中美贸易战“搅局” 期货业国际化须练好“内功”

　　今年是我国改革开放40周年，就国内期货业而言，多年来成绩斐然，如今在国家“再开放”的方针政策指引下，国内期货市场进入了对外开放的“新时代”。不过，今年也属“多事之秋”，尤其中美贸易战升级，且愈演愈烈。在此背景下，我国期货行业的开放、发展进程将会如何，备受业内外关注。

　　1贸易战影响期货业国际化步伐

　　今年以来，国内期货市场在对外开放方面不断取得新突破。3月26日，我国原油期货正式上市，并引入境外投资者，目前交易量已位居亚洲首位，跻身全球前三；5月4日，铁矿石期货正式引入境外投资者，同时，PTA期货引入境外交易者规则也已完成；此外，20号橡胶期货已获得立项同意，将复制原油期货的“国际平台、人民币计价”模式，进行上市并引入境外投资者参与。可以说，上半年我国期货行业在国际化建设方面硕果累累。

　　不过，当前世界一体化进程、多边贸易体系在今年遭遇重大挑战。随着特朗普入主白宫，美国贸易保护主义思潮抬头，美国政府不但挑起中美贸易战，同时也在世界范围内频频制造贸易摩擦。

　　上半年，中美针对双边贸易纠纷多次磋商谈判未果。7月6日，美国对中国出口的340亿美元商品征收25%关税，中国随即以对等规模加征关税反击，中美贸易战正式“开打”；7月10日，美国政府推出再向中国2000亿美元商品加征10%关税的计划，中美贸易战愈演愈烈。大环境如斯，会否影响我国期货行业的国际化进程，拖累对外开放步伐？

　　对此，南华期货副总经理兼研究所所长朱斌对《上海金融报》记者表示，当下，中国政府对外开放的决心与努力都非常大，在美国实行贸易保护主义，增加与他国贸易摩擦的背景下，加大对外开放力度有利于中国更好地走向世界。同时，我国一直有把中国期货市场建设成为全球性期货交易中心的目标，要实现这一愿景，必须对外开放。“因此，中国期货市场的国际化步伐不会减缓，而会继续加快。”

　　东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春对《上海金融报》记者表示，中美贸易战对国内市场的影响是多方面的。首先，中美贸易战将影响中国经济和世界经济，相关企业利用期货管理大宗原材料价格波动风险的需求会更加旺盛；其次，中美贸易战对我国从美国市场进口的主要农产品(000061,股吧)大豆、棉花也有影响，这些产品的内外盘价格走势可能进一步分化；第三，国内与国际关联性较强的期货品种，价格波动会更剧烈；此外，中美贸易战势必影响汇率市场，人民币贬值也会带来一定的股市下跌风险。“总体而言，中美贸易战对期货行业影响是间接的，不仅不会影响中国期货市场对外开放进程，反而会加快我们的开放步伐。”

　　不过，美国毕竟是当今世界唯一超级大国，各方面影响力都不容小觑。尤其在经济层面上，全球货币体系仍以美元为中心，中美贸易战对我国的影响是巨大的。

　　中银国际期货研究部主管顾劲涛对《上海金融报》记者指出，从长期看，改革开放作为我国金融行业的既定路线不会改变，国内期货市场的国际化进程也必将持续。但从短期来看，中美贸易战势必影响当前全球化局势，造成全球资本市场动荡，导致人民币汇率较大幅度波动。同时，人民币汇率波动会导致海外资金投资国内市场的动力减弱。而中美贸易战最终结局的不确定性，也使资本在一定时间内保持观望，这或许将在一定程度上，使我国期货行业的国际化进程在短期内放缓。

　　上海贤雅投资公司董事长兼投研总监刘源告诉《上海金融报》记者，中美贸易战对推进我国期货行业国际化建设会造成一定影响。“我国建设国际化的期货交易中心，有推动人民币国际化、争取商品定价权的目的。在当前美元体系下，美国势必在各方面对中国进行压制，期货行业也不例外。”

　　2加强内在建设是关键

　　经历多年发展后，目前我国期货市场已跃居世界前列。相关数据显示，我国商品期货期权市场交易量已连续多年位居第一，上海期货交易所也跻身全球交易量最大的商品期货期权市场。据中国期货业协会统计数据显示，2017年国内期货市场累计成交30.76亿手，成交额达188万亿元。

　　朱斌表示，当前国内期货市场内部管理愈发现代化，同时期货机构逐步壮大，期货市场投资者慢慢成熟。“吸引境外投资者进入中国期货市场，对国内期市建设是有正面作用的。”朱斌指出，之前有关境外投资者进入将扰乱中国期货市场的担心，随着我国期货行业不断发展，已慢慢消除。

　　顾劲涛指出，中国目前的经济体量，对大宗商品的消费量、进口量，以及我国金融业持续开放的政策因素，都将支撑我国期货市场国际化建设进程不断推进。

　　不过，目前我国期货行业仍有许多问题需要解决，并有许多方面需要建设，如股指期货仍然受限，银行、基金等金融机构参与期货市场有所限制，国内期货市场上市品种也有待进一步挖掘与完善，期市规模仍需扩大。同时，我国要建设国际化的期货交易中心，境外投资者的一定参与度也必不可少。

　　朱斌指出，资本市场与衍生品市场是相互联系的，对境外投资者尤其是对境外机构投资者而言，运用衍生品市场进行市场风险管理已经常规化。“在一个开放的市场环境下，投资者会暴露更多风险，如汇率风险、利率风险、股价波动风险等，我国需要加快建设一些基础的衍生品工具，恢复其价值。”朱斌表示，如股指期货的限制政策在适当时候可以放开；人民币汇率期货可适时推出。“境外投资者进入中国市场后，难免会面临一些风险，国内市场衍生品工具的完善有利于境外投资者在中国市场进行风险管控，增加其参与国内市场的积极性。”

　　“随着我国对外开放的大门越开越大，中国必将迎接一个更加开放的市场，我们自身的金融基础性建设应该更加丰富与扎实。”朱斌进一步指出，当前金融衍生品市场的缺失，应一个个建设起来，相应的束缚也需一个个放松，这是开放的必然要求。

　　姜兴春指出，要使我国期货行业发展壮大，国际竞争力增强，需从多角度入手。“在制度建设方面，通过《期货法》立法保障市场长远发展；在期货市场品种培育上，更加贴近现货市场和产业；同时，需做好投资者培育和投资者教育工作；此外，要扶持和支持期货公司等经营主体，进一步做大做强。”