[中性评级]化工行业周报：BOPET价格创五年新高 聚酯产业链大涨

[中性评级]化工行业周报：BOPET价格创五年新高 聚酯产业链大涨

时间：2018年08月21日 18:40:22 中财网

本周大事
聚酯产业链持续大涨，受PX成本上涨推动，聚酯产业链PTA-PET切片-涤给长丝、短纤、BOPET持续上涨。其中产业链利润扩大的环节有，PX-石脑油；PTA-PX环节、BOPET-切片；涤纶短纤利润缩小；涤纶长丝利润基本维持。

产品涨跌幅
本周在浙商跟踪的156个品种中，平均相对上周上涨0.4%，其中上涨48个，下跌30个品种。

涨幅靠前品种：精对苯二甲酸PTA（12%）、BOPET（9.7%）、PET切片半光（7.6%）、丙烯酸（7.1%）、涤纶长丝POY（5.7%）、环氧丙烷PO（5.5%）、三聚氛胺（5.1%）、对二甲苯PX（4.8%）、焦炭（4.5%）、苯胺（4.5%）；
跌幅靠前品种：TDI（-2.4%）、三元材料（-2.4%）、钻酸锂（-2.5%）、无烟煤-Q6000（-2.6%）、聚合MDI（-2.7%）、甲苯（-3.2%）、液氮（-3.3%）、R410a（-3.6%）、原油（WTI）（-3.6%）、乙二醇MEG（-5.6%）、R32（-8.7%）。

重点产品价格跟踪及投资建议
市场重点关注品种：
BOPET价格大涨接近10%，最新12u光膜，报价14710元/吨，创五年新高，仅次于2012年底时的价格，不仅完全传导了成本上涨的压力，价差还持续扩张。8月份以来，平均毛利估计在2584元/吨；相对于上半年平均毛利1789元/吨，上涨约800元/吨。据卓创资讯，BOPET企业，交货周期均在25天以上，且各厂家库存维持较低水平。且，后续旺季来临，需求量有望抬升，BOPET价格仍然易涨难跌。

本周PTA市场续涨，本周华东市场周均价为7525元/吨，环比上涨5.69%；CFR中国周均价为913.16元/吨，较上周均价上涨3.57%。PX市场高位盘整，PTA 成本端支撑良好，本周市场监控相关部门开始着手抑制PTA 价格上涨，恒力石化1 号PTA 220 万吨/年装置于8 月1 日开始检修，已于8 月14 日重启，PTA 涨势逐渐放缓，截止至8 月16 日，开工率为83.30%，现货持续紧张，基差走强，推涨现货市场。本周聚酯切片下游工厂整体需求平稳，市场心态偏好，切片工厂多报价上涨，场内商谈重心暂稳，切片市场稳中有涨。本周PX-石脑油价差扩大，利润有一定上涨。本周涤纶长丝市场大幅上涨，涤丝近期受上游影响续涨升高，涤丝历经四年再破万元大关。涤纶长丝利润基本维持稳定。

上游原料的大幅上涨压缩了短纤的利润，涤纶短纤开工率约为80.31%，较上周同期下降6.58%，短纤市场受下游跟涨不足加之本身利润较低，工厂纷纷减产；
化肥：国内尿素市场保持上涨基调，上周末至周初价格继续反弹，本轮出厂报价在一周时间内已累计上涨近百元，成交更是紧追报价上扬，涨幅破百，山西价格从1730 元/吨涨至1860 元/吨，河南从1750 元/吨涨至今日1880 元/吨，是自6 月底大跌至7 月中旬后行情僵持以来的最大涨幅，本次涨价行情完全依托工业需求带动，复合肥采购原料带动贸易商抄底，加上全国日产受检修、限电的影响仅在13 万吨的低水平震荡，因此供需双向造就了本轮涨价的释放。

一铵国内市场横盘整理，企业主发前期预收，下游采购观望，询价氛围清淡。目前企业库存压力不大，且前期订单基本可发运至本月末，届时冬储市场缓慢展开，加之成本方面支撑较强，因此企业挺价心态较强。

国内二铵持续平稳发货，因当前市场仍在出口窗口期，多数企业仍以出口订单为主，少量外发。华中地区二铵主流出厂价格在2700-2750 元/吨，企业当前多执行买断销售，成交方面暂无优惠。国际市场上，东南亚需求进入下半场，采购放缓，中国企业当前对外商谈价格依然坚挺在420 美元/吨FOB，企业订单多已经签订至9 月中旬。内销市场上，企业陆续开始聚焦国内市场，10 月份开始后出口旺季基本进入尾声，冬储市场备货蠢蠢欲动。原料方面，硫磺市场价格持续拉升。

农药：价格方面略有下滑。供应商报价2.7-2.95 万元/吨，市场成交下滑至2.65-2.7 万元/吨，上海港FOB 主流价格3950-4000 美元/吨。整体看，市场供应量下滑，生产商纷纷进入夏季检修期，销售压力不大。

有机硅：本周有机硅市场相较于上周变化不大，依旧是明稳暗降为主，8月 需求整体提升两成左右，下游库存低位，采购拿货有望增加，近期江西星火重启，市场货源供需保持相对平衡，震荡运行之下存弱势下滑空间，部分厂家出货压力存在，价格出现200-500 元/吨的让利现象。

MDI：本周聚合MDI 下跌3%，华东最新报价18300 元/吨、供应方面：瑞安装置将于近期恢复，但万华本月打折供应，市场获悉重庆巴斯夫、亨斯迈、上海科思创均限量供应，同时听闻上海巴斯夫供应正常，但有意控制出货节奏、上海科思创后期或提价，总体来看，场内供应偏紧；需求面：受环保和141b影响，下游需求暂无明显起色，且下游刚需补仓基本完成，整体需求支撑一般。

纯MDI 价格平稳。供应面相对充裕，然下游需求较弱，且近期并未有改善迹象，预计纯MDI 近期平淡略下运行，幅度在200-500 元/吨……浙商重点关注磷相关产业链，大的核心逻辑是，环保因素-磷矿石减产-磷肥减产-价格上涨，未来仍有持续上行的动力。

浙商重点覆盖品种：兴发集团（买入评级），阳谷华泰（买入评级）、扬农化工（买入评级）、桐昆股份（增持评级）、双星新材（买入评级）、华鲁恒升（买入评级）、湘潭电化（增持评级）、广信材料（增持评级）。

□ .范.飞　 .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司