[买入评级]诺力股份(603611)点评：中报业绩预增50%-60% 叉车业务受益人民币贬值

[买入评级]诺力股份(603611)点评：中报业绩预增50%-60% 叉车业务受益人民币贬值

时间：2018年07月27日 14:00:41 中财网

事件：公司发布半年报预增公告，2018H1公司归母净利润比去年同期增长2130 万元至3756 万元，同比增长50%至60%；扣非净利润比去年同期增长2402 万元至2883 万元，同比增长50%-60%。

中报业绩预增50%-60%，超市场预期：2018 年上半年公司实现净利润9389 万-10015 万，同比增长50%-60%，超市场预期。分季度来看，二季度单季度实现净利润5482 万元-6108 万，环比较一季度上升40%-56%。上半年实现扣非净利润7208 万-7689 万，二季度单季度实现扣非净利润3822 万元-4303 万元，环比较一季度上升13%-27%。

受益于人民币贬值，叉车业务毛利有望提升：2018 年上半年叉车行业销量达到30.76 万台，同比增长26.62%，仍然保持快速增长。受益于行业保持高景气，预计公司叉车业务保持较快增长。公司叉车产品约60%出口国外，且出口销售收入以美元计价为主，受益于近期人民币汇率贬值，公司汇兑收益增加，另外，人民币贬值将显著改善公司后续出口业务毛利率水平，叉车业务有望获得较快增长。

控股子公司中鼎集成在手订单饱满，业绩有望加速：中鼎集成为国内知名物流系统集成商和物流设备供应商，公司占90%股权。

2016-2017 年中鼎集成实现净利润3415.40 万元和5284.83 万元，均超业绩承诺，近三年来净利润复合增速达到34.37%。2017 年中鼎集成新签订单超10 亿，其中新能源、汽车领域签单金额5.13 亿，2018 年截止3 月22 日，新接单4.8 亿，其中比亚迪青海锂电池公司二期、三期项目订单1.83 亿。受益于新能源锂电等行业智能物流系统爆发，中鼎集成在手订单超过15 亿，业绩有望加速。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2018-2020 年净利润分别为2.23 亿、2.77 亿和3.23 亿，对应PE 分别为17 倍、14 倍和12 倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格和汇率波动风险

□ .钱.建.江./.刘.国.清　 .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司