小摩：舜宇光学目标价200元 维持增持评级

　　小摩报告称，舜宇（02382）在下调其摄影模组的毛利预期，以及股价表现跑输大市后，再发放疲软的中期业绩数字。管理层于6月份早已谈及摄影模组毛利压力，但上半年业绩仍然较市场预期更弱，其中不仅是毛利率弱，收入也低于该行预期7%，主因产品组合即使改善但产品平均售价依然较低。

　　公司把毛利率下跌归咎于公司正进行流程优化和制造人员结构调整，以及新增产能初始使用率较低，该行认为两项负面因素应可会于半年内消除。舜宇将举行分析员会议，该行预期管理层会维持全年付运指引目标，并预期下半年毛利率将急速恢复，尤其是公司已完成对5倍光学变焦三镜头产品研发，将于下半年开始向主要客户的旗舰机付运，小摩维持公司“增持”评级，目标价200元。