發行2015年公司債券跟蹤評級報告(2018)

海外監管公告-東方證券股份有限公司公開發行2015年公司債券跟蹤評級報告(2018)   

查看PDF原文 公告日期：2018-04-27 香港交易及结算所有限公司、香港联合交易所有限公司及香港中央结算有限公司 对本公告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示， 概不对因本公告全部或任何部分内容而产生或因倚赖该等内容而引致的任何损失 承担任何责任。 （於中华人民共和国注册成立之股份有限公司，中文公司名称为 「东方证券股份有限公司」，在香港以「东方证券」（中文）及「DFZQ」（英文）开展业务） （股份代号：03958） 海外监管公告 本公告乃根据香港联合交易所有限公司证券上市规则第13.10B条规则作出。 兹载列公司在上海证券交易所网站刊登之《东方证券股份有限公司公开发行2015年 公司债券跟踪评级报告(2018)》，仅供参阅。 承董事会命 董事长 潘鑫军 中国上海 2018年4月27日 於本公告日期，董事会成员包括执行董事潘鑫军先生及金文忠先生；非执行董事 刘炜先生、吴俊豪先生、陈斌先生、李翔先生、夏晶寒女士、许建国先生及杜卫华 先生；以及独立非执行董事徐国祥先生、陶修明先生、尉安宁先生、许志明先生及 靳庆鲁先生。 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。 2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（）公开披露。 4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本次债券到期兑付日有效；同时，在本次债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。 3 东方证券股份有限公司 公开发行2015年公司债券跟踪评级报告（2018） 重大事项 分业务板块来看，2017年证券行业分别实现代 为了进一步壮大公司的资本实力，夯实发展基 理买卖证券业务净收入（含席位租赁）820.92亿元、 础，公司成功完成A股增发。截至2017年12月 证券承销与保荐业务净收入384.24亿元、财务顾问 31日，公司已完成非公开发行人民币普通股（A股） 业务净收入125.37亿元、投资咨询业务净收入33.96 股票计778,203,792股。本次非公开发行股票每股 亿元、资产管理业务净收入310.21亿元、证券投资 面值为人民币1.00元，发行价格为人民币14.21元 收益（含公允价值变动）860.98亿元和利息净收入 /股，计入股本人民币778,203,792.00元。其中，申 348.09亿元。其中，资产管理业务和证券投资收益 能（集团）有限公司实际认购公司230,000,000股A 业务分别实现同比增长4.64%和51.46%，代理买卖 股，认购总金额为人民币3,268,300,000.00元；上 证券业务净收入、证券承销与保荐业务、财务顾问 海海烟投资管理有限公司实际认购公司59,215,263 业务、投资咨询业务和利息净收入同比分别减少 股A股，认购总金额为人民币841,448,887.23元。 22.04%、26.11%、23.63%、32.81%和8.83%。2017 年以来，二级市场整体交投清淡，证券公司以经纪、 基本情况 自营收入为主的传统业务结构进一步调整。一方 2017年全年证券公司收入小幅下降，其中经 面，传统经纪业务收入对证券公司的贡献度下降， 纪业务、投行业务收入下滑明显，自营业务 另一方面，在结构性行情下，自营业务收入反弹， 收入反弹，收入贡献度跃居首位，资管业务 收入贡献度超过经纪业务成为第一大收入来源。因 运营相对平稳；公司营业收入大幅增长，收 此，股票市场波动对证券公司收入水平和收入结构 入结构调整，分类评价调至A类A级。 的影响依然较大。 根据证券业协会数据，截至2017年末，中国 图2：2017年证券行业收入结构 证券行业的总资产、扣除客户交易结算资金后的总 资产、净资产和净资本分别为6.14万亿元、5.08万 亿元、1.85万亿元和1.47万亿元。