2018年7月18日申银万国期货研究所早间评论
日期:2018-08-03 05:06:21 来源:网络整理
报告日期:2018年7月18日申银万国期货研究所
【宏观】
宏观:7月17日,新华社发文《稳定房地产 调控要从严》,署名作者王立彬。文中点出在经济总体保持向好态势下,必须坚持去杠杆、严监管,稳定房地产调控力度不松懈,推动开发投资向理性回归。简单搜索网络,新华社署名王立彬的文章多涉及之前的环保部、国土资源部及新成立的自然资源部的相关事项,此番言论再结合近期住建部关于棚改要根据各地房地产库存的消化情况而因地制宜的言论,推测有关部门或认为当前有些地方房地产投资是过热的。若嗅觉敏感的开发商们因此而缓建、停建某些地区的项目,放慢买地的节奏,对接下来房地产投资的负面影响将会加大。
【能化】
原油:周一国际油价暴跌后,周二亚洲交易时段早盘国际油价继续下跌。但华尔街预估上周美国原油库存下降,加之利比亚扎维亚港口原油装船出现不可抗力,委内瑞拉原油产量可能进一步减少,欧美原油期货尾盘反弹。委内瑞拉四套重油改质装置中的两套计划在未来几周进行检修,这些装置每天可处理70万桶可供出口的超重质原油。截止7月13日的一周,美国原油库存增加60万桶,库欣地区原油库存减少130万桶。
塑料/PP:昨日L1809收于9330(+5),PP1809收于9345(+14)。现货方面,华北线性9300,华东拉丝9280。目前期货现货基本处于平水位置。期货价格再继续上涨则将出现升水情况,后续还要等待现货市场消化前期涨幅。供应方面,开工率90%左右,昨日石化库存71万吨,库存压力不大。需求方面,农膜尤其华北东北地区开始有订单累积。但管材开工率小幅下降。社会库存方面,较多的是LDPE,标准品相对较少,现货价格坚挺。维持前期判断,逢低买入为主。
【金属】
铜:夜盘铜价震荡整理,缺少明确方向。中美贸易战对经济影响如何,尚得不到明确结论,投资者也变得十分谨慎,随着1807月合约退市,市场持仓下降明显。昨日美国方面称G20会议上,中美双方没有会谈计划。昨日LME库存增加2525吨,人民币汇率达到6.72附近。短期铜价可能延续震荡整理,关注中美贸易战进展及锌、人民币汇率变化。
铝:周二夜盘铝价小幅下跌,继续底部震荡走势。中美首批互征关税已经实施,有消息称特朗普政府未来将再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划,听证顺利的话将在8月30日生效。原料方面,目前中铝挺价意愿较强,短期氧化铝价格难有大幅松动。基本面上,国内目前的铝消费仍然不错;境外方面基差维持高位,全球库存继续走低。我们认为铝的基本面未出现明显恶化,但在贸易战有升级的迹象下,操作中建议观望为主,有乐观者可逢低买入。
螺纹钢:高位震荡。现货方面,上海螺纹钢4070,杭州螺纹钢4060左右。近期螺纹钢下游需求尚可,出货正常。不过缺少宏观层面以及其他商品的共振,这轮螺纹的上涨还是存在一定泡沫。近期公布的宏观及行业数据,1-6月份房地产及基建投资增速双双回落,6月粗钢和生铁日均产量再创历史新高,显示市场供需关系有所趋弱。综合钢厂库存与社会库存来看,当前处于历史较低位,对钢价存在支撑因素,让钢价难以大幅下跌,钢材的基本面决定了其价格具有一定的坚韧度。操作上建议暂时观望为主。
贵金属:在国会证词对美国经济未来的评估相当乐观,同时表示渐进加息是“目前”的最佳路径,整体表现鹰派。美元重回至95,受此影响黄金现货下探至1225。黄金1812收于269.65元/克,白银1812收于3690元/千克。尽管美元走弱,贵金属整体技术表现依旧较弱,有继续下探可能。黄金1812合约核心区间265-275元,受工业有色悲观情绪影响白银1812核心区间下移至3650-3800元。
【农产品】
豆粕:CBOT大豆昨日继续小幅反弹,优良率低于市场预期提供短期支撑,但是对美豆出口的担忧仍在,将拖累CBOT大豆反弹高度,预计CBOT短期阻力860,强阻力900。DCE豆粕夜盘小副波动,关注下游需求和豆粕库存的变化;10月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定,对M1901有支撑。
油脂:油脂夜盘窄幅波动。国内油脂总库存维持高位,需求端暂无亮点,预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右,短期阻力5600;棕榈油1809支撑在4500左右,短期阻力4916;菜油809跌破6378,触发止损,下方支撑6000附近;菜油901跌破6500,下方支撑6180--6200。
