[强于大市评级]社会服务行业周报：清明假期全国旅游市场火爆 半自助游更受青睐

[强于大市评级]社会服务行业周报：清明假期全国旅游市场火爆 半自助游更受青睐

时间：2018年04月09日 12:02:19 中财网

行情回顾：上周（4 月2 日-4 月6 日）上证综指下跌1.19%、深证成指下跌1.69%、创业板挃下跌3.35%，申万休闲服务指数上涨0.23%，跑赢上证综指1.42 个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排行榜中位列第4 位。细分板块涨跌幅差异较大，其中酒店（+2.57%）领涨，另外旅游综合（+0.31%）、体育（-1.68%）、景点（-1.53%）、教育服务（-1.04%）、餐饮（-1.10%）。个股方面，鸿単股份（+8.81%）、中潜股份（+6.11%）表现较好。目前休闲服务板块总体估值在41.10 倍，子版块中，餐饮和酒店估值较高，分别为91.78 倍和48.54 倍，景点和旅游综合估值较低，分别为29.04倍和43.12 倍，另外，体育板块和教育板块估值分别为29.52 倍和72.38倍。

重点数据追踪：2018 年清明假日旅游及景区消费报告，全国国内旅游接待总人数1.01 亿人次，同比增长8.3%；实现旅游收入421 亿元，同比增长8.0%；2018 年一季度住房租赁市场报告，对比春节前半个月（1 月31日-2 月14 日），春节假期结束后的半个月内，北京、上海、广州、深圳租房需求增长179%、188%、253%和283%。近期忙于争抢人才的杭州、长沙、武汉、成都、重庆、西安等二线城市租房需求增长也超过180%。

今年一季度，全国人均租金水平为793 元/平方米，环比上涨7%，同比上涨1%。

行业新闻概览：（1）酒店旅游：乡伴文旅获中青旅、IDG、红杉资本联合基金投资；铁总转让高铁Wi-Fi 独家运营公司49%股权。（2）体育：2017年体育行业职业技能鉴定工作报告，首次突破50 万人次 带动616 亿元产值；足协设第一责任人制度，俱乐部人员违规或致老总下课。（3）教育：暄暄科技完成数千万元Pre-A 轮融资，布局人工智能+教育；教育部严格落实“十项严禁”纪律要求、治理义务教育阶段择校热。

投资建议：在经济复苏大背景下，现代服务业需求端消费升级，供给端改革优化，市场处于快速发展阶段。经过过去一年持续下跌带来的估值消化，现代服务行业股票估值相对于历史处于低位区间，维持行业“强于大市” 投资评级。市场回归价值主导的投资风格，且消费升级和改革优化将加速优胜劣汰，有利于龙头和具备竞争优势的企业胜出。在子板块方面，旅游景点以及体育板块估值相对较低，且近期国务院发布促进全域旅游发展指导意见，旅游景点和体育板块受益，此外，2018 年是世界杯年，体育板块有望受市场关注，因此，我们建议重点关注这两个子板块。个股方面，建议关注中国国旅（免税龙头）、首旅酒店（酒店龙头）、中青旅（休闲景区龙头）、天目湖（具备竞争优势）、当代明诚（受益世界杯）。

风险提示：1.景区出现自然灾害和安全事故的风险。游审流动性和异地性，造成景区面临自然灾害和安全事故时较一般城市功能区更加脆弱，且会对景区经营造成重大负面影响。2、景区出现旅游业负面新闻等风险。景区以及景区附近出现宰审、不诚信事件且被媒体曝光后，将对景区商誉造成负面影响，从而影响景区的审流量和经营。3、超市场预期的利空政策出台的风险。如旅游局下调或取消景区资格、对景区门票加强管制等政策，将对景区经营不利。4、市场下跌的系统性风险。社服板块大部分标的为市值较小的中小创股票，虽然近期中小创股票受到市场关注，社服板块也整体开始反弹，但如果市场热情降温，出现系统性调整，社服板块也可能随之下跌。

□ .陈.雯　 .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司