联讯宏观专题研究:产业基金何去何从

2014年之后,产业基金在中国发展迅速。但2017年开始,作为一种私募基金,产业基金所面临金融严监管带来的规范压力也越来越大。主要体现在以下几点:

    一是50号文对政府出资的各类投资基金做了规范。

    二是容易触发多层嵌套。

    三是合格投资者限制。

    四是期限匹配使产业基金可募资范围大为缩小。

    五是分级要求之后,杠杆效应大为弱化。

    六是禁止资产池业务,之前的滚动发行被限制,资金募集周期拉长。

    产业基金如何在合法合规的前提下,实现突破和转型,是摆在当前的现实问题。我们认为,可以从以下几点进行探索。

    第一,拓宽资金渠道。寻求与上市公司合作,所投领域符合政策方向,也更容易募集到资金。

    第二,盘活政府投资资金的使用。地方政府自身要突破“不敢花”的思维,同时减少地方政府对产业基金运作的干预,委托市场化机构来管理基金。

    第三,产业基金管理人自身,也需要提高专业能力。在一个缩量的市场中,竞争会很激烈,而专业能力是制胜的关键。

    第四,为产业基金松绑,拓宽可以投资的行业和地区。