资本市场退出了多样化的“僵尸企业”和“三个无公司”

■和平

退出渠道的多样化将在新的格局迎来。近日，国家发展和改革委员会，最高人民法院等13个部门联合下发了“关于加快市场主体完善退出制度改革方案”（以下简称“计划”）。方案明确提出要完善市场交易制度退出市场主体参与。撤销通过并购实现的法律支持重组。完善退市制度，畅通渠道上市和退市的市场主体的上市公司的监管。

笔者认为，通过并购上市公司实现退出的具体举措，进一步完善资本市场多元化退出渠道和结算方式，也进一步促进证券市场的改革，以实现退出的有效途径通过兼并重组效率的上市公司青睐升级注入“新鲜血液”，以增强内生动力企业的发展； 有利于净化市场环境，激发市场活力。

资本市场的退市制度是优胜劣汰，必要的安排，运行代谢的基本机制，也是市场出清的风险。今年5月11日，在中国上市公司协会2019年度会议上，证监会主席曾以将满强调，要探索创新的方式退市，退市渠道，实现各种形式的。严重扰乱了市场秩序，打击企业的退市公司，在最后一退，退市标准，以推动“僵尸企业”，“壳公司”及时结算。

笔者认为，从监管委员会对高层的表态可以闻到了出口和进入资本市场的方式已经有新的探索。“主动+被动”通过这种方式，原退市的格局将有新变化。

一直以来，上市公司退市的“主动+被动”的主要模式。统计数据显示，从1990年至今的交流建立在上海和深圳108家公司退市。主要原因包括：经济原因被迫退市，该公司主动退市，在重大违法违规强制退市。这是由于经济上的原因大多是被动退市。

从国际成熟市场，美国的退市公司的结构和宪法是有很大的区别。一个是被迫退市仅占约5％在过去五年约每年10； 第二个是通过并购退出，占上市公司的约56％后的原始不再存在作为一个独立的机构被获取； 第三个是由于资金发行价过低或者从市场上自行回避，约占19％，其中9％是太低，股票退市； 四，清算，约占20％。总体而言，美国公司更多样化，畅通的退出渠道。

因此，近年来，以多样化的资本市场退市是否畅通的退出渠道，委员会还通过兼并和收购系统优化。一方面，加大优质企业做大做强，通过兼并重组，以提高支持的有效性； 而另一方面，当地政府及时的信息共享库存风险，充分调动地方政府和大股东，对于那些谁不存在重大违法违规企业的风险，提供政策支持，丰富的退出渠道，支持企业积极性市场出清落后产能和运营，并消除“僵尸企业”和“三个无企业”。

尤其是今年以来，A股退市特别猛烈的风暴。据不完全统计，截至6月底，A股目前四家公司退市，九家上市公司被停职，66人特殊待遇（戴帽“* ST”）。这也充分体现了监管部门严格执行退市制度，更好退市出口，坚持“有一退，一”，努力促进优胜劣汰市场的监管理念的生态生存的形成。

我相信的方式实现了通过兼并和收购的上市公司显然将发挥生态市场的重要作用，资本市场的多元化和出口渠道将有效结算的方式来盘活存量，更新，提高上市质量公司进一步发展资本市场优化资源配置的功能，做到了“火车头”和“发动机”。