瑞士信贷维持百度逊于大盘股票评级

　　百度6月8日宣布，将与Symbian协会合作在Symbian操作系统中推广百度“框计算”。通过与Symbian的合作，百度似乎在移动互联网领域取得了重大突破。但是我们预计，百度会在移动互联网领域面临挑战，原因在于：1)Symbian的发展路径有限；2)今后的硬件支持有限；3)作为最大的Symbian手机生产商，诺基亚正在推广全新的MeeGo系统；4)百度对iOS和Android的支持度较低。

　　根据我们与各大分销商和代理机构的谈话，我们预计百度2010年第二季度收入将较其预期高出6%，表明较第一季度的ARPU(每用户平均收入)实现了40%的环比增长，第二季度的最新ARPU达到3000元人民币。我们认为，价格增长是主要推动力。通过对比2009年11月和2010年7月的样本关键词的价格变化，我们发现平均价格增长了约300%，其中58%的关键词价格增幅超过100%。

　　由于关键词价格上涨，我们将百度2010年和2011年的每股收益预期分别上调了4%和2%。我们还将百度的目标股价从57美元上调至58.7美元。百度当前的市盈率为50倍。我们维持百度“逊于大盘”的股票评级，原因在于，我们认为移动互联网的增长不会令百度等独立搜索引擎受益。(鼎宏)