超图软件：需求提升推动公司业务成长 推荐评级

　　公司公告一季度报，业绩增速67.02%公司4月13日晚，公告2018年第一季度报，公司实现营业收入为2.36亿元，同比增长23.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1,276.70万元，较去年同期增长67.02%。根据公司2018年一季报，我们分析认为营收增长主要原因有：（1）并表上海数慧；（2）国土领域信息化建设需求提升；（3）智慧城市时空大数据与云平台拓展顺利。

　　推广“互联网+不动产登记”模式，时空大数据与云平台拓展顺利在不动产登记业务领域，公司进一步完善产品，助力新型模式快速发展。

　　公司开发了不动产登记门户网站并上线了不动产登记微信公众号，推广“互联网+不动产登记”模式，提升统一登记的效率和水平。随着公司新产品逐步渗透，新模式有力推进，公司在不动产业务市占率有望进一步提升。

　　时空信息云平台是建设智慧城市的关键基础信息平台。公司积极推进智慧城市时空大数据与云平台建设，入选陕西省大数据产业联盟行业专业委员会主任单位。依托陕西省大数据产业联盟，公司积极推进GIS产品和技术在陕西省大数据产业中应用。

　　看好国土三调、自然资源部设立、智慧城市、军用业务提供长期业绩驱动公司在不动产登记业务行业领先，受益于第三次全国土地调查，国土业务有望持续高增长。国家实施机构改革，组建自然资源部，有利于打破早期空间地理信息应用门槛和阻隔，强化了空间地理信息共享交换融合，积极推动自然资源调查需求提升。在智慧城市领域，公司拥有丰富的项目实施经验，完善的智慧城市解决方案，有望在更多城市迅速拓展。此外，公司拥有军工二级保密资质，2018年军工IT需求提升有望助力GIS在军用领域突破。

　　GIS基础软件国内市场份额稳居第一，维持“推荐”评级：

　　作为国际领先的GIS软件与服务提供商，公司的SuperMapGIS稳居GIS基础软件国内市场份额第一，预计公司2018-2020年EPS分别为0.60、0.85和1.08元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：国土三调推进不及预期、政策风险、竞争加剧