花旗：大唐发电评级升“买入” 市场期望偏低

花旗将大唐发电(00991.HK)评级由“中性”上评至“买入”，以反映预期公司每单位煤价减少带动上半年纯利录2%增长，抵销了化工业务的亏损；公司股价亦不再存在憧憬出售煤化工业务的溢价；及现价仅反映8.8倍2016年预期市盈率及0.7倍市账率，较历史平均低41%及42%。该行将公司目标价由5元下调至4元，但将2015财年之纯利预期上调8.7%以反映较低的燃料成本。

该行预期，公司之上半年纯利将按年增长2%至20.7亿元人民币，主要受惠於每单位煤炭成本下降，抵销发电量下降影响；宁德核电厂因容量增长及较低的维修成本转录4亿元人民币盈利，对比去年录得1.16亿元人民币亏损。惟纯利将因化工业务亏损扩至17亿元人民币而被部分抵销。

就出售煤化工业务，该行认为市场对交易的期望偏低，因现价已回落至公告前水平，料交易日后出现任何进展，将会有正面惊喜。

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