银狐炼金：8.20期货商品操作建议及行情解读

【橡胶下探寻底，近期逢高抛空】

上期所公布橡胶期货库存为491970吨，较前一个交易日增加410吨。交易所库存高企以及产胶旺季等，导致橡胶供给严重过剩。近期海关数据显示进口增加，导致青岛保税区库存库存攀升。除了合成胶和顺丁胶价格较高提振外，无其他利多消息。天胶国内消费量4.08万吨，环比下降7.3%，同比增加4.1%；天胶库存19.64万吨，环比减少9.2%，同比减少1.3%。

橡胶1901近期弱势反弹后上行承压，上周连续回调，行情兑现，整体来看，橡胶目前走势积弱，短线关注前低的支撑作用，预测周一偏弱整理，目前橡胶无利多提振，近期操作上13000下方逢高抛空。

【PP承压整理，近期将高位震荡】

石化出厂价格多数稳定，对货源成本支撑尚可；石家庄炼化、大庆炼化、神华宁煤、神华新疆等装置停车，市场货源相对减少。利空因素：国际原油延续收跌；期货夜盘多数飘绿，或将影响今日期货走势；下游企业适量采购，抵触高价货源情绪明显，短期内实际需求变化不大。PP期货价格上行放缓，现货市场下游需求难以跟上，或给价格带来一定压力；虽上游石化厂报价坚挺，但市场上交投仍较一般。

PP1901上周冲高后承压整理，周五高位回调，符合预期，笔者认为，PP目前上行空间受限，短线难以突破前高，预测周一高位整理，近期重点关注10000关口的支撑作用，操作上轻仓试空。

【L、pta、沥青和甲醇回调整理，目前空单逐渐跟进】

国内甲醇现货市场表现尚可，价格稳中有升。西北主产区企业整体签单顺利，除了供给当地烯烃企业外，出货情况有待观察。甲醇商谈价格走高，市场低价货源难寻。部分贸易商报价顺势上推，但下游市场需求跟进不足，交投放量难有改善。市场降价排货现象存在，下游企业多维持刚需，表现低迷，采购积极性欠佳。甲醇行业开工提升，货源供应预期增加，但终端需求依旧不温不火，导致港口库存不断回升。国际甲醇市场僵持整理，缺乏成交新闻。高价货源向下传导不畅，上涨行情难以持续。需求旺季临近，下游市场备货意向不高，甲醇高位徘徊，市场操作谨慎，盘面存在调整需求。

L、pta、沥青和甲醇上周高位回调，化工近期连续冲高后上行压力逐渐增大，周五同步回调，短线来看将回调蓄势，预测周一继续回调，操作上pp、L、pta沥青和甲醇目前位置空单可逐渐跟进。

【两粕回调蓄势，重点把握回调结束后的做多机会】

8月仍旧以巴西货源为主，且近期巴西到港价格持续回落，因此成本端变动不大；国内油厂库存充足，催提现象仍在持续，持续的上涨也将吸引套保资金入市。结合外盘在8月报告超预期利空下将难以维持涨势，因此上涨判断有依据，但疯涨或过于极端。对于下半年，供应端担忧有些过度；国内某大型集团的大豆排船已经到明年3月，且市场也开始考虑其他国家的大豆进口补充。从需求看，由于未来豆粕的不确定性太高，饲料中豆粕的添加比例已经大幅下调且有部分厂家开始研究替代方案。

豆粕菜粕上周伊始大幅下探考验支撑，随后二次反弹后未能突破前高，目前上方阻力重重，周五同步回调整理，目前整体支撑较强，短线蓄势后还将酝酿冲高，预测周一下探回升，操作上等待回调结束后的做多机会。

【近期棉花有望延续下跌目标再创新低】

棉花周五延续周四的长下影高开高走但强势行情未能持续日内冲高回落重回弱势下跌收实心阴线。棉花近期经过反弹假突破后未能持续强势再度掉头向下调整，且近期延续弱势持续下跌创新低，空头行情有望持续，策略上还是保持弱势空头思路空单可持有，盘中激进则可继续高位建仓空单。

棉花1901中线弱势空头行情持续空单持有，盘中可继续尝试高位建仓空单，新仓空单止损放在16900附近，近期棉花有望延续下跌目标再创新低。

【苹果滚动做多，未来有望持续上涨】

苹果近期一直保持强势上涨叶指导近期在早评中提示苹果有望走出强势新高上周五强势上涨直至涨停，中线保持多头趋势未变短期强势上涨，上涨力度有望持续，继续保持多头思路滚动做多多单持有，盘中可继续尝试建仓多单。

苹果1901短期再度走强多单持有，继续逢低建仓多单，新仓多单止损提升至11700附近，近期苹果属于强势多头一直保持滚动做多思路不变短期强势创新高，新一波上涨行情再度打开，未来有望持续上涨。

【玻璃止跌反弹，预测周一继续反弹】

库存而言，在年初的需求预期落空后，行业即进入努力去库存的阶段。厂家虽在不同阶段，为提振市场情绪有提价行为，但为增加出库，也给予了诸多优惠措施。目前，库存较强年初以来的高点却有了较大的回落，但从卓创的数据看，截至8月9日，总库存同比仍多650万重箱，河北地区同比增340万重箱，其他地区也有不同程度增加。在高库存下进入传统旺季，而且是需求相对较弱的旺季，对提价造成一定压力。目前，从区域会议传达的情况看，企业对成本抬升较为忧虑，冬季气荒天然气价格上涨，纯碱价格上涨的预期。但成本的消化本就是产业链传导的过程，需要看链条内各部门的议价能力，若需求不能明显好转，同时产量增加，则成本向下游转移的难度必然加大，而上游燃料和纯碱行业，在供给及环保影响下，议价提升，则其价格的上涨则更多是挤压玻璃行业的利润。

玻璃1901上周高位回落，目前1500一线持续承压，周五小幅反弹回升，笔者认为，玻璃目前压力位有效，整体来看回调幅度有效，目前支撑较强，不以跌破，预测周一反弹回升，操作上多单可逐渐跟进。

【螺纹热卷铁矿震荡上行，预测还将冲高】

上周螺纹钢社会库存再次下降，年同比增幅已经缩小至5％以下，钢厂库存小幅增加，同比仍有24％的降幅，总库存降幅扩大；7月初以来螺纹钢总库存已经连续6周下降，从目前来看螺纹钢需求形势较热卷要好，造就螺纹钢价格与热卷价格不断拉开；今日焦炭期货价格飙升，触及上市以来的纪录高位水平，原料价格走高，反过来支撑钢价走强；预计短期内钢价将继续高位震荡、总体保持向上运行。

螺纹热卷和铁矿上周高位震荡，近期连续冲高后整体重心上移，基本面上限产和库存因素仍在消化，市场挺价意愿仍然较强，短线将维持震荡上行走势，预测周一继续上涨，操作上日内做多。

【有色短期有反弹愿望，但大趋势仍看空】