在美国的原材料采购的一半企业瑞芯微的战斗可以节省五个亿IPO募资滞销库存？

　　

　　外部摩擦持续升温比采购从美国的瑞芯微是进口原料的一半以上，这不是个好消息。与此同时，技术的更新进展缓慢也使得它难以满足市场对产品，流拍容易滞销库存的需求，并可能影响公司业绩

　　“投资时报”研究员雨

　　经过多年的发展国产芯片，市场上出现了不仅是华为的“麒麟”系列，福州瑞芯微电子有限公司。有限公司。（以下简称瑞芯微）也是芯片市场的老手，在四月2018年，北斗智能LLC发布的全球企业排名中，瑞芯微排名第20位，在全球排名第。2在中国大陆的公司，仅次于海思。

　　华为不同，该公司一直在寻求道路的公共资金，但它一直未能通过证监会的障碍。

　　据悉，瑞芯微是有一个次要的影响。2017年7月，瑞芯微首次上会，由于与英特尔的合作伙伴关系提出质疑委员会以失败告终； 在2018年底，瑞芯微与英特尔紧密切割后，再次提交招股说明书委员会指令； 2019年4月19日，由我公司的规范性，信息披露对市场反馈出具的中国证监会，会计数据提出了三个问题37； 2019年五月9日，瑞芯微最新的招股说明书。

　　对于瑞芯微是在分支板上市可能是一个比较合适的选择。招股说明书显示，瑞芯微拥有371项专利，计算机软件著作权195，布局24的登记。在2018年底，瑞芯微有493名R＆d人员，占员工73的数。91％，并且具有585的员工光棍以上或程度，占员工87的数。71％。2016 --2018年（下报告期的总称），瑞芯R＆d成本为2.6。7十亿2.4。7十亿人民币，2.5。5十亿人民币，占当期营业收入20.58％，19.77％，20.06％，近三年共投入7.6。9十亿元左右。这一数字甚至超过了很多企业的申报科创板。

　　但瑞芯微仍在上市的选择，与以前相比，瑞芯微的库存问题的减记相比没有解决，这个芯片技术产业的快速更新，产品不能与市场趋势保持很可能成为致命负伤。

　　对于共同关心的当前市场问题，“投资时报”研究员已经通过邮件发送瑞芯微的采访提纲，但公司“的上市静默期”为由拒绝采访。

　　公司依托美国强

　　与以前的招股说明书相比，最新的财务数据，2018年瑞芯微，招股说明书，报告期内，瑞芯实现营业收入12.9。8十亿人民币，12.5。1十亿人民币，12.7。1十亿人民币，净利润由母亲0资。9.0十亿1.0。6十亿人民币，1。$ 9.2十亿在2016年的33毛利率。42％上升到45在2018年。88％，虽然小幅波动的公司的收入，但其净利润的存在是他的母亲出奇保持增长，复合增长率在46速度。26％。

　　瑞芯微解释说，该公司的利润增长高于收入增长，主要是由于毛利率在报告期内持续改善，继续降低其他因素的财务费用和其他收入纳税申报软件产品。

　　据报道，对于每该产品采购成本单元瑞芯毛利率的主要原因下来，公司购买铸造与封装测试单价在2018年分别下降了17日，。26％，10.73％。

　　原材料价格下降的原因有两个，买家一对一的关系采购，其次是公司的采购芯片已经很难跟上技术的发展趋势，市场需求下降导致价格下降。

　　关于买家的合作伙伴关系，即使该委员会已要求该公司在明确规定的反馈文件，瑞芯微在招股说明书中仍是“与采购商建立战略合作关系，给予价格优惠”简单的传球。

　　数据显示，在报告期内，瑞芯微五大供应商采购金额分别为8.2。3十亿人民币，7.2。5十亿，6.7。3十亿人民币，占目前采购的91.77％，92.69％，96.65％，而该公司最大的供应商GlobalFoundries的采购金额达到3.1。6十亿，2.9。3十亿人民币，4.0。8十亿人民币，占目前采购的35.27％，37.50％，58.60％。