其中，总资产、 扣除客户交易结算资金后的总资产较年初分别上 升6.04%和16.78%；净资产、净资本较年初分别增 长12.80%和7.48%，证券行业财务杠杆倍数（扣除 客户交易结算资金后的总资产/净资产）由上年末的 2.65倍上升至2.75倍。2017年，证券行业营业收 入、净利润双双下滑，营业收入和净利润分别为 资料来源：证券业协会，中诚信证评整理 3,113.28亿元和1,129.95亿元，同比分别减少5.08% 2017年公司实现营业收入105.32亿元，同比 和8.47%。 增长53.16%；净利润36.03亿元，同比增长48.48%。 图1：2008~2017年证券公司营业收入和利润情况 分业务板块来看，公司证券销售及交易业务实现营 业收入39.72亿元，同比大幅增长294.81%，投资 管理业务实现营业收入 28.22亿元，同比增长 57.99%，经纪及证券金融业务实现营业收入45.85 亿元，同比增长 10.38%，投行业务实现营业收入 15.20亿元，同比小幅下降2.49%。全年证券销售及 交易业务、投资管理业务、经纪及证券金融业务和 投行业务占公司营业收入的比重分别为 36.96%、 26.26%、42.67%和 14.14%，其占比较上年分别提 资料来源：证券业协会，中诚信证评整理 4 东方证券股份有限公司 公开发行2015年公司债券跟踪评级报告（2018） 高23.08个百分点、1.62个百分点、下降14.63个 2017 年证券行业代理买卖证券业务净收入同比减 百分点和下降7.36个百分点。 少22.04%。 图3：2015~2017年公司主营业务收入构成情况 图4：2007~2017年证券市场日均交易金额 单位：亿元 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 从证券公司分类结果及业绩排名情况来看， 资料来源：东方财富Choice，中诚信证评整理 2017年公司证监会券商分类评价由A类AA级调整 公司继续坚持以客户为中心，通过低成本、高 为A类A级，其整体经营业绩和风险控制能力仍处 效率的“轻型化”营业网点扩张和线上服务平台的拓 于行业较强水平。在2016年度证券公司的经营业绩 展，围绕客户需求提供差异化及个性化的增值服 排名中，公司净资本、净资产、总资产、营业收入 务，着力打造“全业务链”多元化综合金融服务平台， 及净利润均排前20，稳居行业前列，其中总资产、 推进传统经纪业务向财富管理转型。2017年公司新 净资本和净资产等指标排名均在前10位左右。 设31家证券营业部，年末证券营业部总数达到153 表1：2014～2016年公司经营业绩排名 家，覆盖76个城市，31个省自治区直辖市；期货 2014 2015 2016 营业部24家，与上年持平。同时，公司不断完善 总资产排名 12 10 9 线上交易平台，大力推进互联网证券业务创新。 净资产排名 12 11 12 2017年，通过互联网和手机平台的股票及基金经纪 净资本排名 15 11 12 营业收入排名 15 13 18 交易额占当期公司股票及基金经纪交易总额的 净利润排名 11 11 14 81.49%；通过互联网及手机移动终端进行交易的客 注：2016年总资产、净资产、净资本、净利润采用专项合并口径； 户数占公司股票及基金经纪客户的94.73%，线上开 营业收入采用合并口径。 户数分别占同期全部开户数的89.09%。2017年公 资料来源：证券业协会网站，中诚信证评整理 2017年，证券市场行情继续调整，股市交易 司经纪及证券金融业务实现营业收入45.85亿元， 量收缩；同期证券经纪业务行业竞争充分， 同比增长10.38%，占营业收入比为42.67%；其中 佣金率持续下行。公司经纪业务向财富管理 证券金融业务实现收入 23.04亿元，同比增长 转型，营业部数量继续增加。代理买卖证券 16.35%；经纪业务手续费收入为15.74亿元，同比 交易规模及占有率上升，但经纪业务收入水 减少11.80%。 