理性参与独角兽基金 毕竟基金评级为中等风险

　　近日，各大券商、银行等第三方平台，都在大力宣传独角兽基金的发行，据说菜市场买菜的大妈也收到了宣传单，力度不可谓不强，一场资本市场的盛宴提前开始。但本栏认为，投资者参与认购独角兽基金，还是应该保持谨慎和理性，毕竟基金评级为中等风险。

　　先说卖方宣传的卖点，主要是能够认购独角兽新股发行的战略配售部分，这可能也是投资者最看重的一点。不过，本栏在此要提出几点疑问，就是战略配售这块蛋糕究竟有多大、有多甜？如果是工业富联这样的IPO，战略配售的价格还是相对较低的，但如果是未来阿里巴巴等通过CDR发行的话，战略配售的价格等尚未最终确定。如果战略配售的价格并不十分优惠，那么独角兽基金的投资价值也将大打折扣。

　　与此同时，战略配售的总量是有数的，并不意味着战略配售的额度全部优先满足独角兽基金，到时候社保基金也要参与、其他基金也要参与，券商自营可能也要参与，最后大家还得按照一定的比例分配这块蛋糕，那时独角兽基金虽能吃到肉，但是却不一定吃得饱，大量的资金闲置只能去买入其他债券或者协议存款，也就成了不能赎回的货币基金。投资者可以回想一下，以前VC/PE在募集资金的时候可曾有过这么大的场面？当时都是低调发行，并没有菜市场大妈的份儿，国债的销售也是不用宣传，到时几分钟就能抢空。

　　在本栏看来，这次的独角兽基金销售盛宴，最后的结果很可能是，想买的投资者都能买到，想成立的基金也都能成立。最终独角兽基金也能分享到国家红利，但也不会让投资者有太高的实际收益。

　　可以预见的是，无论是小米还是BATJ，这些未来可能通过CDR发行股票的独角兽们在国内上市后肯定会遭遇投资者的大力追捧，股价在短期内也会有很高的涨幅，但在三年后，这些独角兽的股价还能否依旧坚挺，留给战略配售基金多少收益空间，都还是未知数。此外，市场对于独角兽们的盈利预期较高，如果未来三年它们的业绩表现不达市场预期，将可能影响股价的表现，这对投资者也将产生不利影响。

　　所以说，独角兽基金的发售，投资者不必跟风认购，看好就买，不看好就不买，毕竟未来的三年时间，股市的慢牛也能够给投资者带来一定的投资回报。简单点说，投资者如果拿钱自己买股票，还能每次抽签新股，中签总有些收益，但如果买了独角兽基金，这市值是没办法参加新股网上申购的，这也是投资者的一种机会成本。