华泰证券：2013年、2015年、2016年公司债券跟踪评级报告

华华泰泰证证券券股股份份有有限限公公司司

22001133 年年、、 22001155 年年、、 22001166 年年公公司司债债券券

跟跟踪踪评评级级报报告告

主体信用等级： AAA 级

13 华泰 01 信用等级 ： AAA 级

13 华泰 02 信用等级 ： AAA 级

15 华泰 G1 信用等级 ： AAA 级

16 华泰 G1 信用等级 ： AAA 级

16 华泰 G2 信用等级 ： AAA 级

16 华泰 G3 信用等级 ： AAA 级

16 华泰 G4 信用等级 ： AAA 级

评级时间 ： 2018 年 4 月 28 日上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

概要

编号：【新世纪跟踪[2018]100043】

跟踪对象： 华泰证券股份有限公司 2013 年公司债券

华泰证券股份有限公司 2015 年公司债券

华泰证券股份有限公司 2016 年公司债券

本次 前次

主体评级/展望/债项评级 评级时间 主体评级/展望/债项评级 评级时间

13华泰01 AAA/稳定/AAA 2018年4月 AAA/稳定/AAA 2017年5月

13华泰02 AAA/稳定/AAA 2018年4月 AAA/稳定/AAA 2017年5月

15华泰G1 AAA/稳定/AAA 2018年4月 AAA/稳定/AAA 2017年5月

16华泰G1 AAA/稳定/AAA 2018年4月 AAA/稳定/AAA 2017年5月

16华泰G2 AAA/稳定/AAA 2018年4月 AAA/稳定/AAA 2017年5月

16华泰G3 AAA/稳定/AAA 2018年4月 AAA/稳定/AAA 2017年5月

16华泰G4 AAA/稳定/AAA 2018年4月 AAA/稳定/AAA 2017年5月 主要财务数据 跟踪评级观点

项 目 2015年 2016年 2017年

总资产（亿元） 4526.15 4014.50 3814.83 跟踪期内， 得益于资管业务平均费率的提升

总资产* （亿元） 3172.06 3087.21 3141.16 和收购 AssetMark后华泰金控（香港）收入的增股东权益 （亿元） 815.29 856.60 885.90 长，公司投资管理业务和国际业务收入稳定增归属于母公司所有者权益（亿 807.85 843.57 873.36 长。 受股票市场持续波动和债券市场收益率上行

元） 的影响 公司财富管理业务收入出现一定下滑

净资本（亿元） 523.62 451.22 467.43 ， 。

总负债* （亿元） 2356.77 2230.61 2255.26 全年整体营收的显著提升主要系公司对江苏银

营业收入（亿元） 262.62 169.17 211.09 行的股权投资会计核算方法变更为长期股权投净利润（亿元） 107.98 65.19 94.08 资按权益法核算所致。 总体来看，公司各项业务

资产负债率（%） 74.30 72.25 71.80 发展逐步趋于均衡，盈利结构持续优化。全年公

净资本/总负债* （%） 22.22 20.23 20.73 司短期债务结构有所调整， 整体杠杆水平与去年净资本/有息债务（%） 24.02 22.52 23.17 基本持平， 鉴于资本中介业务的波动以及固定收员工费用率（%） 31.00 33.39 33.20 益投资杠杆的增长将持续挑战公司的资本补充

业务净收入受托客户资产管理与基金管理/营业收入（%） 0.53 6.15 10.92 和外部融资能力，并对其流动性管理构成压力，

营业利润率（%） 54.34 49.64 51.39 公司仍需加强流动性风险管理能力，以应对突发

平均资产回报率（%） 4.19 2.08 3.02 的流动性风险事件。 同时， 公司创新业务的持续平均资本回报率（%） 17.49 7.80 10.80 推进， 将不断考验公司的风险管理能力。

注： 根据华泰证券2015-2017年经审计的财务报表、 2015-2017年末母公 领先的市场地位。 华泰证券特许经营资质较为司净资本计算表、风险资本准备计算表及风险指标监管报表等整理、计 齐全，主要业务市场份额居行业前列，业务综合

算，其中资产负债表数据及指标取自各期期末数；

竞争力处于行业领先水平。

分析师 业务结构均衡。 华泰证券各项业务发展逐步趋

于均衡， 业务结构有所优化。

刘兴堂 liuxingtang@shxsj.com 华泰证券

李玉鼎 lyd@shxsj.com 股东支持。 实际控制人为江苏省国资Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872 委，公司在业务发展过程中能够得到地方政府在

上海市汉口路398号华盛大厦14F 政策与资源等方面的有力支持。

宏观经济风险。 当前我国经济正处在结构调整

和增速换挡的阶段，证券业运营风险较高。

声明

除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《新世纪评级方法总论》 及《证券行业信用评级方法》。上述评级方法可于新世纪评级官方网站查阅。

本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 本次评级的信用等级在本次债券存续期内有效。本次债券存续期内，新世纪评级将根据 《跟踪评级安排》， 定期或不定期对评级对象实施跟踪评级并形成结论，决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级。

本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。

跟踪评级报告

按照华泰证券股份有限公司 (以下简称华泰证券、该公司或公 司)2013 年公司债券、 2015 年公司债券和 2016 年公司债券信用评级 的跟踪评级安排，本评级机构根据华泰证券提供的 2016 年经审计的 财务报告及相关经营数据， 对华泰证券的经营状况、 财务状况及相 关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因 素，得出跟踪评级结论如下。

一、 债券发行情况

华泰证券于 2013 年 6 月 完成了 2013 年两期公司 债券的发行， 债券简称分别为 “ 13 华泰 01 ” 和“ 13 华泰 02”； 2015 年 6 月 ，公 司 成功发行 2015 年公司债券，债券简称“ 15 华泰 G1 ”； 2016 年 12 月 ，公司成功发行两期公司债券， 各债券又分两个 品种， 债券 简称分别为 “ 16 华泰 G1 ”、 “16 华泰 G2”、 “16 华泰 G3”和“16 华泰 G4”， 详细信息见图表一。

图表 1. 跟踪评级债券发行情况 （单位：亿元，年， %）

债券简称 发行规模 起息日 期限 票面利率 上市日期

13 华泰 01 40.00 2013-06-05 5 4.68 2013-07-17

13 华泰 02 60.00 2013-06-05 10 5.10 2013-07-17

15 华泰 G1 66.00 2015-06-29 3 4.20 2015-07-30

16 华泰 G1 35.00 2016-12-06 3 3.57 2016-12-13

16 华泰 G2 25.00 2016-12-06 5 3.78 2016-12-13

16 华泰 G3 50.00 2016-12-14 3 3.79 2016-12-22

16 华泰 G4 30.00 2016-12-14 5 3.97 2016-12-22 资料来源： 华泰证券

二、 跟踪评级结论

（一） 公司管理