平下降；对股票质押式回购业务的风险暴露 证券经纪业务方面，2017年公司代理买卖证券 应予以关注。 交易规模继续扩大，市场占有率及排名均上升。公 2017年，证券市场行情在经历2015年的异常 司全年代理股票、基金交易总额为人民币3.76万亿 波动后继续2016年以来的调整，上证综指年末收 元，同比增长5.94%，市场份额为1.55%，较上年 盘收于3,307.17点，较年初上涨6.56%；A股市场 增加0.29个百分点，行业排名由第21位上升至第 日均成交额为4,582.08亿元，同比减少11.63%。同 18位；平均股票基金经纪佣金率为万分之3.34，与 时，证券经纪业务市场维持高度竞争势态，行业佣 行业基本持平。公司全年代理债券13.80万亿元， 金费率持续下滑至约0.034%。受交易量下跌影响， 同比增长32.31%。全年代理买卖证券交易额17.56 5 东方证券股份有限公司 公开发行2015年公司债券跟踪评级报告（2018） 万亿元，同比增长25.61%，市场占有率2.29%，较 较年初增长 9.26%。公司融资融券余额为人民币 上年增加0.44个百分点，行业排名由第16位上升 126.59 亿元，较年初增长 22.81%，市场占有率 至第14位。 1.23%，较上年提高0.13个百分点，行业排名第20， 同时，公司以大类资产配置为方向，大力发展 与上年持平。截至2017年末，沪深两市股票质押 机构业务，强化综合金融服务能力。2017年，公司 式回购交易业务余额15,602.08亿元，较年初增长 PB业务成功落地225只产品，新引入管理人93家； 27.23%。公司股票质押式回购交易业务余额为 年末，公司经纪业务客户137.98万户，托管资产总 333.40亿元，较上年下降4.36%，市场占有率2.14%， 额5,520.47亿元；其中，机构客户4,875户，增加 较上年下降0.66个百分点。公司约定购回式证券交 670户，托管资产总额3,170.26亿元，占公司经纪 易业务规模0.18亿元。值得注意的是，股票质押式 业务客户资产总额的57.43%，同比提升2.8个百分 回购业务中，个别标的股票（如乐视）价格大幅波 点。 动，借款人回款不利，导致公司资产质量下降，带 表2：2016~2017年公司代理买卖证券交易金额 来损失，公司已对贾跃亭、贾跃民提起诉讼，法院 2016年 2017年 依法轮候冻结了贾跃亭质押给公司的股票，以及部 交易额（万亿元） 交易额（万亿元） 分银行账户、非上市股权、房产等，目前已获得质 股票及基金 3.55 3.76 押标的证券的首封权。2017年公司针对股票质押式 债券 10.43 13.80 回购计提减值损失1.87亿元，需关注借出资金后续 合计 13.98 17.56 资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理 回收情况。 代销金融产品方面，公司通过广泛的证券营业 柜台市场方面，公司已搭建场外柜台交易系 部网络和互联网平台代销理财产品，进一步提升公 统、交易撮合系统、登记结算系统、场外金融产品 司代理销售金融产品业务能力。2017年，受证券市 管理系统、做市商交易系统等5大核心系统，成为 场行交投低迷，公司代销金融产品规模继续小幅下 业内首家部署独立的柜台交易系统和做市商系统 滑。公司全年代销金融产品人民币1,383.31亿元， 的券商。2017年，公司柜台市场总业务规模300.30 同比减少1.73%。 亿元，同比增长37.40%；产品发行规模（含认购与 期货经纪业务方面，受商品价格剧烈震荡，市 申购）共257.98亿元，同比增长37.52%。 场交投活跃度降温等影响，期货经纪业务有所下 总体来看，随着营业部数量的增长，2017年公 滑。根据中国期货业协会数据，2017年，期货市场 司经纪业务市场份额及交易规模均有所上升，但在 累计成交量30.76亿手（单边），同比下降21.66%； 市场竞争激烈、交易活跃度不高的背景下，代理买 累计成交金额187.90万亿元（单边），同比下降 卖业务手续费及佣金收入有所下滑。同时随着公司 4.95%。