，成立于2007年4月，300万元注册资金。

　　但药不电商们的游戏利咽飞的“原始”，但收购来。2013年底访问了20多个传统医药批发企业和失败后，曾玉后80 B2B策划书了他们的药后，发现70利咽飞。经过一番“讨价还价”，利咽飞投了这个项目，这是垂直的，这是乐购毒品的由来。

　　截至目前利咽飞直接持有35.37亿股，占公司49总股本。30％，通过共总和投资，合齐投资公司间接控制11。股份的47％，该公司60的总控制。的股份77％。在天空中检查数据的眼睛呈“医药B2B”的公司仅持有6曾宇背后的真正力量。约16％的股份。

　　该公司招股说明书，募集资金拟投资的垂直和医药电商物流中心，无障碍药品配送系统，平台优化升级的建设，要在四个方面补充流动资金。2016年--2018财务数据，公司实现12的收入。4.1十亿，15.8。7十亿，20.2。4十亿，分别实现净利润2889.96万元，4459.79万元，5641.29万元。

　　但背后的漂亮数据比公司的业绩的成色略显不足，除了增加净收入低于公司的应收增加账款也飙升近几年，金融公司披露数据显示，2016年 - 2018公司应收款项（包括应收票据）是897.760 000 1764.080 000 3800.280个000其他应收款123分别。360 000，282.360 000，1391.500000。

　　每年在同一时间，应收账款逐年增加后，该公司股票也逐年上升2016年年 - 2018年，该公司的股票的账面价值分别为1.6。1十亿1.6。9十亿元，2.2。3十亿人民币，占流动资产的长期维护的比例上下50％。

　　可比公司披露的数据显示该行业的公司2016--存货占流动资产的平均值在2018年的比例分别为29.71％，28.19％，27.71％。

　　该公司还提示了这种风险，“一位大型股份制企业仍占用了大量的流动资金，公司面临一定的资金压力。如果不能有效地进行库存管理，尤其是管理的有效性，可能出现存货跌价，如损坏和丢失的风险。“

　　在铺路疑问后续前景砸钱

　　事实上，公司的收入增长是靠“砸钱”铺平了报告期内，公司的期间6266的总成本分别为。71万元，8373.31万元和9856.00万元，占营业收入的比例分别为5.05％，5.28％和4.87％。

　　销售成本在快速增长的主要成本，报告期内快速增长，销售费用分别为3718.51万元，6158.26万元和7931.82万元，占营业收入的比例分别为3.00％，3。为88％和3.92％，一直稳步增长。

　　另外记者注意到，公司近三年给予客户的折扣销售折扣金额（即，针对当前收入抵销）分别为778。$ 140，000个795.09万元1661.83万元，占当期主营业务毛利率为7.40％，5.58％和9.90％，2016--2017年保持稳定增长，2018年增加了一倍。

　　在招股说明书中提到的公司有更多在竞争日益激烈的市场环境下终端的，流通企业要继续加大投资，以提高覆盖率终端。这项投资在技术供应商，仓储及物流服务都和集成电源，包括下游终端客户的销售折扣的直接管理，甚至体现在公司的战略举措，以及周期性降价损失。

　　事实上，这家公司就是砸钱铺平玩法已经影响到了公司的毛利率，866折扣2018年销售增长的方式。75万元，增速高于主营业务收入显著较多，导致主营业务毛利率下降至8.2017年8数据的33％的。99％。终端2018次增加净销售企业销售补贴910.06万元，同比增长379.21％，毛利率下降的直接结果。

　　库存激增，砸钱铺路，而公司债的毛利率下滑也逐年上升，2016年该公司的债务1.3。5十亿，到2018年这个数字上升到2.2。1十亿。此外，记者还注意到，设在四川省西南地区特别是中国的公司，收入在报告期内西南超过90％，其中四川省80％以上的比例。

　　数据显示，从四川公司的主营业务收入2016年 - 2018分别为10十亿和12.7。7十亿，16.4。5十亿，占主营业务收入80.61％，80.53％，81.60％。事实上，中国的医药分销市场区域分割特征显著，由于限制和制药公司的运输系统半径授权代理的影响，在市场上形成了区域市场细分为基础的业务，该公司披露的数据显示，该公司已经在四川的市场份额更大的市场份额的可能性，请按照爆炸性增长的西南地区还没有。

　　该公司近年来一直试图在不同的地方扩大，但效果不佳，在招股说明书中披露的公司，因为合作没有达到预期等原因，该公司已在广元新疆垂直和霍尔本股权的对外转让过明星，遂宁华通股权。

　　此外中国医药分销市场大量企业的整体表现，市场集中度不高，但持续提升的竞争格局，而医院药品流通行业以外的市场更加市场化，竞争更加激烈，垂直和医药易购未来的业务增长前景将呈现什么样的趋势，我们将拭目以待。

　　在如家上市公司的问题，记者致电该公司，但该公司尚未收到截至发稿时响应。