三思路布局反弹 中报绩优股或成反弹急先锋

近期市场不确定因素增多，市场心态非常敏感。继上周四下破半年线后，上周五上证指数再度百点下探失守3700点整数位，在调整筑底的道路上走得颇为艰辛。不过一周来两市成交额持续缩量，量价背离现象愈演愈烈，也暗示出有利形势正在汇聚。

除了寄希望于政府出台切实有力的救市政策外，仍有不少因素影响股市本周走势，包括中报拉开帷幕，深市中小板公司沃华医药将于7月6日披露中报，市场或聚焦绩优股与高送转股；周四6月份的CPI和PPI将公布，上半年的各项宏观经济数据也将陆续开始揭晓，市场预测6月份CPI同比增长1%，甚至可能跌破1.0%，通缩压力已隐约走上前台，这意味着货币扩张的流动性陷阱潜在危险。

近日股市对利好反应冷淡，大盘连续大幅下跌。但利好消息不断，累积作用最终会生效，大盘随时止跌反弹。不过指数修复也还需要时间，能否在技术底和政策底的支撑下形成市场底仍需要时间观察，宽幅振荡与波动反弹有望成为后市主旋律。

此外，自上周三开始创业板相对主板表现出较强的抗跌能力，走势持续优于主板市场。但鉴于未来资金面预期偏弱，此番创业板“独立行情”可能难以持续，投资者不宜寄予过高的期望。

题材1：业绩预增股

根据深交所的预约披露时间显示，深市中小板公司沃华医药将率先于7月6日披露中报；深市主板个股美好集团和宝新能源将于7月11日披露中报；而沪市中报首只个股是中孚实业。创业板中报的披露工作将于7月18日开始。4家公司中仅沃华医药进行了预披露，预计中期净利润3341.33万元至3564.08万元，增长幅度为650%至700%。

点评：从历次暴跌后的经验看，市场情绪需要一个恢复的过程，在这一过程中，市场风格明显偏向绩优股。本轮调整后正好将迎来7、8月中报密集披露期，随着半年报业绩预告的大量披露，本周市场关注焦点将开始转向半年报大幅预增公司和具备高送潜力公司，业绩持续高增长或者出现好转的上市公司有望成为大跌过后的反弹急先锋。

中小板公司沃华医药将率先于7月6日披露。从以往的经验来看，A股业绩披露历来有“靓女先嫁”的惯例，较早公布财报的上市公司业绩增长通常相对乐观。而据统计，目前两市已经有一千多家公司公布了2015年半年报业绩预告，其中超过六成公司业绩预喜。而中小板公司基本已经发布了中期业绩预告，其中预喜公司比例超过70%。齐鲁证券认为，中小板是当前时间点兼具进攻与防御属性的最佳布局板块，只要经济未见明显触底回升、企业盈利没有出现明显趋势性变化，成长股上涨趋势就不会发生改变。

从预喜公司行业集中度来看，传媒、医药生物、软件信息技术服务业和制造业中的计算机、通信和其他电子设备制造业、移动支付和互联网+金融等业绩预喜公司数量居前。尤其是传媒公司预喜数量占行业内中报业绩预告公司总数的84%，位居申万一级行业第一名。

题材2：农业股

央行自6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，对1)“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行，2)“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点；降低财务公司存款准备金率3个百分点。

生意社在2015半年度大宗商品市场高峰论坛上发布了《2015年1-6月中国大宗商品经济数据报告》。报告显示，上半年，白糖和生猪以21.55%、15.21%的涨幅领涨大宗商品农副板块，据农业部数据显示，2015年5月份国内生猪存栏量较4月份增减-0.2%，较2014年4月份增减-9.8%，屠宰企业收购困难，提价意愿较强。生猪存栏持续下降，加上华南地区近期连续暴雨，部分低标准猪舍被淹，生猪死亡同时容易诱发疫情，成为猪价涨幅超预期的潜在推手。

白糖方面，因国家对进口食糖的限制，加上本榨季白糖减产的双重利多因素，使得业内普遍看好后市，近期糖价虽止步不前，但预计7月中下旬开始，白糖消费旺季到来，糖价继续回暖的可能性极大，预计均价将达到5500~5650元/吨。

点评：供给收缩配合消费复苏，猪价景气高点比肩2011年，当前国内能繁母猪去化至历史最低位，触发反转行情的机会较大。央行宽松政策延续，6月定向降准中对“三农”额外支持，总体利好农业发展。总体来看，农副产品和畜禽链反转行情已经启动，宽松刺激经济复苏将有利于行情的持续。

近期农业股的淘金主线将围绕畜禽链的涨价预期和国企改革两大主题展开。市场大幅回调之后，从安全边际角度可以关注养殖板块，猪价上涨超预期，预计进入下半年将会是猪价加速上涨的阶段。与此同时，农副产品概念中也蕴含着改革机会，国企改革、农垦改革具体实施方案呼之欲出，后续政策红利将继续催化基本面与股价预期双升。首批六家改革试点的国投公司和新兴际华集团旗下的国投电力、际华集团已停牌，标志着央企改革已进入实质性阶段，可继续关注中粮系投资机会。

题材3：券商

7月1日晚间交易所及监管层发布公告，连续发布三项利好政策，其中，证监会紧急发布《证券公司融资融券业务管理办法》，规定强制平仓将不是唯一控制风险的标准等两融业务管理新措施，办法即日实施；发布两项措施扩大券商融资途径，即将短期公司债券试点扩大到所有证券公司、允许券商开展两融收益权资产证券化业务；沪深交易所和中登公司宣布降低A股交易经手费和过户费收费标准，于8月1日起实施，按日均成交1万亿估算，本次下调监管层全年让利约130亿元，占行业经纪收入5%左右。

点评：6月15日A股市场急速下跌至今，监管层扶持券商、支持两融的态度十分明显。三项利好政策的密集发布是组合拳，两融管理办法放开了券商的业务端，融资途径放宽拓展了券商融资渠道，交易成本的降低有利于提升交易量，向市场释放积极信号。

两融管理办法的紧急提前公布(由11日提前到1日发布，并即日实施)，新规与6月征求意见稿相比，取消维持担保比例规定、允许不动产作为追加担保物和限定融券卖出所得款三项条款超预期，券商两融规模、展期、担保物违约处置标准方式(强制平仓将不是唯一控制风险的标准)等的放宽，对于两融业务发展是极大利好；发行短期公司债由试点扩展至所有券商，同时允许券商开展两融收益权资产证券化业务，这两条措施有效拓展了券商融资渠道，可以快速补充业务发展所需资金；经手费和过户费虽在交易成本中占比较低，但此举继续释放积极信号，同时交易成本降低也有利于交易量提升，中长期或可提升市场活跃度，进而提升券商业绩。

在市场反弹阶段，券商板块或存在交易性机会。不过从中期来看，证券市场面临价格战和牌照放开压制，行业不确定性也在增强。