公司主要通过下属全资子公司上海东证期 经纪业务向财富管理转型，经纪业务与其他业务的 货有限公司（以下简称“东证期货”）开展期货业务。 协同作用越来越突出，营业部的增加为公司提供了 2017年，东证期货实现代理成交量201.21百万手， 更多的储备客户。证券金融业务整体发展较好，收 同比下降13.57%，成交金额12.97万亿元。同比增 入规模有所提升，但其中的股票质押业务风险有所 长11.89%，其中商品期货（含商品期权）11.30万 暴露，需关注乐视股票质押等案件后续处置情况。 亿元，金融期货1.67万亿元。 2017年A股IPO融资规模继续保持高速增 公司证券金融业务包含融资融券、股票质押式 长，再融资市场大幅萎缩；受金融去杠杆以 回购和约定回购业务，截至2017年末，证券金融 及金融强监管持续影响，债券扩容减缓。公 业务余额总规模为460.17亿元，较年初增长1.78%。 司股票和债券承销规模进一步增长，收入规 融资融券业务方面，在股市结构性分化行情下，截 模略有下降。 至2017年末市场融资融券余额为10,262.64亿元， 2017年以来，A股市场IPO审核与发行提速， 6 东方证券股份有限公司 公开发行2015年公司债券跟踪评级报告（2018） IPO市场大幅扩容，但受再融资和减持新规影响， 957.11亿元，同比增加6.60%，金融债和非金融企 再融资市场规模大幅萎缩。根据东方财富统计， 业债务融资工具承销金额和数量均有大幅提升，资 2017年，沪深两市股权融资金额共计15,050亿元， 产支持证券业务量和金额呈现明显的萎缩。2017 同比下降21.23%。具体来看，A股IPO发行数量和 年，子公司东方花旗债券承销次数位于行业第 19 募集金额分别达421家和2,186.10亿元，同比分别 名，在合资券商中位列第一。 增长69.76%和33.82%；沪深两市再融资发行数量 表4：2016~2017年公司债权承销业务情况 和再融资金额分别为549家和12,863.64亿元，分 2016 2017 别同比下降32.47%和26.38%。2017年，受资金面 项目 主承销金额 发行 主承销金额 发行 （亿元） 次数 （亿元） 次数 紧张影响，债券市场扩容放缓，但资产证券化产品 公司债券 348.60 27 302.80 28 依然保持快速增长。2017年新发行债券规模为40.8 企业债券 189.20 15 157.65 19 万亿元，较2016年增加约11%。地方政府债发行 金融债 121.30 2 266.24 28 量大幅回落，由2016年的6万亿元缩减至4.36万 资产支持证券 200.82 14 116.12 8 非金融企业债务 37.97 9 114.30 19 亿元；信用债发行量的收缩趋势也较为明显，全年 融资工具 共发行7.26万亿元，较2016年缩减近25%。 合计 897.89 67 957.11 102 公司主要通过持股66.67%的子公司东方花旗 资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理 证券有限公司（以下简称“东方花旗”）及固定收益 财务顾问业务方面，东方花旗连续三年获得上 业务总部从事投资银行业务。2017年，投资银行业 市公司并购重组财务顾问业务A类评价。2017年， 务实现营业收入15.20亿元，同比下降2.49%，占 东方花旗完成并购重组项目6家，较上年减少5家， 营业收入比为14.14%。 交易金额192.28亿元，较上年减少48.31%。其中， 股票承销与保荐方面，在IPO提速大背景下， 担任独立财务顾问的上市公司重大资产重组项目3 公司IPO业务发行量继续增长；在再融资市场萎缩 家（按通过中国证监会并购重组委家数统计），较 的情况下，公司再融资业务规模依然增长，但发行 上年减少4家。新三板业务方面，东方花旗全年完 次数明显下降。公司全年完成股权融资项目16个， 成推荐挂牌项目9家，较上年减少12家，挂牌股 主承销金额为 234.67亿元，较上年同期增长数9.40亿股，完成挂牌企业的19次股票定向发行， 25.00%。其中，IPO主承销项目9单，较上年增加 较上年减少11次，累计金额20.07亿元。 