晨星评级去年驱动5330亿美元资金流向

　　晨星评级在驱动资金流向上的作用日益重要，2017年有超过5000亿资金受到评级影响而买入或赎回基金。

　　一项晨星的研究显示，晨星评级系统已经成为仅次于基金成立年限和管理费用的推动基金资金流动的重要因素，去年推动了5330亿美金流入或流出基金，晨星评级的作用甚至超过了基金产品的总回报、基金策略以及基金公司的品牌。

　　这项研究的发起人沃伦·米勒指出，业界虽然已非常清楚晨星评级在资金流向方面的作用，但如此巨大的作用仍然令人吃惊。

　　据了解，晨星的基金评级30年前被引入以来，已成为晨星公司的一个重要产品线，占据其2017年收入9.12亿美元的4%。尽管总体占比不高，但却是晨星公司最为知名和最为广泛采用的评价产品。

　　目前，全球共计有23000只开放式基金和将近1000只ETF具有晨星五星评级。米勒的研究显示，晨星评级在驱动资金方面最显著的时间段是在一只基金的评级发生改变的时候。例如，达到5星评级的基金可能会驱动4%的资金流入，而被评为1星的基金则在赎回资金上会多流出7%。但是，在两者之间的2到4星评级则几乎不会对资金流向产生作用。

　　米勒发现，一年以来，5星评级平均可以为一只产品带来23万美元的新增管理费用，以富达的一只产品为例，该产品从4星级跃升为5星评级后，新增管理费达到2800万美元。

　　由于这些新增资金多数发生在评级完成的最初几个星期，资金的动向显示出不少机构投资者都是以此来划拨资金。

　　晨星评级也面临着不少争议，如这套依赖过去业绩的评价系统很难预测产品未来的表现。业内人士指出，依据基金的过往业绩来挑选基金就像从后视镜中找方向。晨星可能也意识到了这一点，在传统的五星评级以往还提供了采用展望视角的额外评级。

　　晨星量化研究总监戴维森表示，米勒的研究和其数据不谋而合。总体上，传统的晨星五星评级体系仍然依赖过往业绩，并且很看重基金管理费用的高低，但他强调，这是投资者判断基金好坏的第一步。（姚波）