鸡蛋:今日,1809震荡下跌,收于4144点。现货市场蛋价上涨至3.5元/斤左右。在前期蛋价探底后,随着天气的炎热和中秋备货的开始将会继续上涨。随着蛋价上涨,09合约虽然升水但下方空间有限,当现货价格随着高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升,可考虑4100点附近做多09合约。
玉米:受产区病虫害消息影响昨日玉米期货合约大幅上涨,今日高位小幅震荡。6月以后国家临储玉米拍卖转弱,现货继续维持弱势。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好,远月玉米较强的观点仍然不改。昨日受消息影响玉米期货涨幅较大,但预计真正打开上涨空间还是要等到临储玉米拍卖转好。短期合约可能小幅整理,但不改长期牛市目标。
苹果:近期苹果宽幅震荡整理,今日大幅下跌后尾盘拉升。今年苹果减产情况目前在套袋完成后基本做实,全国总体减产预计在25%-30%左右。苹果基本面目前基本没有变化,下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候,目前基本面给出了成本端的支撑,AP810的成本支撑可能在8500-9000左右,AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动,但前期涨幅已经较大,可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。
棉花:ICE期棉小幅震荡,跌0.34%在87.47附近。郑棉跌0.8%收16690。7月16日储备棉轮出成交率52%,成交均价14711元/吨,折3128价格16136元/吨,下跌49元/吨;中国棉花价格指数16187元/吨。从国际角度出发,供需缺口长期存在是利多的,目前国内现货价格稳定在16000到16400区间,对期价有所支撑。长期倾向于看多,若近期再次考验低点,可逢低做多或低吸高抛。
白糖:ICE原糖大涨2.19%,收11.2。郑糖同样涨1.8%收4928。国内白糖现货柳州5260元/吨,上调10元/吨,昆明5035元/吨,上调25元/吨。进口巴西糖配额外估价4818元/吨,进口泰国糖配额外估价4544元/吨,走私的压力依然较高。商务部取消不适用食糖保障措施,对国内糖价利好。前期超跌因素加政策利好再加外盘大涨导致今日反弹,但这一波反弹幅度预计不会太大,若短期上冲过快可考虑做空。
【金融】
股指:A股延续弱势缩量调整,沪指受压于20日均线跌破2800点。中美摩擦已经进入针锋相对阶段,但短期内超预期利空出现的概率较小。利好来自资金面边际转好与基本面支撑,独角兽融资暂停,IPO融资规模也大幅减少,产业资本回购和增持增加市场信心。同时,上半年经济数据稳中回落,上市公司半年报预报显示业绩稳定,均对股指形成基本面支撑。技术上,如果没有成交量配合,将很难突破沪指上方3000点区域。预计本周股指延续震荡反弹,沪指核心区间2800—2900点。
国债:资金面有所收敛,期债高位震荡。为对冲税期高峰等因素的影响,央行公开市场净投放900亿元,并开展1500亿元国库现金定存,但资金面仍有所收敛,Shibor小幅上涨;发改委称经济运行不能只看增长数量,更要看发展质量,我国投资、消费结构正在持续优化,下半年有望延续总体平稳、稳中向好态势;中国在世贸组织就美国301调查项下对我2000亿美元输美产品征税建议措施追加起诉,人民币汇率持续贬值空间有限,6月外汇储备终结两连降也有助于稳定汇率市场预期;央行货币政策的稳健中性取向并未改变,而银保监正在起草相关的资管新规配套细则,三季度债市供给也将维持高位,国内债市仍相对谨慎。预计在避险情绪逐步消化之后,国债期货价格继续上行空间有限,追高需谨慎。
【新闻关注】
国际:美联储主席鲍威尔国会证词:目前最好的路径是维持逐步加息,意识到过快或过慢加息带来的风险;经济增长前景大致平衡,难以预计贸易政策会给美国经济带来什么样的影响,最近的经济数据表明,美国经济在二季度仍将强劲;近期的通胀指标是令人鼓舞的,重申还没完成通胀目标,希望维持在2%附近。
国内:新华社:稳定房地产,调控要从严。当前我国经济总体保持向好态势,这既为房地产从严调控提供了实体支撑,也对抑制房地产升温提出了新要求。房地产从紧调控、市场秩序整顿要双管齐下,特别要密切关注“去库存”后供需变动、“以房引人”引发的市场异动、热点与非热点城市的地区互动;因地制宜,随机应变,在实践中坚决贯彻“房住不炒”的政策导向。
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