2单，主承销金额人民币39.91亿元，同比大幅增 总体来看，公司股票和债券承销规模进一步增 加69.93%；再融资主承销项目7单，较上年减少8 长，但收入规模略有下降。东方花旗投行业务竞争 单，主承销金额人民币 194.75 亿元，同比增加 力较强，业务规模处于行业前列。 18.58%。 2017年，在我国股市震荡波动、债市整体走 表3：2016~2017年公司股权承销业务情况 势较弱的市场环境下，行业自营业务收入逆 2016年 2017年 势增长。证券销售及交易业务依托公司投资 项目 主承销金额 发行 主承销金额 发行 风格，获得较好收益，收入大幅增长；新三 （亿元） 数量 （亿元） 数量 首次公开发行 23.49 7 39.91 9 板作市业务有所萎缩。 再融资发行 164.24 15 194.75 7 2017年，股票市场呈现结构化行情而债券市场 合计 187.72 22 234.67 16 受市场利率上升影响整体较为低迷。2017年上证综 资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理 指上涨6.56%，上证50上涨25.08%，创业板下跌 债券承销方面，公司保持较强的竞争力。2017 10.67%；中债总全价指数下跌4.26%。2017年券商 年公司完成公司债券、企业债券、金融债、资产支 自营业务收入860.98亿元，较上年增长51%。 持证券和非金融企业债务融资工具主承销项目合 公司的证券销售及交易业务以自有资金开展， 计102单，较上年增加35单；主承销金额人民币 7 东方证券股份有限公司 公开发行2015年公司债券跟踪评级报告（2018） 包括自营交易（权益类交易、固定收益类自营交易、 与交易转型。以场外衍生品业务为代表的销售交易 衍生品交易）、新三板做市、创新投资及证券研究 业务成为公司衍生业务的主要收入来源，同时大宗 服务。2017年，证券销售及交易业务实现营业收入 交易、场外个股期权等业务使得收益逐步多元化。 39.72亿元，同比增长294.81%，占比由13.88%上 新三板做市方面，2017年，新三板做市指数累 升至36.96%。自营交易方面，公司主要投资于股票、 计下跌了10.65%。公司对存量作市股票围绕“去库 债券、基金和资产管理计划以及财富管理产品。公 存、调结构、建设核心投研能力”优化股票投资组 司通过对市场的深入分析，适时调整规模和权益类 合；对增量股票更加精细挑选，注重企业成长潜力、 与债券类投资的比例。2017年，公司进一步加大对 行业空间、估值安全边际等因素。截至2017年末， 债券的投资，截至2017年末公司自营总规模较上 公司投资新三板挂牌公司155家，较上年减少30 年增加35.09%，其中债券投资余额占比为75.51%； 家，其中101家进入创新层，持仓市值占公司持仓 股票投资余额占比为15.89%；基金投资余额占比为 总市值70.9%。公司为84家新三板企业提供做市服 5.57%，投资结构与上年基本一致。 务，较上年减少56家，做市业务余额33.64亿元。 表5：2016~2017年公司自营交易余额情况 在另类投资领域，公司通过全资子公司上海东 单位：亿元、% 方证券创新投资有限公司（以下简称“东证创投”） 2016年 2017年 开展业务。2017年，东证创投推进不良资产包收购 余额 占比 余额 占比 同比变动 与处置业务。截至2017年末，东证创投存续项目 股票 79.14 14.26 119.12 15.89 50.51 76个，较年初增加2个，累计投资规模28.86亿元， 基金 27.43 4.94 41.74 5.57 52.13 债券 405.30 73.05 565.94 75.51 39.64 与去年持平。 其他 42.95 7.74 22.73 3.03 -47.07 证券研究方面，公司努力提升市场占有率水平 总计 554.82 100.00 749.52 100.00 35.09 和增加客户覆盖，并积极开拓非公募客户。