新兴市场债信评级摇摇欲坠 资金外逃或进一步恶化

FX168讯 上周巴西主权债评等曾遭评级机构标准普尔(Standard & Poor)调降至垃圾级，投资者担心政局纷乱以及经济成长疲弱，将会使其他一度富有活力的经济体也遭受评级调降的冲击。

就像巴西一样，俄罗斯及南非等新兴市场在约莫10年来，享有投资级评等的光环，如今却有沦为“坠落天使”之虞，债信评级从投资级重新掉落到垃圾级别。

降至垃圾级评等可能开启一波资金外逃风潮，因为某些高级别指数会自动将这些市场的债券剔除在外。这意谓着一些保守的基金，像主动型基金以及“追踪”指数的被动型基金，不再能买卖这类债券。

此外，垃圾级评等也会推高本国企业和政府在国际市场上的债款成本，结果可能造成稳定性削弱。

继俄罗斯在今年稍早遭到降级后，巴西也正在步其后尘，土耳其和南非则可能是接下来被降评的对象。根据标普的资本模型Market Derived Signal，信用违约交换合约(credit default swaps)预示了会有一波新兴市场降评潮到来。

德国商业银行(Commerzbank)分析师Simon Quijano-Evans表示，“鉴于评级机构近期对结构性问题的关注度超过其他任何方面，我们依然认为CDS利差定价将把降评预期考虑在内，尤其是南非和土耳其。”

不过，面临降评威胁及评级展望负面的国家数量相对很少，并且评级机构强调，许多新兴市场的财政和货币安排较以往有了极大改善。

然而，金融市场目前押注可能丧失投资级评级的不仅仅是南非和土耳其，还有哥伦比亚、哈萨克斯坦和巴林。

尽管可能不会有投资级和垃圾级这样至关重要的差别，评级有可能被下调的其他国家包括中国、智利、马来西亚、墨西哥、印尼、泰国、以色列和沙特。

以俄罗斯为例，就能看出评级调降至垃圾级可能引发的后果：今年稍早，俄罗斯遭巴克莱整体债市指数(Barclays Global Aggregate bond index)剔除，投资损失价值估计达1400亿美元。

摩根大通预计，继标普之后，巴西若再被穆迪或惠誉降至垃圾评级，则巴西企业与政府债券将被减持约200亿美元。

安盛投资管理(AXA Investment Managers)资深分析师Manolis Davradakis表示，在正常情况下，巴西遭到降级，对该指数的其他新兴市场有利。但这次，进一步调降评级将促使投资新兴市场债券资金外流情况加剧，整体投资新兴市场资金将加速外流。