美国股市影响因素分析

　　A 经济长期稳中向好，为股市提供了有利的投资融资环境

　　美国股市的道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数一直是全美以至全球股市的风向标和领头羊。

　　2008年美国次贷危机爆发，10月6日，道指跌破10000点；2009年3月2日一度跌至6547点，创上一轮金融危机1997年4月以来最低。当全球股市尚在金融海啸中苦苦探底时，美国经济凭借“量化宽松”已走出困境。2013年3月5日，道指创历史新高14286.37点。

　　今年6月27日，美股全面下挫，旧金山联储主席威廉姆斯称，美国股市似乎已成强弩之末，明显对美国经济构成风险。同日美联储主席耶伦也表示，从一些指标来看，资产估值看上去有点高。然而道指、标普500指数连涨7个月，至11月3日，道琼斯工业平均指数今年已55次创出历史新高，报收23516.26点；标准普尔500指数则再次追平2013年7月的“8连阳”连涨纪录，第51次创历史新高，报收2575.26点；三大指数中表现最差的纳斯达克综合指数也火爆“9连阳”，于11月1日报收6727.67点历史新高。

　　美国股市一路上扬，与美国的经济环境及社会制度、法律、政策、资金面等多因素密切相关。一是特朗普上任以来，尽管国内外舆论普遍认为他“失道寡助”、随意性强、缺乏执政经验，但美国经济今年前三季复苏势头不减，折射到股市三大指数并进，各股普涨。二是特朗普甘冒预算案被冻结的风险强推税改，而一旦以减税为核心的税改落地，将广泛利好各类企业利润率上升。10月以来，三大股指的井喷行情，正是美国股市对税改落地的“炒预期”。三是耶伦隔三差五大谈加息，9月，美联储明确发出2017年再加息一次、2018年最多加息三次的信号。但随着美联储新主席上任，不少分析预测美国未来两年加息速度可能放缓。这很大程度上压抑了美国国债收益率，而国债和股指间明显存在“跷跷板”效应。

　　10月10日，国际货币基金组织(IMF)公布了最新调整的全球经济增速预测，将美国今明两年GDP增速从原先预测的2.1%分别上调至2.2%和2.3%。

　　图为道琼斯工业平均指数走势

　　图为纳斯达克综合指数走势

　　图为标准普尔500指数走势

　　B 运用金融战略，驱赶资本回流美国

　　人们常问：为什么美国股市连续上涨而美元却“跌跌不休”？答案其实是：正因为美元“跌跌不休”所以美国股市才连续上涨。由于大宗商品以美元计价，美元贬值就意味着通货膨胀。故通胀一方面体现出美元实际价值下跌，增大股票价值与货币间比值；另一方面投资者为避免通胀带来资产缩水，需要投资股市以期实现资产保值增值。

　　1971年8月15日，美国宣布美元与黄金脱钩，标志“布雷顿森林体系”瓦解和美元信用破产。但直到美元指数确立很长时间后，世界才发现美元指数周期律之“恐怖”。这一秘密最早由日本经济学家岩本沙弓道破，接着被中国学者戚燕杰等人研究确认。人们逐渐发现美元指数呈现“10年弱+6年强”的规律，具体就是1971年至1980年走弱，1980年至1986年走强；1987年至1997年走弱，1997年至2002年走强；2002年至2012年走弱，2012年至2018年走强。

　　纵观历史，每当国际经济共同复苏、繁荣，或其他经济体经济表现较美国更好时，非美货币往往走强而美元走弱；每当国际经济表现疲软，或美国经济表现较其他经济体更好时，非美货币往往走弱而美元走强。这种国际经济强弱格局的变化导致金融资本在美国与其他国家之间流动，进而影响各主要货币的汇率。

　　依据上述规律，美联储在弱周期开动印钞机，制造出充足的美元潮向国内和国外“开闸放水”。到经济复苏繁荣时渐次关掉印钞机，让美元供应量“退潮”。再及时加息推动美元指数进入强周期，从而驱赶国际资本回流美国追捧其金融资产，对全球经济产生“抽血效应”。

　　如1982年4月，阿根廷在里根总统默许下与英国打响马岛之战，令国际金融资本纷纷逃离动乱的拉美。紧接着美联储宣布加息，成功吸引资金大举回流，使美国股市暴涨而拉美爆发金融危机，再用股市的高额红利去廉价收购严重失血的拉美优质资产。

　　又如1997年针对蓬勃发展的“亚洲四小龙”，索罗斯指挥对冲基金率先砸开泰国金融市场，迫使泰铢对美元大幅贬值，并由此拉开序幕，令金融危机从泰国一路蔓延马来西亚、新加坡、印尼、菲律宾、日本、韩国直到俄罗斯。倒逼金融资本撤离动乱的亚洲，东南亚各国经济倒退十余年。

　　C 股市监管机制成熟灵活，有利上市企业优胜劣汰

　　美国股市在建立之初，就特别重视制度法规的建立，而且在这些制度法规建成以后，一直严格遵守这些政策。另外，美国股市一直处于一个良性循环之中，在市场经济大环境稳定的背景下，秉承优胜劣汰的原则，“能者上庸者下”。

　　在美国股市中，每年都有一些绩效差的企业退出市场，只有那些表现优秀的企业才会留在股市中，而且这些企业业绩的提升，公司的成长都会推动美国股市的上涨。

　　另外，宏观经济和企业盈利的向好，以及宽松政策环境的存在，也在很大程度上推动了美国股票市场的健康发展，它们是美国股市上涨的基石。

　　美国股市新股发审的最大特点是注册制——门槛低、窗户大、主体多。美国证监会(SEC)终审全国所有申请上市的股票和证券，各州监管部门负责审核本州申请上市的股票和证券，纽约证券交易所(NYSE主板)和纳斯达克证券交易所(NASDAQ创业板)分别负责审核在本交易所申请上市的股票。

　　门槛低。SEC原则上不对公司的盈利、规模、管理等实质性内容设置门槛，也不负责核查申报内容是否属实，故IPO排队时间较短，如申请纳斯达克上市最快半年，甚至4个月搞定，能尽快满足投资方上市后获利退出的需求。但SEC规定如事后发现信息造假，上市公司要负全部责任，承销商和独立审计公司也要为尽职调查中未发现问题而承担相应责任。