2017年 资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理 研究所实现佣金收入2.74亿元，市场占有率2.81%。 公司权益类自营业务秉承价值投资理念，公司 总的来看，2017年，公司依托自身投资风格， 秉承追求绝对收益的目标，贯彻价值投资、主动管 获得了较好的投资回报。新三板做市业务有所萎 理风险的投资文化，继续扎根A股市场深入开展传 缩，但仍保持行业领先地位；另类投资和证券研究 统行业和个股研究。2017年增加了优质白马股和港 发展良好。 股的配置比例，整体投资组合的净值增长率在 50 资管新规出台，通道业务规模压缩，主动管 亿规模以上股票型基金产品中相对收益排名位于 理能力重要性凸显，行业受托管理资金本金 前10%。股票交易余额由79.14亿元增长至119.12 规模首度下降。公司坚持主动管理路线，管 亿元，基金交易余额由27.43亿元增长至41.74亿 理规模大幅增长；基金管理业务整体平稳发 元。同时公司开拓国际化投资业务，进行全球资产 展，业绩居行业前列，同期公司私募股权管 配置，分享市场红利。 理规模上升。 固定收益类自营业务方面，公司调整投资策 略，通过套利和量化方法来提高投资的安全性，同 资产管理业务方面，2017年，券商资产管理产 时降低了信用债持仓比例，降低信用风险。2017年 品仍以定向资产管理计划为主。近期，监管机构强 公司在银行间市场完成现券交割量3.63万亿元，同 调不得从事让渡管理责任的通道业务，2017年11 比增长5.66%，债券交割总量5.30万亿元，同比增 月，一行三会共同参与制定《关于规范金融机构资 长13.01%，在券商中排名前列。 产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简 同时，公司积极丰富收入来源。公司衍生品交 称“资管新规”），提出消除多层嵌套、强化资本约 易业务从传统的alpha策略投资向期权、国债期货、 束和风险准备金计提等要求。在资管新规影响下， 商品期货多品种的场内交易以及场外衍生品销售 券商资管业务的主动管理能力将成为重要的竞争 8 东方证券股份有限公司 公开发行2015年公司债券跟踪评级报告（2018） 力来源。截至2017年末，证券公司受托管理资金 公司主要通过全资子公司上海东方证券资本 本金规模17.26万亿元，较2016年末减少0.56万 投资有限公司（以下简称“东证资本”）从事私募股 亿元，规模首次下降。 权投资管理业务。2017年，东证资本及其管理的基 公司主要通过全资子公司东证资管开展资产 金资产管理规模243.43亿元，同比增长8.53%；累 管理业务。东证资管一直注重主动管理能力，其产 计投资项目96个，较去年增加30个，累计投资金 品以主动管理产品为主，与监管提倡的回归本源相 额为110.01亿元和10.79亿美元。 契合，因此在资管行业转型过程中，将处于更为有 总体来看，2017年公司资产管理业务保持较好 利地位。2017年，东证资管主动管理权益类产品的 增长。资管子公司东证资管实力雄厚，以主动管理 平均年化回报率为56.25%，同期沪深300指数回报 为主的风格与资管行业政策导向相契合，转型压力 率为21.78%。 较同行业小。下属子公司、联营公司东方花旗和汇 截至2017年末，东证资管集合资管计划和券 添富基金在各自领域品牌实力强劲。 商公募基金管理规模大幅增长，受托资产管理规模 财务分析 2,143.92亿元，同比增长39.12%。其中主动管理资 产规模2,101.46亿元，在受托资产管理规模中的占 以下分析基于公司提供的经立信会计师事务 比高达98.02%，较2016年的92.66%进一步提升。 所审计并出具标准无保留意见的2015年和2016年 东证资管受托资产管理业务净收入行业排名第一 度审计报告，以及德勤华永会计师事务所（特殊普 位。 通合伙）出具的标准无保留意见的2017年审计报 表6：2016~2017年公司资产管理业务规模 告。本报告中对净资产、净资本、净资本/负债等风 单位：亿元 险控制指标的描述和分析均采用母公司口径数据。 