市场忧中国硬着陆 三大评级机构唱淡内银

据香港信报报道，内地经济尚未脱离下滑轨道，上月份采购经理指数跌穿盛衰分界线，市场忧虑经济硬着陆，内银股首当其冲，三间评级机构看淡其前景，惠誉昨天发表报告指出，上半年内银资产负债表持续膨胀的趋势令人担忧，内银板块昨天全线下挫；其中，接连遭大行唱淡的民行(1988)，股价更曾跌逾一成，沽空金额居内银股榜首。

惠誉忧债务偿还问题

惠誉发表报告指出，上半年内银系统资产增长11.9%，为历来第二快，在目前外围及内地经济基本面疲弱的情况下，内银如此迅速的膨胀将导致出现债务偿还问题。惠誉表示，目前经济下滑仍未见底，下半年至明年上半年企业的资产负债表及盈利将进一步恶化，这或会导致部分的可行性评级遭下调。

外资忧虑中国经济，近期集中抛售中资银行股。民行大股东史玉柱昨天在微博发文批评，国际投行做空中国银行和中国经济牟利，并强调当经济下行时，不良贷款轻微上升属很正常，更声称将继续长期持有民行。不过，有经济学家认为，内地经济下滑之势未止，外界忧虑是可以理解的。

事实上，人民银行连续十周采取在公开市场进行逆回购操作，代替下调存款准备金率向市场注入流动性，引来市场诟病。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚表示，现在货币市场短期利率高于6月8日(人行今年首次减息)以前的水平，说明银行间流动性仍然紧张；加上经济持续放缓，银行更不愿向企业借贷，或令资产质素进一步转差，形成恶性循环，内地经济政策不能给予市场信心，外界担忧也是合理的。

政府宜加大力度保增长

国务院发展研究中心研究员吴庆更直言，如果政府再不干预的话，那么硬着陆的风险是非常大的。他建议，政府宜加大政策力度保增长，包括进一步放松货币政策，要强调政策的作用；另外，财政政策及产权制度改革也应该有所突破。他称，鉴于目前内地经济仍在回落，仍未见平稳的迹象，故政府应该早一点出手保增长，最迟在第四季度应要有些动作。

经济恶化，内银股捱沽，瑞信发表报告指出，内银盈利已于上半年见顶，其中尤其不看好民行，因为小微竞争加剧及发展风险较高客户，令信贷成本急升。

自8月23日公布业绩后，在资产质素恶化阴霾笼罩下，民行股价拾级向下，至今累计跌近20%。至本周二为止，民行出现以跌停价出货的大宗配售交易，同日亦遭瑞信下调评级兼大削目标价三成。

摩通唱淡民行

摩通昨天亦加入唱淡行列，由于预期内地不良贷款上升周期将持续6至8个季度，流动性及资本状况较弱的民行所受影响较大，故削其目标价22%，至7.25元，评级由“增持”降至“中性”。

民行跌幅昨天收市收窄至3.67%，收报5.78元；招行(3968)及重农行(3618)亦分别录得3.14%及4.93%的跌幅。