金山论期：7月20日商品期货早评

　　【沪铜】承压下滑 依然阶段性偏空

　　贸易战所造成的恐慌情绪尚未消散，疲弱的 宏观数据更加剧了投资者对未来铜需求的担忧。近期由于进口比值持续关闭，进口铜入市量有限，现 货供应保持紧俏状态，市场成交整体活跃，现货报价贴水收窄，而且上期所铜库存近两周不断下降， 现货成交回暖或给铜价带来支撑。沪铜昨日期价早盘小幅冲高后震荡回落，夜盘惊现大幅低开，走势低迷，昨日已提示过技术上看短期依然阶段性偏空，操作上，空单持有

　　【沪锌】短期有望重回跌势 逢高试空

　　沪锌基本面边际上持续在好转，上期所库存已降至十年来的新低，目前的价位必将导致供给进一步压缩。市场的预期偏差对前期的超跌会有一个修复过程，空单离场。沪锌昨日期价开盘小幅冲高后震荡回落，夜盘低开反弹，昨日评论已提示过上方20日线短期压力较强，夜盘有望重回跌势，多单注意止盈，操作上，空单设好浮动暂持。

　　黑金品种

　　【焦炭】震荡走势 暂时观望

　　焦企高利润下生产负荷仍维持高位，出货情况一般，库存累增；下游方面，在高炉限产、 焦价走弱等环保预期下，钢厂拿货积极性下降，打压焦炭价格心态仍强。焦炭昨日期价上冲40日线压力受阻震荡回落，夜盘低开反弹，从技术上看，行情仍处在震荡走势之中，方向暂不明确，短期仍将维持弱势运行状态，操作上暂时观望。

　　【焦煤】冲破20日线压力位 逢低跟多

　　焦煤6月份进口量缩减12.2%，同时内矿受到煤矿安全检查影响，产量有所下降，焦煤整体供给逐渐开始收缩，下游需求方面收缩力度不及供给收缩力度，焦煤整体预计震荡上行， 焦煤昨日期价顺势大幅震荡上行，夜盘小幅震荡，操作上，冲破20日线压力位，逢低轻仓试多。

　　【螺纹】关注3910附近支撑

　　徐州地区陆续复产但唐 山、邯郸环保趋严，环保限产的压力不减。并且近期，钢贸商和钢厂库存环比下滑，库存偏低。螺纹昨日期价开盘震荡走高，午后迅速回落，夜盘小幅反弹，今日继续注意3910附近支撑。

　　【铁矿石】区间震荡

　　港口现货价格窄幅震荡，远期现货价格小幅下跌，钢厂方面采购意愿一般，短期多空因素交织，铁矿石昨日期价冲高回落，小幅收涨，夜盘震荡，短期内保持区间振荡交易思路不变，预计短期将在450-480区间震荡。

　　化工品

　　【橡胶】 逢高试轻仓空

　　6月国内橡胶进口60.4万吨，环比增加4.5%。从供应释放季节性来看，天然橡胶产区逐渐进入产量释放周期，六月之后产量逐渐回升。需求方面轮胎开工目前尚可，随着夏季高温来临，轮胎产量相对淡季，后期高开工率难以维持，中美因素对轮胎出口仍存隐患。橡胶昨日期价冲高落，小幅收跌，夜盘小幅震荡，技术上看日线有望继续下探，操作上逢高试空。

　　【PTA】重拾升势 多单持有

　　人民币贬值以及偏低的加工费支撑期货价格，随着检修装置的重启， 供应环比增加将对短期内行情带来影响。不过，7 月仍有大装置检修预期所以对供应增加不必太多担忧。PTA昨日期价顺势震荡上行，收涨1.53%，夜盘单边上涨，连创新高，多头加大进攻力度，昨日已提示过行情重拾升势，回调做多，操作上，多单持有

　　农产品

　　【白糖】关注20日线压力位

　　商务部公布自8月1日起取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施，但 由于增加保障措施关税后，进口仍有利润，因此对后期国 内进口量的影响仍然有限，郑糖昨日期价全天小幅震荡波动不大，夜盘延续窄幅震荡，今日继续关注20日线短线压力位。

　　【棉花】涨幅有限，做多需等待

　　近期美参议院以压倒性票数通过限制特朗普关税权利，全球贸易争端稍有平息，美棉、郑棉有所反弹。美国农业部公告7月份供需报告出炉，对本年度期初库存大幅调降，对年度需求维持增长预期，再次夯实本年度供给偏紧预期。郑棉昨日期价开盘小幅震荡，盘中拉升，尾盘小幅收涨，夜盘低开震荡回落，反弹驱动欠佳,操作上做多需等待。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参考，不构成操作建议。】

　　

（责任编辑：吴晓琳 HF106）