业务 2016 2017 资产质量 集合资产管理业务 292.02 515.44 2017年证券市场交投低迷，公司客户存款规模 定向资产管理业务 779.10 754.60 专项资产管理业务 107.23 120.54 进一步下滑；2017年12月，公司完成了非公开A 券商公募基金 362.73 753.33 股的发行，有效补充资本实力，资产规模继续增长。 合计 1,541.08 2,143.92 截至2017年末，公司资产总额2,318.60亿元，同 资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理 比上升9.16%。剔除代理买卖证券款后，公司总资 表7：2016~2017年公司资产管理分类规模 产为2,033.76亿元，同比上升15.44%。同时，得益 单位：亿元、% 于非公开发行A股和留存收益的积累，公司所有者 2016 2017 权益亦实现大幅度增长，截至2017年末为535.01 管理规模 占比 管理规模 占比 主动管理产品 1,427.99 92.66 2,101.46 98.02 亿元，较上年增加30.69%。 非主动管理产品 113.10 7.34 42.46 1.98 从公司资产流动性来看，2017年证券市场整体 合计 1,541.08 100.00 2,143.91 100.00 投资交易低迷，公司持有客户资金存款有所减少， 资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理 由于非公开发行A股，自有现金及现金等价物规模 基金管理业务方面，公司主要通过联营企业汇 有所回升，同期其持有金融资产持续增长，整体资 添富基金开展。汇添富基金旗下股票类基金主动投 产流动性保持较好水平。截至2017年末，公司自 资管理收益率最近五年、最近三年分别高达 有资金及现金等价物余额为227.75亿元，较上年增 184.98%、89.86%，均位居前10大基金公司首位； 长26.49%，仍然保持较高的流动性。从公司所持有 客户数从4,000多万增加至6,000多万户。截至2017 金融资产的结构来看，在坚持以债券为最主要配置 年末，汇添富基金公募基金规模3,225亿元，较年初 产品的基础上，股票及债券配置规模均有所增加， 增长17.59%，专户及社保规模近2,000亿元，较年初 截至2017年末，公司金融资产总额1,203.74亿元， 增长33.78%。 9 东方证券股份有限公司 公开发行2015年公司债券跟踪评级报告（2018） 较上年增加 19.42%，其中债券投资余额占比为 公司较高的资产质量和安全性。 67.54%，较上年增长5.95个百分点。 表9：2015～2017年末公司各风险控制指标情况 表8：2015～2017年末公司金融资产余额明细 指标名称 标准 2015 2016 2017 单位：亿元 净资本（亿元） - 310.19 338.90 437.32 科目 分类 2015 2016 2017 净资产（亿元） - 338.75 385.31 499.85 股票投资 76.29 62.30 134.14 风险覆盖率（%） >=100 228.2 221.73 290.25 以公允价值 债券投资 资本杠杆率（%） >=8 15.54 16.06 18.89 计量且其变 76.18 78.90 257.91 动计入当期 基金投资 162.25 62.45 66.18 流动性覆盖率（%） >=100 179.62 190.68 247.63 损益的金融 其他 3.99 29.63 22.06 净稳定资金率（%） >=100 141.34 112.44 147.55 资产 小计 净资本/净资产（%） >=20 91.57 87.96 87.49 318.71 233.29 480.29 股票投资 60.67 57.09 11.03 净资本/负债（%） >=8 25.89 27.62 32.90 债券投资 345.69 540.40 553.97 净资产/负债（%） >=10 28.28 31.40 37.60 可供出售 基金投资 14.16 15.52 18.72 自营权益类证券 及其衍生品/净资本（%）