　　可以看出，排名前五位的瑞芯微，尤其是最大的供应商有很强的依赖性。值得一提的是，GlobalFoundries的是全球领先的半导体制造商美国，在强烈摩擦形势当前的环境，和他们的合作涉及到敏感话题，例如芯片，如果双方之间未来的合作突然断了，造成一定的影响性能上瑞芯微。

　　瑞芯微不仅对采购有很强的依赖性，在销售方面也是同样。招股书显示，瑞芯微，主要采取在报告期内的主要分布，通过直销模式为辅，由目前的主营业务收入带来的销售收入瑞芯微分布占97.85％，84.56％，95。其中的77％所产生的前五位经销商销售收入占由电流分布产生的总收入的97.62％，89.38％，88.59％。

　　当然，委员会将在合作的稳定性这种销售模式，收入确认政策等微观质疑瑞芯微。有业内分析师表示，“瑞芯微这样的采购模式和销售模式是非常危险的，一旦与经销商不再有合作关系，公司的业绩大幅下滑，以及美国最大的企业买家是这个现在看来是最令人担忧。“

　　产品技术更新慢

　　至于第二个原因，瑞芯微的毛利率，或许更糟的是，。

　　从招股说明书显示，公司购买芯片由于较低的市场需求导致更低的单位成本，这使得公司的毛利率上升。要知道，对于这种芯片的高科技产品，一旦过时的，它很可能会被直接打入冷宫。

　　“投资时报”的研究人员发现，在报告期内，瑞芯微减值损失分别为547.85万元，540.42万元，987.81万元，而在库存科目，库存报告期期末的减值准备金额达到了6090.82万元，4862.52万元，4188.98万元。

　　为公司的大量存货跌价准备的原因，主要的招股说明书中提到的两点。首先，因为较长的芯片生产周期，因为该公司已发行的代工订单完成成品芯片，大约需要3-4个月。全球晶圆制造以形成寡头垄断结构，全球晶片生产线的数目是更有限的。为了保证及时交货和连续性，集成电路设计企业往往需要提前预订到供应商工厂的产能，提前备货。为了减少由于缺货导致公司提前通常会被更多的储备充足的订单和客户流失。

　　其次，在终端市场需求的下游公司的波动。报告期内，公司的消费电子应用处理器芯片营收为10.2。8十亿，8.4。7十亿人民币，5.8。6十亿在呈下降趋势。平，盒等消费，行业具有大容量，大单需求，价格敏感度高，生命周期短等。。通过消费者的喜好，影响产品的性能和市场竞争等因素的影响，电子产品更新换代快，每个报告期末，存货跌价准备的余额主要早些时候推出，并已逐步因为在芯片产品线或市场的变化了需求带动的芯片产品跌价。

　　据悉，目前瑞芯微芯片的产品主要在28nm工艺为基础，而是基于14nm制，8nm的科研项目先进的芯片技术目前还只是在产品设计阶段，到2020年底，以大规模生产之前预期。早在2016年，高通的Snapdragon 835芯片已经使用了10纳米技术，预计今年推出的Snapdragon 855将使用7纳米工艺，而苹果和华为在2018年A12芯片推出，麒麟980个芯片基于7nm的智能芯片制造工艺，这样的比较，也就不难理解，为什么瑞芯微存货跌价准备的项目有这么高的金额。

　　业内分析人士指出，“瑞芯微现在才开始14纳米，芯片位在芯片研发为时已晚，如果技术不能紧跟潮流的8nm的过程中，只能被淘汰的芯片适用于一些轻微低端产品，这将导致毛利率业务的下滑；而库存不能及时售出的情况下，可能会出现滞销，容易形成较大的存货跌价准备，影响公司业绩。“